يستغرق الأمر من شخصين إلى التانغو ، ولكن ما لم يتحرك الشريكان في تماسك مثالي ، يمكن تقليص سلسلة من المناورات الرشيقة إلى سلسلة من الحركات الخرقاء. يبدو أن هذا التصور الأخير مناسب بشكل خاص عندما يتعلق الأمر بتفسير التقلبات بين اليوان الصيني والدولار الأمريكي ، وذلك بفضل رد الصين على موضوع رفع قيمة اليوان وإحجام الولايات المتحدة عن أن تكون شريكًا في تانجو العملة.
الكثير على المحك هنا. إن القضية المثيرة للجدل المتمثلة في رفع قيمة اليوان لها آثار ليس فقط على أكبر اقتصادين في العالم والاقتصاد العالمي ، ولكن أيضًا على رفاهيتك الشخصية من خلال تأثيرها المحتمل على النفقات والاستثمارات وربما حتى فرص العمل.
معجزة اقتصادية
بدأت الصين انتقالها إلى قوة عالمية في عام 1978 ، حيث بدأ دنغ شياو بينغ في إجراء إصلاحات اقتصادية شاملة. في العقود الثلاثة من 1980 إلى 2010 ، حققت الصين معدل نمو في إجمالي الناتج المحلي بلغ 10 ٪ ، في عملية انتشال نصف سكانها البالغ عددهم 1.3 مليار من الفقر. نما الاقتصاد الصيني خمسة أضعاف بالدولار من عام 2003 إلى عام 2013 ، وعند 9.2 تريليون دولار ، كان بسهولة ثاني أكبر اقتصاد في العالم في نهاية تلك الفترة.
ولكن على الرغم من تباطؤ مسار النمو الذي شهد توسع الاقتصاد بنسبة "فقط" 7.7 ٪ في عام 2013 ، يبدو أن الصين تسير على الطريق الصحيح لتتجاوز الولايات المتحدة كأكبر اقتصاد في العالم في وقت ما في 2020. في الواقع ، استنادًا إلى تعادل القوة الشرائية - الذي يعدل الاختلافات في أسعار العملات - قد تتقدم الصين إلى الولايات المتحدة في وقت مبكر من عام 2016 ، وفقًا لتقرير عن آفاق النمو العالمي على المدى الطويل الصادر عن منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في نوفمبر 2012. (تجدر الإشارة إلى أن هذه التقديرات الصعودية حول آفاق النمو في الصين على المدى الطويل ينظر إليها بتشكك كبير من قبل عدد متزايد من الاقتصاديين ومراقبي السوق.)
كان النمو السريع للصين منذ الثمانينات مدعومًا بصادرات ضخمة. يذهب جزء كبير من هذه الصادرات إلى الولايات المتحدة ، التي تفوقت على الاتحاد الأوروبي كأكبر سوق للصادرات في الصين في عام 2012. وكانت الصين بدورها ثاني أكبر شريك تجاري للولايات المتحدة حتى يوليو 2019 ، وثالث أكبر صادراتها السوق ، وإلى حد بعيد أكبر مصدر للواردات. يتضح التوسع الهائل في العلاقات الاقتصادية بين الولايات المتحدة والصين - والذي تسارعت مع انضمام الصين إلى منظمة التجارة العالمية في عام 2001 - في الزيادة الإجمالية لأكثر من 100 ضعف في إجمالي التجارة بين البلدين ، من 5 مليارات دولار في عام 1981 إلى 559 دولار مليار في عام 2013.
الولايات المتحدة والصين الحرب التجارية
في عام 2018 ، أطلقت إدارة ترامب ، التي تتهم الصين بشكل روتيني بالتلاعب بعملتها لتعزيز صادراتها ، سلسلة من التعريفات الجمركية على الواردات الصينية. ردت الصين بتعريفة خاصة بها على الواردات الأمريكية ، وصعد أكبر اقتصادين في العالم من حدة التوترات التجارية خلال صيف عام 2019. وفي الخامس من أغسطس عام 2019 ، خفضت الصين قيمة اليوان إلى أقل من 7 إلى 1 ربط مقابل الدولار. استجابة لسلسلة جديدة من التعريفات الأمريكية على سلع بقيمة 300 مليار دولار من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في 1 سبتمبر.
