الأسوأ لم يكن وراء مستثمري الأسهم في عام 2018 ، وفقًا لاستطلاع رأي شمل 500 مستثمر من المؤسسات. الرأي بين 57 ٪ من هؤلاء المتخصصين في الاستثمار الذين شملهم الاستطلاع من قبل Strategas Investment Partners ، وكما ذكرت بلومبرغ ، هو أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPX) سوف يذهب أقل من القاع الأخير البالغ 2.533 الذي تم التوصل إليه في 9 فبراير. "أعتقد أن سنرى انخفاضًا آخر بنسبة 10٪ بالتأكيد في العام المقبل ، وربما حتى انخفاض بنسبة 15٪" ، حسب رأي جو دوران ، الرئيس التنفيذي لشركة يونايتد كابيتال ، في تصريحات على قناة CNBC.
تحدث دوران إلى CNBC في 20 فبراير ، وهو التاريخ الذي أغلق S&P 500 عند 2.716. إن انخفاض بنسبة 15٪ عن هذا المستوى سيؤدي إلى خفض مقياس السوق المتبع على نطاق واسع إلى أكثر من 2300. أغلقت في 2701 يوم 21 فبراير.
يواصل مؤشر Investopedia القلق (IAI) تسجيل مستويات عالية للغاية من القلق بشأن سوق الأوراق المالية بين ملايين القراء في جميع أنحاء العالم. وفي الوقت نفسه ، بالإضافة إلى القلق ، يحذر خبير السوق من أن عمليات البيع الكبيرة تميل إلى أن تأتي في ثلاث موجات ، وأن الموجة الثالثة لم يأت بعد.
^ بيانات SPX بواسطة YCharts
"الموجة الثالثة" القادمة
عمليات البيع الكبيرة "تميل إلى الحدوث في ثلاث موجات" ، وفقًا لكريس واتلينج ، الرئيس التنفيذي لشركة الاستشارات المالية Longview Economics ، وفقًا لتقرير آخر من CNBC. "فكرة أن يتم ذلك في عملية بيع واحدة هي ، على ما أعتقد ، انتصار للأمل على الواقع" ، تابع.
لقد مررنا بالفعل بموجاتين نموذجية لهذا النمط ، كما يقول واتلينغ. كانت الموجة الأولى هي التصحيح الكبير بنسبة 10.2 ٪ في مؤشر S&P 500 من الإغلاق في 26 يناير وحتى الإغلاق في 8 فبراير (أو 11.8 ٪ ، إذا واصلت المستوى الأدنى عند منتصف يوم 9 فبراير). وأعقب ذلك موجة ثانية نموذجية ، ما يسميه واتلينغ "مسيرة الإغاثة". ماذا بعد؟ يقول: "بعد ذلك تميل إلى الحصول على الموجة الثالثة إما إلى قيعان جديدة أو اختبار القيعان من الموجة الأولى من عمليات البيع" ، مضيفًا ، "من المحتمل أن يكون هناك المزيد من المخاطرة على الجانب السلبي خلال الأسابيع القليلة المقبلة."
أعراض الانسحاب
مصدر القلق الأكبر لدى Watling هو أن "هذا هو السوق الصاعدة التي تغذيها السيولة على الإطلاق". مع بدء الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى في جميع أنحاء العالم في رفع أسعار الفائدة ، وعكس سياسة التخفيف الكمي منذ الأزمة المالية لعام 2008 ، يرى وضعًا "خطيرًا" يتطور للأسواق بسبب سحب السيولة هذا.
شبّه بيل غروس ، مدير صندوق السندات الأسطوري ، هذا الحقن الهائل في السيولة بأنه مخدر للأسواق. رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق آلان جرينسبان لديه وجهة نظر مماثلة ، حيث يرى فقاعة سوق سندات ضخمة من شأنها أن تؤدي أيضًا إلى انهيار أسعار الأسهم عند ظهورها. (لمزيد من المعلومات ، راجع أيضًا: التهديد الكبير للأوراق المالية هو السندات: Greenspan .)
مؤشر S&P 500 P / E لنسبة البيانات بواسطة YCharts
التقييمات النبيلة
التقييمات المرتفعة تاريخياً لسوق الأوراق المالية ترفع من احتمال حدوث نكسة هائلة لأسعار الأسهم ، إذا عادت إلى المعايير طويلة الأجل. تعد نسبة CAPE ، وهي مقياس لتقييم الأسهم تم تطويره بواسطة خبير الاقتصاد الحائز على جائزة نوبل ، روبرت شيلر من جامعة ييل ، في أعلى مستوياتها على الإطلاق ، باستثناء سنوات Dotcom Bubble في أواخر التسعينيات. منذ عام 2011 ، ارتفعت نسبة الأرباح والخسارة إلى الأمام في مؤشر S&P 500 بنسبة 70٪ تقريبًا ، وفقًا للتحليل الذي أجرته شركة Yardeni Research Inc. (لمزيد من المعلومات ، انظر أيضًا: لماذا يمكن أن يحدث تحطم سوق الأسهم لعام 1929 في عام 2018 ).
الانخفاض الأخير في نسبة الأرباح والخسائر إلى الأمام لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 هو جزئيًا نتيجة للتصحيح الأخير في أسعار الأسهم ، ويعزى جزئيًا إلى الزيادة السريعة في توقعات أرباح الشركات من قبل محللي وول ستريت. ومع ذلك ، فهذه هي في الواقع تنبؤات ، وما إذا كانت تمثل حقيقةً في نهاية المطاف ، يبقى أن نراها.
المنظر الصاعد
يشهد موسم أرباح الربع الرابع أن يكون أحد أقوى موسم الأرباح على الإطلاق ، وفقًا لتقرير Goldman Sachs Group Inc. خلال 16 فبراير ، أصدرت 80٪ من شركات S&P 500 أرباحًا ، وفاز 54٪ منهم بتقديرات EPS المتفق عليها ، وهو أفضل عرض منذ عام 2010 لكل جولدمان. جزئيًا نتيجة لذلك ، ارتفع تقدير إجمالي إجمالي 2018 S&P 500 EPS بنسبة 7٪ إلى 158 دولارًا. يرى الاستراتيجيون في تلك الشركة استمرار أسباب الصعود في الأسس الاقتصادية القوية وحقيقة أن المكاسب الأخيرة في سوق الأسهم كانت مدفوعة بارتفاع الأرباح ، بدلاً من توسيع مضاعفات التقييم. (للمزيد ، انظر أيضًا: لماذا لن تتعطل الأسهم مثل عام 1987: Goldman Sachs .)
ردود فعل "صامت"
ومع ذلك ، يلاحظ بنك جولدمان أن ردود فعل السوق الأخيرة على تقارير الأرباح قد "خفت" بالمعايير التاريخية. إعلانات الأرباح الأخيرة التي تغلبت على تقديرات المحللين تتبعها مكاسب أقل من التاريخ مما قد يؤدي إلى توقع المرء ، كما أن انخفاض الأسعار بعد الإعلانات أقل حدة من المعايير التاريخية. جولدمان لا يقدم نظرية لماذا يحدث هذا. هل هو رضا المستثمر (شيء سيء) أم تركيز طويل الأجل بين المستثمرين الذين لا يتأثرون بالنتائج قصيرة الأجل (شيء جيد)؟ قم بالاختيار.
