ارتفعت تقلبات سوق الأسهم ، وفقًا لمؤشر CBOE لتقلب الأسعار (VIX) ، في الأسابيع الأخيرة ، لكن تقلبات الأسعار في فئات الأصول الأخرى مثل النفط والسندات والعملات أصبحت أيضًا أكثر وضوحًا ، وهي علامة تحذير للسوق الأوسع. وقال ستيوارت كايزر ، رئيس أبحاث المشتقات في الأسهم في UBS Group AG لصحيفة وول ستريت جورنال في قصة مفصلة: "يصبح ذلك خطرًا في أن يتحرك تقلب الأسهم إلى أبعد من ذلك".
وقد تم التعبير عن هذه المخاوف حيث انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية بنحو 3٪ يوم الأربعاء ، حيث واصلت انخفاضها من أعلى مستوياتها على الإطلاق في يوليو ، بسبب المخاوف من التباطؤ الاقتصادي العالمي الذي يلوح في الأفق.
في هذه الأثناء ، كانت الأسهم منخفضة التقلب في مؤشر S&P 500 منخفض التقلب تفوق مؤشر S&P 500 الكامل (SPX) بهامش واسع ، لكل بارون. بلغت المكاسب ذات الصلة على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية حتى 13 أغسطس 2019 14.6٪ و 3.7٪ لكل مؤشر S&P Dow Jones.
الماخذ الرئيسية
- يتقلب التقلب في أسواق الأسهم والسندات والعملة والنفط. كانت أسهم التقلبات المنخفضة تتفوق بهامش واسع. ومع ذلك ، فإن تقييمات الأسهم منخفضة الحجم تقترب من أعلى مستوياتها التاريخية.
أهمية للمستثمرين
ارتفع مؤشر ميريل لينش موف ، وهو مقياس لتقلب الأسعار في السندات الحكومية ، بحوالي 43 ٪ للشهر حتى 9 أغسطس ، وفقا لبيانات من FactSet Research Systems التي نشرتها المجلة. تقلبات سوق النفط ، كما تم قياسه من قبل مؤشر تقلب ETF في CBOE ، ارتفعت أيضًا هذا الشهر.
ارتفع تقلب العملة ، كما تم قياسه بواسطة مؤشر تقلبات CBOE / CBE FX Yen ، أيضًا في شهر أغسطس ، حيث وصل مؤخرًا إلى أعلى مستوى له منذ يناير. بالإضافة إلى ذلك ، شهدت قيمة اليوان الصيني بالنسبة للدولار الأمريكي تقلبات متزايدة في الآونة الأخيرة ، مما قد يكون علامة تحذير للأسهم الأمريكية.
وفقًا لماندي شو ، استراتيجي مشتقات الأسهم في بنك كريديت سويس ، فإن آخر مرة تقلب فيها زوج اليوان - الدولار كانت مرتفعة في 11 أغسطس 2015 ، قبل عمليات البيع العالمية للأسهم ، لكل جورنال. بناءً على أسعار الإغلاق ، تحمل مؤشر S&P 500 تصحيحًا بنسبة 11.2٪ في الفترة من 10 أغسطس إلى 25 أغسطس 2015.
مخزونات منخفضة التقلب
فيما يتعلق بالأسهم منخفضة التقلب ، قام المستثمرون الفارين إلى الأمان بتقديم عروضهم ، مما يجعلهم رهانات محفوفة بالمخاطر في الوقت الحالي. وقال سكوت أوبسال ، مدير الأبحاث في The Leuthold Group: "إنها تجارة مخيفة بسبب التقييم". وأضاف: "لكن الناس اليوم يريدون امتلاك الأسهم لأن السندات لا تهمهم ، لذا فإنهم يشترون رهانات الدجاج ، وهي أسهم منخفضة التقلب".
على وجه التحديد ، تلاحظ Opsal أن الأسهم منخفضة التقلبات يتم تداولها في تقييم ما يقرب من ثلاثة انحرافات معيارية أعلى من متوسط التقييم منذ عام 1990 ، مما يجعلها أكثر تكلفة الآن مما كانت عليه 99 ٪ من الوقت في تلك الفترة الزمنية. ومع ذلك ، نظرًا لأن هذه الأسهم تميل إلى تقديم عوائد توزيعات أرباح جذابة وأرباح ثابتة تدعم الحفاظ على هذه الدفعات ، فإنها "موجهة للفوز في بيئة ذات معدل هبوط".
تشكل شركات المرافق وصناديق الاستثمار العقاري وشركات التأمين حوالي 50 ٪ من مؤشر S&P 500 منخفض التقلب ، كما يلاحظ بارون. وقال أوبسال: "إن الأسهم منخفضة القيمة يتم تسعيرها بالكامل ، لكنها تقدم شيئين يريدهما الناس اليوم: العائد والأمان إذا دخلت الأمور في السوق". وأضاف أنه على الرغم من مخاوفه بشأن التقييمات ، "لم أقم ببيع كميات منخفضة لأن هناك الكثير من الأشياء التي ستتحقق".
أتطلع قدما
وقال براين مكماهون ، كبير مسؤولي الاستثمار في ثورنبرغ لإدارة الاستثمار ، لصحيفة "جورنال": "إن أكبر توترات الأسواق المالية في الوقت الحالي هي التوترات التجارية". وأضاف "الناس ليسوا متأكدين من الطريقة التي يجب أن يديروا بها". مع عدم وجود حل في الأفق للنزاع التجاري بين الولايات المتحدة والصين ، من المرجح أن تستمر التقلبات المتزايدة والرحلة المستمرة إلى الأسهم الدفاعية المنخفضة.
