أكثر المخاطر المعروفة في سوق السندات هي مخاطر أسعار الفائدة - مخاطر انخفاض أسعار السندات مع ارتفاع أسعار الفائدة. من خلال شراء السند ، التزم حامل السند بتلقي معدل عائد ثابت لفترة محددة. إذا ارتفع سعر الفائدة بالسوق من تاريخ شراء السند ، فسوف ينخفض سعر السند وفقًا لذلك. سيتم تداول السندات بعد ذلك بخصم لتعكس العائد المنخفض الذي سيجنيه المستثمر على السند.
عوامل مخاطر سعر الفائدة للسندات
تعد أسعار الفائدة في السوق وظيفة لعدة عوامل ، بما في ذلك الطلب على النقود وعرضها في الاقتصاد ، ومعدل التضخم ، والمرحلة التي تدخل فيها دورة الأعمال ، والسياسات النقدية والمالية للحكومة.
من وجهة نظر رياضية ، تشير مخاطر أسعار الفائدة إلى العلاقة العكسية بين سعر السند وأسعار الفائدة السوقية. للتوضيح ، إذا قام المستثمر بشراء كوبون بقيمة 5٪ ، وهو سندات شركة مدتها 10 سنوات يتم بيعها بقيمة اسمية ، فإن القيمة الحالية لسند القيمة الاسمية بقيمة 1000 دولار ستكون 614 دولارًا. يمثل هذا المبلغ مقدار الأموال المطلوبة اليوم ليتم استثمارها بمعدل سنوي قدره 5٪ سنويًا على مدى فترة 10 سنوات ، حتى تحصل على 1000 دولار عند بلوغ السندات.
الآن ، إذا ارتفعت أسعار الفائدة إلى 6٪ ، فإن القيمة الحالية للسند ستكون 558 دولارًا ، لأن الأمر سيستغرق 558 دولارًا فقط المستثمرة اليوم بمعدل سنوي قدره 6٪ لمدة 10 سنوات لتجميع 1000 دولار. في المقابل ، إذا انخفضت أسعار الفائدة إلى 4 ٪ ، فإن القيمة الحالية للسند ستكون 676 $. كما ترون من الفرق في القيمة الحالية لأسعار السندات هذه ، هناك بالفعل علاقة عكسية بين سعر السند وأسعار الفائدة السوقية ، على الأقل من وجهة نظر رياضية.
من وجهة نظر العرض والطلب ، فإن مفهوم مخاطر أسعار الفائدة واضح ومباشر أيضًا. على سبيل المثال ، إذا قام المستثمر بشراء كوبون بقيمة 5٪ وسندات شركة لمدة 10 سنوات يتم بيعها بقيمة اسمية ، يتوقع المستثمر استلام 50 دولارًا سنويًا ، بالإضافة إلى سداد مبلغ الاستثمار الأساسي البالغ 1000 دولار عندما يصل السند إلى تاريخ الاستحقاق.
الآن ، دعونا نحدد ما الذي سيحدث إذا ارتفعت أسعار الفائدة في السوق بمقدار نقطة مئوية واحدة. بموجب هذا السيناريو ، فإن السندات المصدرة حديثًا ذات الخصائص المتشابهة مثل السند المصدر أصلاً ستدفع مبلغ كوبون قدره 6 ٪ ، على افتراض أنه يتم تقديمه بالقيمة الاسمية.
لهذا السبب ، في ظل بيئة سعر الفائدة المرتفعة ، سيجد مصدر السند الأصلي صعوبة في العثور على مشترٍ يرغب في دفع القيمة الاسمية لسنداته ، لأن المشتري يمكنه شراء سند تم إصداره حديثًا في السوق يدفع ارتفاع كمية القسيمة. نتيجة لذلك ، يتعين على الجهة المصدرة بيع سندها بسعر مخفض من القيمة الاسمية لجذب المشتري. كما يمكنك أن تتخيل ، فإن الخصم على سعر السند هو المبلغ الذي سيجعل المشتري غير مبال من حيث شراء السند الأصلي بمبلغ كوبون 5 ٪ ، أو السند الصادر حديثًا بسعر كوبون أكثر ملاءمة.
