من الشائع بالنسبة للشركات المتداولة في البورصة أن تقدم أكثر من مجرد تعويض مرتب منتظم لإدارتها وموظفيها الرئيسيين. في كثير من الأحيان ، تقرر مجالس الشركات تقديم تعويض خاص للموظفين الرئيسيين ، من أجل جذب المواهب العليا والاحتفاظ بها والمساعدة في مواءمة مصالح الإدارة مع مصالح المساهمين.
عادة ما يأخذ هذا التعويض شكل منح خيارات الأسهم ، حيث يتم تقديم تعيين محدد لعقود الخيارات ، مع تحديد تاريخ تمرين معين لبعض الوقت في المستقبل ، للموظفين المختارين. يمكن أيضًا اختيار الموظفين المحددين بأسهم جديدة من قبل الشركة. يمكن أن يكون كل من أشكال التعويض مربحًا للغاية ، وكلما زادت قيمة كل من الأسهم العادية وخيارات الأسهم مع ارتفاع سعر سهم الشركة ، يكون لكل منهما تأثير على التوفيق بين المصالح الاقتصادية للإدارة والمساهمين.
بمعنى آخر ، إذا ارتفعت ثروة الإدارة وانخفضت مع سعر سهم الشركة ، فإن المديرين لديهم حافز حقيقي للتأكد من قيامهم بما هو مطلوب للحفاظ على ارتفاع سعر سهم الشركة. إذا تم بدلاً من ذلك دفع مدراء الشركة بشكل صارم راتباً سنوياً ثابتاً دون تعويض عن حقوق الملكية ، فلن يكون لديهم دافع اقتصادي لتعظيم ثروة المساهمين - على الأقل ، هذه واحدة من الحجج الرئيسية التي تدعم استخدام تعويض الأسهم للإدارة والموظفين الرئيسيين.
المخصصات التلقائية
بالنسبة للأسهم أو الخيارات التي يتم إصدارها قانونًا للموظفين ، يجب على مجلس إدارة الشركة أولاً الموافقة على الحد الأقصى للتخصيص وتحديد شروط التخصيص. يتم اتخاذ مثل هذه القرارات في اجتماعات مجلس الإدارة الدورية ، ولكن بدلاً من متابعة عملية الموافقة على المخصصات كل عام ، يمكن للشركة اعتماد ما يُعرف باسم توفير خيار دائم الخضرة ، والذي ينص على تخصيص تلقائي لتعويض الأسهم كل عام.
عادة ما يعتمد مبلغ المخصص الدائم على عدد الأسهم القائمة في بداية كل عام. على سبيل المثال ، إذا كان لدى XYZ Corp 50 مليون سهم معلقة وحكم دائم على تعويض الأسهم بنسبة تصل إلى 5٪ من الأسهم المعلقة ، ستكون XYZ قادرة على إصدار تعويض بقيمة 2.5 مليون سهم في السنة الأولى. بافتراض أن الأسهم القائمة في بداية السنة الثانية هي 52.5 مليون ، ستتمكن الشركة بعد ذلك من إصدار 2.625 مليون سهم (5٪ من الأسهم الحالية غير المسددة) لتعويض الأسهم في السنة الثانية.
خطر التخفيف
من وجهة نظر المستثمر ، هناك جوانب إيجابية وسلبية لكل بند دائم الخضرة. على الجانب الإيجابي ، يضمن هذا البند أن تستمر شركتك في إصدار تعويضات الأسهم للموظفين الرئيسيين ، ونأمل أن تركز جهودها على زيادة قيمة أسهمك. على الجانب السلبي ، يمثل بند دائم الخضرة التخفيف التلقائي لأسهمك كل عام. في مثالنا ، نظرًا لأن المسؤولين التنفيذيين الذين يتلقون خيارات الأسهم هم وحدهم الذين يحصلون على الأسهم الجديدة ، ينتهي إصدار الأسهم بزيادة إجمالي عدد الأسهم القائمة ، لكنه لا يؤدي إلى زيادة حصص المستثمرين الحاليين. وبالتالي ، ينتهي الأمر بالمستثمرين الحاليين إلى امتلاك نسبة أقل من الشركة مقارنةً بما اعتادوا عليه ، وهذا ما يسمى التخفيف.
إذا كانت فوائد التعويض عن حقوق الملكية تفوق تكلفة تخفيف الأسهم ، فمن مصلحة صافي المساهمين الاستمرار في نظام التعويض. ومع ذلك ، تسمح الأحكام دائمة الخضرة ، ما لم ينص على خلاف ذلك ، بتعويض الأسهم حتى في السنوات التي يكون أداء الشركة فيها ضعيفًا ، وبالتالي يمكن أن تؤدي إلى تخفيف قيمة المساهم دون تقديم أي فوائد.
