تعتبر صناديق الاستثمار العقاري (صناديق الاستثمار العقاري) والشراكات المحدودة الرئيسية (MLPs) كيانات تمريري بموجب قانون الضرائب الفيدرالي الأمريكي. يتم فرض الضريبة على معظم أرباح الشركات مرتين ، مرة واحدة عندما يتم حجز الأرباح ومرة أخرى عند توزيعها كأرباح. ومع ذلك ، فإن حالة التمرير من صناديق الاستثمار العقاري و MLPs تتيح لهم تجنب هذا الازدواج الضريبي لأن الأرباح لا تخضع للضريبة على مستوى الشركات. على الرغم من حصولهم على معالجات ضريبية مماثلة ، إلا أن الخصائص التجارية لصناديق الاستثمار العقاري و MLPs تختلف بعدة طرق.
صناديق الاستثمار العقاري و MLPs في القطاعات المختلفة
والفرق الأكثر بروزًا هو أن صندوق الاستثمار العقاري يعتبر استثمارًا واسعًا في القطاع المالي ، بينما يوجد معظم أصحاب الامتيازات والرهون البحرية في قطاعي الطاقة والموارد الطبيعية. قد تعمل REIT كشركة قابضة للديون وكسب دخل الفائدة ، كما في حالة الرهن العقاري REIT ، أو تشارك بنشاط في إدارة العقارات وتوليد إيرادات من الإيجار (REIT الأسهم). فيما عدا بعض الاستثناءات البارزة ، يتم استخدام بنية MLP في الغالب من قبل الشركات التي تمتلك وتدير أصول الطاقة في منتصف الطريق. هذه هي الأعمال التجارية الكلاسيكية التي تستمد أرباحها من الرسوم التي تتقاضاها مقابل نقل النفط والغاز عبر خطوط أنابيبها. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع "5 أنواع من صناديق الاستثمار العقارية وكيفية الاستثمار فيها.")
متطلبات التوزيع
تختلف متطلبات التوزيع أيضًا في صناديق الاستثمار العقاري و MLPs. في مقابل وضعها الضريبي الخاص ، يتعين على صناديق الاستثمار العقاري دفع 90 ٪ من الأرباح في شكل أرباح الأسهم لحملة الأسهم. تستهدف MLPs نسبة أرباح محددة ، والتي تحفز الإدارة على تحقيقها ، ولكنها غير مطلوبة لتوزيع نسبة مئوية معينة.
يتم التعامل مع التوزيعات بشكل مختلف على الطرف المتلقي. في حين أن توزيعات REIT تأتي مع التزام ضريبي للمستثمر مثل أي توزيعات أرباح أخرى ، فإن توزيعات MLP غالبًا ما تكون معفاة من الضرائب. لهذا السبب ، فإن MLPs ليست استثمارات مثالية لحسابات التقاعد الفردية (IRAs). (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع "هل يمكنني امتلاك Master Master Partnerships (MLPs) في My Roth IRA؟")
النفوذ والهيكل القانوني
تمتلك صناديق الاستثمار العقاري وصولاً أعمق إلى أسواق الديون ، لذلك تعمل عادةً برافعة مالية أكبر من القروض متعددة الأطراف. تقدر وكالة التصنيف ، Fitch ، أن صناديق الاستثمار العقاري يتم رفعها من خمس إلى ست مرات ، في حين تعمل MLPs في نطاق 3.5 إلى 4.5. من حيث هياكلها القانونية ، فإن معظم صناديق الاستثمار العقاري لديها شركة أم متداولة علنًا ، بينما يتم تصنيف MLPs على أنها شراكات. يشار إلى المستثمرين في MLP باسم "حاملي الوحدات" ولا يشاركون في كيفية إدارة الشراكة (هذه مسؤولية الشريك العام ، والتي قد تكون أو لا تكون مدرجة في قائمة الأسهم العامة).
حتى مع وجود هذه الاختلافات ، فإن صناديق الاستثمار العقاري ، ومالي إم بي إس تعملان بنفس الهدف: إعادة المزيد من رأس المال المكتسب بصعوبة إلى المساهمين وتحويل مبالغ أقل إلى الحكومة عبر الضرائب. ومع ذلك ، فإن العناية الواجبة مهمة بشكل خاص عند التفكير في الاستثمار في هذه المركبات ذات العوائد. تعتمد التوزيعات إلى حد كبير على التدفق النقدي بدلاً من الأرباح ، مما يتطلب نظام تقييم يتجاوز نسبة السعر إلى الأرباح (P / E). يجب أن يكون المستثمرون مرتاحين أيضًا للعروض الثانوية العرضية ، والتي يمكن أن تسبب تقلبات في أسعار الأسهم.