العلاقة العكسية بين أسعار الفائدة في السوق وأسعار السندات تبقى صحيحة في ظل انخفاض أسعار الفائدة. ومع ذلك ، سيتم الآن بيع السند المصدر في الأصل بسعر أعلى من القيمة الاسمية ، لأن مدفوعات الكوبون المرتبطة بهذا السند ستكون أكبر من مدفوعات القسيمة المعروضة على السندات الصادرة حديثًا. بما أنك قد تكون قادرًا الآن على الاستدلال ، فإن العلاقة بين سعر السند وأسعار الفائدة في السوق تفسر ببساطة العرض والطلب على السند في بيئة متغيرة لسعر الفائدة.
مخاطر إعادة الاستثمار لمستثمري السندات
أحد المخاطر هو أن عائدات السند سيتم إعادة استثمارها بمعدل أقل من السند المقدم أصلاً. على سبيل المثال ، تخيل أن المستثمر اشترى سندات بقيمة 1000 دولار لها قسيمة سنوية قدرها 12 ٪. يتلقى المستثمر كل عام 120 دولارًا (12٪ * 1000 دولار) ، والتي يمكن إعادة استثمارها مرة أخرى في سند آخر. لكن تخيل أنه مع مرور الوقت ينخفض سعر السوق إلى 1 ٪. وفجأة ، لا يمكن إعادة استثمار 120 دولارًا تم استلامها من السند إلا بنسبة 1٪ ، بدلاً من معدل 12٪ من السند الأصلي.
دعوة المخاطر للمستثمرين بوند
هناك خطر آخر يتمثل في أن يتم استدعاء السند من قِبل جهة الإصدار. تحتوي السندات القابلة للاستدعاء على أحكام للمكالمات ، والتي تسمح لمصدر السندات بشراء السندات مرة أخرى من حاملي السندات وسحب الإصدار. يتم ذلك عادة عندما تكون أسعار الفائدة قد انخفضت بشكل كبير منذ تاريخ الإصدار. تسمح أحكام المكالمة للمصدر بسحب السندات القديمة عالية السعر وبيع السندات منخفضة السعر في محاولة لخفض تكاليف الديون.
المخاطرة الافتراضية للمستثمرين في السندات
يشير هذا الخطر إلى حدث لا يكون فيه مصدر السند قادرًا على دفع الفائدة التعاقدية أو أصل الدين في السداد في الوقت المناسب ، أو على الإطلاق. تقدم خدمات التصنيف الائتماني مثل Moody's و Standard & Poor's و Fitch التصنيفات الائتمانية لقضايا السندات ، مما يساعد على إعطاء المستثمرين فكرة عن مدى احتمال حدوث تخلف عن السداد.
على سبيل المثال ، تتمتع معظم الحكومات الفيدرالية بتصنيفات ائتمانية عالية جدًا (AAA) ؛ يمكنهم رفع الضرائب أو طباعة النقود لدفع الديون ، مما يجعل التقصير غير مرجح. ومع ذلك ، فإن الشركات الناشئة الصغيرة لديها بعض من أسوأ الائتمان (BB وأقل). هم أكثر عرضة للتخلف عن سداد مدفوعات السندات الخاصة بهم ، وفي هذه الحالة من المرجح أن يخسر حملة السندات كل أو معظم استثماراتهم.
مخاطر التضخم للمستثمرين السندات
يشير هذا الخطر إلى حدث يؤدي فيه معدل زيادات الأسعار في الاقتصاد إلى تدهور العوائد المرتبطة بالسند. هذا له أكبر تأثير على السندات الثابتة ، والتي لها معدل فائدة محدد من البداية.
على سبيل المثال ، إذا قام المستثمر بشراء سندات ثابتة بنسبة 5٪ ، ثم ارتفع التضخم إلى 10٪ سنويًا ، فسوف يخسر حامل السند المال على الاستثمار لأن القوة الشرائية للعائدات قد تقلصت إلى حد كبير. يتم تعديل أسعار الفائدة للسندات ذات السعر العائم (التعويم) بشكل دوري لمطابقة معدلات التضخم ، مما يحد من تعرض المستثمرين لمخاطر التضخم.
لمزيد من القراءة ، راجع ما هو التصنيف الائتماني للشركات؟ وإليك ما يحدث عندما يتم استدعاء السندات.
