التحكيم هو استغلال الاختلافات في الأسعار داخل الأسواق المختلفة للأصول المتشابهة أو المتطابقة من أجل توليد أرباح منخفضة المخاطر دون مخاطر ، بعد حساب تكاليف المعاملات والمعلومات. تجارة المراجحة ليست قانونية فقط في الولايات المتحدة ، ولكن يجب تشجيعها ، حيث تساهم في كفاءة السوق. علاوة على ذلك ، يخدم المراجحون أيضًا غرضًا مفيدًا من خلال العمل كوسطاء ، وتوفير السيولة في الأسواق المختلفة.
التحكيم وكفاءة السوق
بمحاولة الاستفادة من تباين الأسعار ، يساهم التجار الذين يشاركون في التحكيم في كفاءة السوق. والمثال الكلاسيكي للمراجحة هو الأصل الذي يتم تداوله في سوقين مختلفين بأسعار مختلفة - وهو انتهاك واضح لـ "قانون السعر الواحد". يمكن للتاجر الاستفادة من هذا التسعير الخاطئ عن طريق شراء الأصل في السوق الذي يقدم سعرًا أقل وبيعه مرة أخرى في السوق الذي يشتري بسعر أعلى. هذه الأرباح ، بعد حساب تكاليف المعاملات ، ستجذب بلا شك متداولين إضافيين يسعون إلى استغلال نفس التباين في الأسعار ، وبالتالي ، فإن فرصة التحكيم ستختفي مع ارتفاع أسعار أرصدة الأصول في الأسواق. من حيث التمويل الدولي ، سيؤدي هذا التقارب إلى تعادل القوة الشرائية بين العملات المختلفة.
على سبيل المثال ، إذا كان نفس النوع من الأصول أرخص في الولايات المتحدة مما هو عليه في كندا ، فإن الكنديين يسافرون عبر الحدود لشراء الأصل ، في حين أن الأمريكيين سيشترون الأصل ، ويجلبونه إلى كندا ويعيدون بيعه في السوق الكندية.. لتسهيل المعاملات ، سيتعين على الكنديين شراء الدولار الأمريكي (USD) ، بينما يبيعون الدولار الكندي (CAD) من أجل شراء الأصول في الولايات المتحدة ، وسيضطر الأمريكيون إلى بيع الدولار الكندي الذي تلقوه من مبيعاتهم من الأصل في كندا لشراء USD لإنفاقه في أمريكا. هذه الإجراءات سوف تؤدي إلى ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي وانخفاض قيمة العملة الكندية فيما يتعلق. وبالتالي ، بمرور الوقت ، سوف تتبدد ميزة شراء هذا الأصل في الولايات المتحدة حتى تتقارب الأسعار.
يمكن ملاحظة مثال آخر على المراجحة التي تؤدي إلى تقارب الأسعار في أسواق العقود المستقبلية. يسعى المراجحون الآجلون إلى استغلال فرق السعر بين العقد الآجل والأصل الأساسي ويتطلبون وضعًا متزامنًا في كلتا فئتي الأصول. باختصار ، إذا تم تسعير العقد الآجل أعلى بكثير من العقد الأساسي ، بعد حساب تكلفة الحمل وأسعار الفائدة ، يمكن للمراجح الشراء في الأصل الأساسي وفي الوقت نفسه تقصير العقد الآجل. سيقتضي المراجح الأموال لشراء المبلغ الأساسي بالسعر الفوري وبيع العقود الآجلة قصيرة الأجل. بعد تخزين الأساس ، يمكن للمراجح تسليم الأصل بالسعر المستقبلي ، وسداد الأموال المقترضة ، والربح من صافي الفرق.
عندما يتجاوز معدل العائد من هذه المعاملة تكلفة اقتراض الأصل ، وكذلك تكلفة تخزين الأصل ، يمكن أن تكون هناك فرصة للتحكيم.
يتمثل عكس هذا الموقف في اختصار الأساس في نفس الوقت أثناء شراء العقود المستقبلية. يتم ذلك عندما تكون أسعار العقود المستقبلية أقل بكثير من السعر الفوري. كما يمكنك أن تتخيل ، في كل مرة يظهر فيها تباين في الأسعار بين العقد الآجل وهذا أمر أساسي ، سيدخل المتداولون في إحدى الصفقات المذكورة أعلاه قبل أن يتفشى عدم الكفاءة. نظرًا لأن المزيد والمزيد من المتداولين يحاولون جني أرباح من المراجحة ، فسيتم تخفيض سعر العقد المستقبلي (للأعلى) وسيتم تحريك المبلغ الأساسي للأعلى (للأسفل). تسهم الحالتان في تسعير عادل وفعال للأسواق المستقبلية.
المحكمون صناع السوق
عندما يشتري المراجحون ويبيعون نفس الأصل في أسواق مختلفة ، فإنهم يكونون في الواقع بمثابة وسطاء ماليين ، وبالتالي يوفرون السيولة للأسواق. على سبيل المثال ، يمكن لمتداول الخيارات الذي يكتب خيارات الاتصال عندما تشعر أنها مبالغ فيها أن يحوط مركزها من خلال شراء أسهم طويلة. في القيام بذلك ، تعمل كوسيط بين الخيارات وسوق الأوراق المالية. أي أنها تشتري الأسهم من بائع الأسهم بينما تبيع في الوقت نفسه خيارًا لمشتري الخيارات وتساهم في زيادة السيولة في السوقين. وبالمثل ، فإن مراجحة العقود الآجلة ستكون وسيطًا بين سوق العقود الآجلة وسوق الأصول الأساسية.
الخط السفلي
هناك عدد كبير من أساليب التحكيم التي يمكن تنفيذها عندما يكون هناك عدم كفاءة في السوق. ومع ذلك ، مع محاولة المزيد والمزيد من المراجحين تكرار هذه الأحداث التي لا تنطوي على مخاطر أو المخاطر المنخفضة ، تختفي هذه الفرص ، مما يؤدي إلى تقارب الأسعار. لهذا السبب ، المراجحة ليست قانونية فقط في الولايات المتحدة (ومعظم البلدان المتقدمة) ، ولكنها مفيدة أيضًا للأسواق ككل وتساعد على تحقيق الكفاءة الكلية للسوق.