سياسة العملة الصينية
يتمثل حجر الزاوية في السياسة الاقتصادية للصين في إدارة سعر صرف اليوان لصالح صادراتها. الصين ليس لديها سعر صرف عائم تحدده قوى السوق ، كما هو الحال في معظم الاقتصادات المتقدمة. وبدلاً من ذلك ، تربط عملتها ، اليوان (أو الرنمينبي) ، بالدولار الأمريكي. تم ربط اليوان بالدولار عند 8.28 مقابل الدولار لأكثر من عقد من عام 1994. فقط في يوليو 2005 ، بسبب ضغوط من الشركاء التجاريين الرئيسيين للصين ، سمح لليوان بارتفاع بنسبة 2.1 ٪ مقابل الدولار ، وتم نقله أيضًا إلى نظام "تعويم مُدار" مقابل سلة من العملات الرئيسية التي تضمنت الدولار الأمريكي. خلال السنوات الثلاث المقبلة ، تم السماح لليوان بارتفاع بنحو 21 ٪ ليصل إلى مستوى 6.83 للدولار. في يوليو 2008 ، أوقفت الصين ارتفاع قيمة اليوان مع تراجع الطلب العالمي على المنتجات الصينية بسبب الأزمة المالية العالمية. في يونيو 2010 ، استأنفت الصين سياستها المتمثلة في رفع قيمة اليوان تدريجياً ، وبحلول ديسمبر 2013 ، ارتفعت قيمة العملة بشكل تراكمي بحوالي 12٪ إلى 6.11.
من الصعب التأكد من القيمة الحقيقية لليوان ، وعلى الرغم من أن الدراسات المختلفة على مر السنين تشير إلى مجموعة واسعة من انخفاض قيمة العملة - من 3 ٪ إلى 50 ٪ - الاتفاق العام هو أن العملة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. بالحفاظ على اليوان عند مستويات منخفضة بشكل مصطنع ، تجعل الصين صادراتها أكثر قدرة على المنافسة في السوق العالمية. تحقق الصين ذلك من خلال ربط اليوان بالدولار الأمريكي بمعدل مرجعي يومي يحدده بنك الشعب الصيني (PBOC) والسماح للعملة بالتقلب داخل نطاق ثابت (محدد عند 1٪ اعتبارًا من يناير 2014) على جانبي المعدل المرجعي. ولأن اليوان كان سيرتفع بشكل كبير مقابل الدولار إذا سمح له بالتعويم بحرية ، فإن الصين تتوقف عن الارتفاع عن طريق شراء الدولار وبيع اليوان. أدى هذا التراكم الدؤوب بالدولار إلى نمو احتياطيات الصين من النقد الأجنبي إلى مستوى قياسي بلغ 3.82 تريليون دولار بحلول الربع الأخير من عام 2013.
معارضة وجهات النظر
تنظر الصين إلى تركيزها على الصادرات كأحد الوسائل الرئيسية لتحقيق أهداف النمو طويلة الأجل. تدعم وجهة النظر هذه حقيقة أن معظم الدول في العصر الحديث ، ولا سيما النمور الآسيوية ، حققت زيادات مستمرة في دخل الفرد لمواطنيها بشكل رئيسي من خلال النمو الموجه نحو التصدير.
