رسم نقطة ارتكاز هي رسم قائم على الأداء يقوم بضبطه لأعلى أو لأسفل استنادًا إلى الأداء المتميز أو الأداء المتدني. يمكن فرض رسوم ارتكاز من قبل مستشار مالي أو مدير أصول لعملاء مؤهلين لربط الأداء المتفوق (أو عدم وجوده) بالتعويض.
تحطيم Fulcrum الرسوم
رسم نقطة ارتكاز هي الرسوم الوحيدة المستندة إلى الأداء والتي يسمح للمستشارين الماليين بفرض رسوم على العملاء. يحظر قانون مستشاري الاستثمار لعام 1940 الرسوم المستندة إلى الأداء أولاً ، لأنها تمنح المستشارين الكثير من الحوافز لتحمل مخاطر لا مبرر لها بأموال عملائهم. لم يكن المؤتمر قد سمح حتى عام 1970 برسوم قائمة على الأداء ، مثل رسم نقطة ارتكاز - ولكن فقط من خلال مستشاري الاستثمار المسجلين (RIA) الذين يعملون كمديرين للاستثمار في صناديق الاستثمار المشتركة. لم يكن حتى عام 1985 أن لجنة الأوراق المالية والبورصة سمحت للمستشارين باستخدام رسوم نقطة ارتكاز مع عملاء التجزئة ، وفقط لأن المستشار يشارك بالتساوي في الجانب السلبي وصعود الاستثمار. يجب استيفاء شرطين لمستشار لتحصيل رسوم نقطة ارتكاز:
1) يجب أن تتجاوز العوائد المعيار المناسب (وإذا لم يفعلوا ذلك ، فيجب تخفيض الرسوم الأساسية).
2) العملاء الوحيدون الذين يمكن فرض رسوم عليهم بهذه الطريقة هم الأفراد أو الشركات الاستثمارية المسجلة التي تزيد قيمة حسابها عن مليون دولار أو قيمة صافية تزيد عن 2.1 مليون دولار. يُعرف هؤلاء العملاء باسم "العملاء المؤهلين" ، كما تم تعريفهم بموجب القاعدة 205-3 من قانون مستشاري الاستثمار لعام 1940.
التطورات الأخيرة
في عام 2016 ، شكلت رسوم نقطة ارتكاب أقل من 2 ٪ من الأموال المسجلة في الولايات المتحدة (194 صندوقا ، 790 مليار دولار). من المتوقع أن يزداد استخدام رسوم Fulcrum مع زيادة الضغط على مديري الأصول إما لخفض الرسوم على الصناديق المدارة بفاعلية أو لتبريرها بأداء أفضل. رسوم نقطة ارتكاب قيد الاستخدام بالفعل في الصناديق المتداولة في البورصة.
في أواخر عام 2017 ، أعلنت Fidelity International أنها ستقوم بإصلاح إستراتيجية رسوم الأسهم وفقًا لنموذج رسوم نقطة ارتكاز. في الواقع ، ستقدم فئة جديدة من الأسهم لـ 10 صناديق أسهم نشطة تحمل رسوم إدارة تقل بمقدار 10 نقاط أساس عن الأسعار الحالية. بناءً على أداء الصناديق ، فإن تلك الرسوم إما أن ترتفع أو تنخفض بمقدار 20 نقطة أساس (سيتم قياس الأداء على أساس ثلاث سنوات).
السبب في أن عملاق إدارة الصناديق سيستخدم رسومًا متقطعة على الصناديق المدارة بفاعلية هو استمرارهم في أداء الصناديق منخفضة التكلفة (السلبية) ، والتي استحوذت على حصة الأسد من صافي التدفقات إلى الداخل في الولايات المتحدة خلال العقد الماضي. لجعل صناديق الأسهم النشطة أكثر شيوعًا ، تقوم Fidelity بتخفيض تكلفتها بشكل أساسي ولكن تسمح لنفسها بالمشاركة في الاتجاه الصعودي إذا تغلبت على شبحها.
الإخلاص ليس وحده في استخدام رسوم نقطة ارتكاز بشكل انتقائي ؛ فانجارد ، يانوس والتحالف بيرنشتاين ، بالإضافة إلى مديري الصناديق الآخرين ، يوظفونهم أيضا.
هل رسوم نقطة ارتكاب العمل؟
وفقًا للأبحاث ، لم تُظهر رسوم الحوافز للصناديق المشتركة أي ارتباط بتحسين الأداء المعدل حسب المخاطر. بدلا من ذلك ، يميل مديرو صناديق الاستثمار المشترك المدفوعة عن طريق رسوم الحوافز إلى تحقيق عوائد أعلى ببساطة عن طريق تحمل المزيد من المخاطر. والأسوأ من ذلك ، عندما تخلف معاييرها ، فإنها تضيف المزيد من المخاطر. على الرغم من ذلك ، لا تزال هذه الرسوم المستندة إلى الأداء شائعة لدى المستثمرين.
