بشكل عام ، لا يوجد لدى الصناعة المالية طريقة قياسية لاختبار التحمل من أجل مقاييس القيمة المعرضة للخطر ، أو مقاييس القيمة المضافة.
هناك طرق مختلفة لـ VaR ، مثل عمليات محاكاة Monte Carlo والمحاكاة التاريخية و VaR البارامترية ، والتي يمكن للمرء أن يؤكد عليها بطرق مختلفة. تفترض معظم نماذج VaR مستويات عالية جدًا من التقلب. هذا يجعل VaR متكيف بشكل سيء بشكل خاص ، ولكنه مناسب تمامًا لاختبار الإجهاد.
طرق لاختبار الإجهاد
يتضمن اختبار الإجهاد إجراء عمليات محاكاة في ظل الأزمات التي لم يتم تصميم نموذج بطبيعتها لضبطها. والغرض منه هو تحديد مواطن الضعف الخفية ، خاصة تلك القائمة على الافتراضات المنهجية.
تحدد الأدبيات المتعلقة باستراتيجية العمل وحوكمة الشركات عدة طرق لاختبار الإجهاد. من بين السيناريوهات الأكثر شهرة والأشكال الافتراضية والسيناريوهات التاريخية.
في السيناريو التاريخي ، يتم تشغيل العمل أو فئة الأصول أو المحفظة أو الاستثمار الفردي من خلال محاكاة تستند إلى أزمة سابقة. ومن الأمثلة على الأزمات التاريخية انهيار سوق الأسهم في أكتوبر 1987 ، والأزمة الآسيوية في عام 1997 ، وانفجار فقاعة التكنولوجيا في 1999-2000.
عادة ما يكون اختبار الإجهاد الافتراضي أكثر تحديدًا للشركة. على سبيل المثال ، قد تؤكد إحدى الشركات في كاليفورنيا اختبارًا ضد زلزال افتراضي أو قد تؤكد شركة نفطية اختبارًا ضد اندلاع حرب في الشرق الأوسط.
السيناريوهات المنمقة هي أكثر علمية بقليل ، بمعنى أنه يتم ضبط واحد أو أكثر من متغيرات الاختبار في وقت واحد. على سبيل المثال ، قد يتضمن اختبار الإجهاد أن مؤشر داو جونز يفقد 10 ٪ من قيمته في أسبوع. أو قد تنطوي على زيادة في معدل الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس.
حسابات VaRisk ومحاكاة مونت كارلو
تقوم إدارة الشركة أو المستثمر بحساب VaR لتقييم مستوى المخاطر المالية للشركة أو محفظة الاستثمار. عادةً ما تتم مقارنة VaR ببعض عتبة المخاطر المحددة مسبقًا. المفهوم هو عدم المخاطرة التي تتجاوز العتبة المقبولة.
تحتوي معادلات VaR القياسية على ثلاثة متغيرات:
- احتمال الخسارة مقدار الخسارة المحتملةإطار زمني يشمل الخسارة المحتملة
يستخدم نموذج القيمة المعيارية للفواصل الزمنية فواصل الثقة لتقدير احتمال الخسارة والأرباح والخسارة القصوى المقبولة. تشبه عمليات محاكاة مونت كارلو ، باستثناء أنها تنطوي على الآلاف من الاختبارات والاحتمالات.
واحدة من المعلمات المتغيرة في نظام VaR هو التقلب. كلما كانت المحاكاة أكثر تقلبًا ، زادت فرصة الخسارة إلى ما بعد الحد الأقصى المقبول. الغرض من اختبار الإجهاد هو زيادة متغير التقلب إلى حد يتفق مع الأزمة. إذا كان احتمال الخسارة الشديدة مرتفعًا جدًا ، فقد لا تكون المخاطرة جديرة بالافتراض.
يعتبر بعض خبراء الصناعة المالية اختبار الإجهاد و VaR مفاهيم متنافسة. كما أنهم ينظرون إلى اختبار الإجهاد ، والذي يستخدم آفاقًا ثابتة وعوامل مخاطرة محددة ، على أنه غير متوافق مع عمليات محاكاة مونت كارلو الحقيقية التي تستخدم سيناريوهات عشوائية.