ونتيجة لذلك ، قاومت الصين باستمرار الدعوات لإجراء مراجعة تصاعدية كبيرة لليوان ، حيث أن إعادة التقييم هذه قد تؤثر سلبًا على الصادرات والنمو الاقتصادي ، مما قد يؤدي بدوره إلى عدم الاستقرار السياسي. هناك سابقة لهذا الحذر ، تمر به تجربة اليابان في أواخر الثمانينيات والتسعينيات. ساهم ارتفاع قيمة الين بنسبة 200٪ مقابل الدولار من عام 1985 إلى عام 1995 في فترة انكماش مطولة في اليابان و "عقد ضائع" من النمو الاقتصادي لتلك الدولة. كان الارتفاع الحاد للين قد نتج عن اتفاق بلازا عام 1985 ، وهو اتفاق لخفض قيمة الدولار لوقف العجز المتزايد في الحساب الجاري الأمريكي والفوائض الهائلة في الحساب الجاري في اليابان وأوروبا في أوائل الثمانينيات.
نمت مطالب المشرعين الأمريكيين في السنوات الأخيرة لإعادة تقييم اليوان بشكل يتناسب مع العجز التجاري المتزايد في الصين ، والذي ارتفع من 10 مليارات دولار في عام 1990 إلى 315 مليار دولار في عام 2012. يزعم منتقدو سياسة العملة الصينية أن اليوان يزيد من قيمة العملة العالمية الاختلالات وتكاليف الوظائف. وفقا لدراسة أجراها معهد السياسة الاقتصادية في عام 2011 ، فقدت الولايات المتحدة 2.7 مليون وظيفة - بشكل رئيسي في قطاع الصناعات التحويلية - بين عام 2001 (عندما دخلت الصين منظمة التجارة العالمية) و 2011 ، مما أدى إلى 37 مليار دولار في خسائر الأجور السنوية لأن هؤلاء العمال المهرة النازحين اضطر إلى تسوية الوظائف التي دفعت أقل من ذلك بكثير.
هناك نقد آخر لسياسة العملة الصينية وهو أنه يعيق ظهور سوق استهلاكية محلية قوية في البلاد بسبب:
أ) يشجع انخفاض اليوان على الإفراط في الاستثمار في قطاع الصناعات التحويلية في الصين على حساب السوق المحلية ، و
ب) العملة المقومة بأقل من قيمتها تجعل الواردات إلى الصين أغلى ثمناً بالنسبة للمواطن العادي.
الآثار المترتبة على رفع قيمة اليوان
بشكل عام ، فإن تأثيرات سياسة العملة الصينية معقدة للغاية. فمن ناحية ، يشبه اليوان الذي يتم تقييمه بأقل من قيمته إلى دعم الصادرات الذي يمنح المستهلكين في الولايات المتحدة إمكانية الوصول إلى السلع المصنعة الرخيصة والوفرة ، مما يقلل من نفقاتهم وتكاليف المعيشة. كذلك ، تقوم الصين بإعادة تدوير فوائضها الضخمة بالدولار في عمليات شراء سندات الخزانة الأمريكية ، مما يساعد الحكومة الأمريكية على تمويل عجز ميزانيتها والحفاظ على عوائد السندات منخفضة. كانت الصين أكبر مالك لسندات الخزانة الأمريكية في العالم اعتبارًا من نوفمبر 2013 ، بحوزتها 1.317 تريليون دولار أو حوالي 23٪ من إجمالي الإصدار. من ناحية أخرى ، فإن انخفاض قيمة اليوان يجعل صادرات الولايات المتحدة إلى الصين باهظة الثمن نسبيًا ، مما يحد من نمو الصادرات الأمريكية وبالتالي سيزيد العجز التجاري. كما ذُكر سابقًا ، فقد أدى اليوان بأقل من قيمته الحقيقية إلى النقل الدائم لمئات الآلاف من وظائف التصنيع خارج الولايات المتحدة
إن رفع قيمة اليوان بشكل كبير ومفاجئ ، رغم أنه من غير المرجح أن يجعل الصادرات الصينية غير قادرة على المنافسة. على الرغم من أن تدفق الواردات الرخيصة إلى الولايات المتحدة سوف يتباطأ ، مما يحسن عجزها التجاري مع الصين ، فإن المستهلكين الأمريكيين سيضطرون إلى تصدير الكثير من سلعهم المصنعة - مثل أجهزة الكمبيوتر والاتصالات والألعاب والألعاب والملابس والأحذية - من أماكن أخرى. قد لا تؤدي إعادة تقييم اليوان إلى الحد من هجرة وظائف التصنيع في الولايات المتحدة ، ومع ذلك ، فقد تنتقل هذه من مجرد الصين إلى مناطق أخرى منخفضة التكلفة.
