تعريف التحكيم بوند
سندات المراجحة هي سندات دين ذات معدل فائدة أقل تصدره البلدية قبل تاريخ الاتصال بالأمان الحالي ذي السعر الأعلى. يتم استثمار عائدات إصدار السندات ذات السعر المنخفض في سندات الخزانة حتى تاريخ الاستدعاء للسندات ذات الفائدة الأعلى.
كسر أسفل التحكيم بوند
تستخدم البلديات سندات التحكيم عندما ترغب في تحكيم الفرق بين أسعار الفائدة الحالية المنخفضة في السوق ومعدلات الكوبونات الأعلى في إصدارات السندات الحالية. هذه الإستراتيجية ، التي تمكنهم من تخفيض التكلفة الفعلية الصافية لقروضهم ، فعالة بشكل خاص عندما تنخفض أسعار الفائدة السائدة وعوائد السندات في الاقتصاد.
تحتوي السندات البلدية على خيار استدعاء مضمن ، مما يسمح للمصدر باسترداد سنداته المستحقة قبل الاستحقاق وإعادة تمويل السندات بسعر فائدة أقل. يشار إلى التاريخ الذي يمكن أن يسمى "السند" أو متقاعد باسم تاريخ الاستدعاء. لا يمكن للمصدر إعادة شراء السندات حتى تاريخ الاستدعاء. في حالة انخفاض أسعار الفائدة قبل تاريخ الاستدعاء ، يجوز للسلطة البلدية إصدار سندات جديدة ، تسمى سندات الاسترداد أو المراجحة ، مع معدل كوبون يعكس انخفاض سعر السوق. تستخدم عائدات الإصدار الجديد في شراء سندات الخزينة ذات العائد الأعلى من السندات المستردة. تودع الخزانات في حساب الضمان. في تاريخ الاستدعاء الأول لسندات القسيمة الأعلى المعلقة ، يتم بيع سندات الخزانة واستخدامها لاسترداد أو استرداد سندات القسيمة الأعلى.
بشكل عام ، يشمل المراجحة شراء سندات الخزانة الأمريكية التي يتم استخدامها لاسترداد قيمة معلقة مسبقًا قبل تاريخ طلب الإصدار المعلق. يجب أن يكون معدل القسيمة على سندات المراجحة أقل بكثير من سعر القسيمة على سندات الفائدة الأعلى لجعل ممارسة المراجحة جديرة بالاهتمام. خلاف ذلك ، قد تكون تكلفة إصدار السندات الجديدة أكبر من المدخرات التي حققتها عملية إعادة التمويل وإعادة الأموال. يتم أيضًا تأثير تأثير الإصدار وتكاليف التسويق لإصدار السندات الجديدة المحتملة في قرار التحكيم.
عامل الجذب الرئيسي للسندات البلدية هو ميزة الإعفاء الضريبي. ومع ذلك ، فإن السندات البلدية فقط التي تعتبر بمثابة تمويل لمشروع يستفيد منه المجتمع معفاة من الضرائب. إذا لم يتم استخدام السندات المستردة للتطورات المجتمعية واستخدمت بدلاً من ذلك لتحقيق ربح من فروق العائد ، سيتم اعتبار السندات سندات المراجحة ، وبالتالي ، الخاضع للضريبة. إذا اعتبرت مصلحة الإيرادات الداخلية (IRS) أن السندات المستردة هي سندات تحكيم ، يتم إدراج الفائدة في إجمالي دخل كل حامل سندات لأغراض ضريبة الدخل الفيدرالية. ومع ذلك ، قد يصدر المصدر مدفوعات إلى مصلحة الضرائب في مقابل عدم قيام مصلحة الضرائب بإعلان السندات خاضعة للضريبة. قد تكون سندات التحكيم مؤهلة للحصول على إعفاء ضريبي مؤقت طالما أن عائدات صافي المبيعات والاستثمارات ستستخدم في المشاريع المستقبلية. ومع ذلك ، إذا واجه المشروع تأخيرًا كبيرًا أو إلغاء ، فقد تخضع البلدية للضريبة.
