تتضمن عيوب استخدام نموذج خصم الأرباح (DDM) صعوبة التوقعات الدقيقة ، وحقيقة أنه لا يؤخذ في الاعتبار عمليات إعادة الشراء وافتراضه الأساسي للدخل من الأرباح الموزعة فقط.
تقوم DDM بتعيين القيمة للسهم من خلال استخدام نوع من تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) لتحديد القيمة الحالية للأرباح المتوقعة المستقبلية. إذا كانت القيمة المحددة أعلى من سعر السهم الحالي للسهم ، فيُعتبر السهم منخفض القيمة ويستحق الشراء.
على الرغم من أن DDM يمكن أن يكون مفيدًا في تقييم دخل الأرباح المحتملة من الأسهم ، إلا أنه يحتوي على العديد من العيوب الملازمة. الأول هو أنه لا يمكن استخدامه لتقييم الأسهم التي لا تدفع أرباحًا ، بغض النظر عن المكاسب الرأسمالية التي يمكن تحقيقها من الاستثمار في الأسهم. يستند DDM على افتراض معيب أن القيمة الوحيدة للسهم هي العائد على الاستثمار الذي يوفره من خلال توزيعات الأرباح.
هناك عيب آخر في DDM وهو أن حساب القيمة الذي يستخدمه يتطلب عددًا من الافتراضات المتعلقة بأشياء مثل معدل النمو ومعدل العائد المطلوب. مثال على ذلك هو حقيقة أن عائدات الأرباح تتغير بشكل كبير مع مرور الوقت. إذا كان أي من الإسقاطات أو الافتراضات التي تم إجراؤها في الحساب خطأ بطيئًا ، فقد يؤدي ذلك إلى قيام أحد المحللين بتحديد قيمة للسهم الذي يتم إيقاف تشغيله بشكل كبير من حيث القيمة الزائدة أو التقليل من قيمته. هناك عدد من الاختلافات في DDM التي تحاول التغلب على هذه المشكلة. ومع ذلك ، فإن معظمها يتضمن عمل توقعات وحسابات إضافية تخضع أيضًا لأخطاء يتم تكبيرها بمرور الوقت.
هناك انتقاد إضافي لـ DDM وهو أنه يتجاهل آثار عمليات إعادة شراء الأسهم ، وهي تأثيرات يمكن أن تحدث فرقًا كبيرًا فيما يتعلق بقيمة الأسهم التي يتم إرجاعها إلى المساهمين. يوضح تجاهل عمليات إعادة شراء الأسهم المشكلة في أن DDM هي ، بشكل عام ، متحفظة للغاية في تقديرها لقيمة الأسهم.