عوامل التخفيف و بريق الأمل
هناك بعض العوامل المخففة وبصيص الأمل في قضية رفع قيمة اليوان. يؤكد عدد من المحللين أن أحد أسباب الزيادة الضخمة في واردات الولايات المتحدة من الصين يرجع إلى سلاسل التوريد العالمية. على وجه التحديد ، فإن نسبة كبيرة من هذه الواردات هي من شركات متعددة الجنسيات مقرها في الصين تستخدم منشآت موجودة في الدولة كنقطة تجميع نهائية لمنتجاتها. نقل العديد من هذه الشركات مرافق الإنتاج الخاصة بها من الدول ذات التكلفة العالية مثل اليابان وتايوان إلى الصين.
كذلك ، تباطأت الزيادة في فائض الحساب الجاري للصين ونمو احتياطيات النقد الأجنبي بشكل ملحوظ في السنوات الأخيرة. لذلك على الرغم من ارتفاع قيمة اليوان بأقل من 4 ٪ مقابل الدولار في 2012-13 ، يعتقد بعض المحللين أن العملة ليست منخفضة القيمة كما كانت في السابق.
قال بنك الشعب الصيني (PBOC) في نوفمبر 2013 أن الصين لا ترى فائدة إضافية لزيادة مقتنياتها من العملات الأجنبية. تم تفسير ذلك على أنه إشارة إلى أن عمليات شراء الدولار التي تحد من ارتفاع قيمة اليوان قد يتم تقليصها ، مما يسمح للعملة بالارتفاع تدريجياً.
أخيرًا ، يبدو أن المخاوف من أن الصين قد تتخلى عن مقتنياتها من سندات الخزانة الأمريكية في حالة رفع قيمة اليوان مبالغ فيها إلى حد كبير. إن حجم حيازات الخزينة الصينية بحد ذاتها هو حجة ضد إعادة تقييم اليوان المفاجئ ، حيث إن الزيادة بنسبة 10٪ بين عشية وضحاها في العملة ستترجم إلى خسارة اسمية بقيمة 130 مليار دولار على حيازات الخزينة الصينية المقومة بالدولار الأمريكي.
الخط السفلي
لا يمكن كسب القليل من المشرعين الأمريكيين الذين يحاولون إقناع وزارة الخزانة الأمريكية بالاستشهاد بالصين على أنها "مناور للعملة" أو عن طريق طرح مشاريع قوانين في الكونجرس تهدف إلى فرض وتيرة إصلاح العملة الصينية ، لأن ذلك قد يعزز فقط عزم الصين على اتخاذ موقفها. الوقت الخاص لتعديل سياستها العملة.
يجب أن يسود رؤساء الأبراد عند معالجة هذه القضية الملحة ، لأن السيناريو الأسوأ سيكون حربًا تجارية حادة بين أكبر اقتصادين في العالم. من شأن الحرب التجارية أن تخلق اضطرابًا ماليًا عالميًا وتحدث فسادًا في محافظ الاستثمار ، بصرف النظر عن كبح جماح النمو الاقتصادي العالمي ، وربما حتى حدوث ركود.
لكن هذا السيناريو المخيف أمر غير محتمل إلى حد كبير ، حتى إذا تم تصعيد الخطاب من قبل الجانبين. والنتيجة الأكثر احتمالا للمضي قدماً هي النتيجة التدريجية لليوان ، مصحوبة بتفكيك محسوب لضوابط العملة بينما تتحرك الصين نحو عملة قابلة للتحويل بحرية. لذلك قد يمر بضع سنوات قبل أن ينهي اليوان التانغو بالعملة الأمريكية ويتجه من تلقاء نفسه.
