تعتبر نظرية المقايضة الثابتة ونظرية ترتيب النقر مبدأين ماليين يساعدان الشركة على اختيار هيكل رأس المال الخاص بها. يلعب كلاهما دورًا مساويًا في عملية صنع القرار وفقًا لنوع هيكل رأس المال الذي ترغب الشركة في تحقيقه. ومع ذلك ، فقد تمت ملاحظة أن نظرية أوامر الالتقاط هي الأكثر استخدامًا في تحديد هيكل رأس مال الشركة.
ثابت نظرية المفاضلة
إن نظرية المقايضة الثابتة هي نظرية مالية تستند إلى عمل الاقتصاديين Modigliani و Miller. مع نظرية المقايضة الثابتة ، وبما أن مدفوعات ديون الشركة قابلة للخصم من الضرائب وهناك مخاطر أقل في سحب الديون على الأسهم ، فإن تمويل الديون يكون في البداية أرخص من تمويل الأسهم. هذا يعني أن الشركة يمكنها خفض متوسط التكلفة المرجح لرأس المال (WACC) من خلال هيكل رأس المال مع الدين على الأسهم. ومع ذلك ، فإن زيادة مبلغ الدين يزيد أيضًا من المخاطر التي تتعرض لها الشركة ، مما يعوض إلى حد ما الانخفاض في WACC. لذلك ، تحدد نظرية المقايضة الثابتة مزيجًا من الديون وحقوق الملكية حيث يعوض انخفاض WACC المخاطر المالية المتزايدة للشركة.
نظرية ترتيب مهاجمي
تنص نظرية أمر النقر على أن الشركة يجب أن تفضل تمويل نفسها داخليًا من خلال الأرباح المحتجزة. إذا كان مصدر التمويل هذا غير متاح ، فينبغي للشركة أن تمول نفسها من خلال الدين. أخيرًا ، وكحل أخير ، يجب على الشركة أن تمول نفسها من خلال إصدار أسهم جديدة. يعد أمر النقر هذا مهمًا لأنه يشير إلى الجمهور حول أداء الشركة. إذا كانت الشركة تمول نفسها داخليا ، فهذا يعني أنها قوية. إذا كانت الشركة تمول نفسها من خلال الدين ، فهذا إشارة إلى أن الإدارة واثقة من أن الشركة يمكنها الوفاء بالتزاماتها الشهرية. إذا كانت الشركة تمول نفسها من خلال إصدار أسهم جديدة ، فعادة ما تكون هذه إشارة سلبية ، حيث تعتقد الشركة أن سعر سهمها مبالغ فيه وتسعى إلى جني الأموال قبل انخفاض سعر سهمها.
