التحركات الرئيسية
مع كل الأخبار حول خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي والتجارة ، انخفض منحنى العائد على شاشات الرادار الخاصة بالعديد من المستثمرين. ومع ذلك ، فإن جميع عمليات البيع والدراما السياسية التي حدثت يوم الخميس الماضي حجبت تطوراً كبيراً لمنحنى العائد الذي قد يحول التوقعات في أواخر 2019 و 2020.
بالنسبة لأولئك منكم الذين لا يعرفون ماهية منحنى العائد ، تخيل رسمًا بيانيًا يمثل المحور ص معدل الفائدة لأنواع مختلفة من سندات الخزانة وسنداتها والمحور السيني الذي يمثل وقت استحقاق تلك السندات. عادة ، ترتفع أسعار الفائدة أو "العوائد" مع السندات طويلة الأجل: هذا ما يبدو عليه عادة "منحنى العائد".
تعد السندات طويلة الأجل أكثر خطورة من السندات قصيرة الأجل لأن هناك متسعًا من الوقت لارتفاع معدل التضخم وتجنب مبدأك. ومع ذلك ، في كل حين ، تبدأ العوائد في أن تبدو متشابهة للغاية ؛ في بعض الأحيان ، قد تنخفض أسعار الفائدة طويلة الأجل إلى أقل من أسعار الفائدة قصيرة الأجل.
عندما تكون المعدلات طويلة الأجل أقل من المعدلات قصيرة الأجل ، يكون "منحنى العائد" مقلوبًا ، وهي إشارة سبقت فترات الركود في الماضي بدقة مذهلة. في يوم الخميس الماضي ، حول المستثمرون منحنى العائد إلى منطقة الانعكاس أكثر مما شهدنا منذ الركود الأخير. أعتقد أن المخاوف بشأن الحرب التجارية هي السبب في معظمها.
في الرسم البياني التالي ، قمت بطرح سعر الفائدة الأقصر (سعر الفائدة المستهدف لصناديق الاحتياطي الفيدرالي بين عشية وضحاها) من سعر الفائدة لمدة 10 سنوات. كما ترون ، كانت هذه المقارنة تغازل المنطقة السلبية لعدة أشهر ، ولكنها انخفضت إلى أقل من 0.00٪ بسرعة يوم الخميس.
التوقعات على المدى القصير
لماذا يصعب تفسير منحنى العائد ، ولكن أحد الأسباب قد يكون أن المستثمرين ليسوا قلقين بشأن التضخم لأنهم يعتقدون أن النمو في المستقبل سيكون منخفضًا. هذا أحد التفسيرات الأكثر شيوعًا التي ستسمعها من المحللين الذين يناقشون منحنى العائد في الأخبار.
هناك عامل آخر يمكن أن يدفع منحنى العائد إلى المنطقة السلبية وهو ما إذا كان من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على المدى القصير. سيشتري مستثمرو السندات سندات طويلة الأجل للحفاظ على متوسط العائد في محفظتهم مرتفعة ، مما يثير السخرية في ارتفاع أسعار تلك السندات ويخفض العائد بشكل استباقي.
يتم تجميع الرسم البياني التالي من قبل مجموعة CME وهو مستمد من السندات الآجلة ، مما يساعد المتداولين على تحديد التقدير الحالي للاحتياطي الفيدرالي بخفض السعر المستهدف على المدى القصير. الهدف الحالي هو 2.25 ٪ إلى 2.50 ٪ ، ولكن 42 ٪ فقط من المستثمرين يعتقدون أنه سيظل عند هذا المستوى بحلول اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر. يتوقع غالبية المستثمرين أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي هذا المعدل إلى 2.00٪ إلى 2.25٪ أو أقل بحلول الخريف.
:
عمليات إعادة شراء الأسهم: انهيار
العثور على المرشحين قصيرة مع التحليل الفني
تحليل أنماط الرسم البياني
ماذا تتوقع
يجادل بعض المحللين بأن انعكاس منحنى العائد "مختلف هذه المرة" لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان نشطًا جدًا في السوق منذ الأزمة المالية عام 2008. ومع ذلك ، فإن مؤشرات السندات الدولية تتعقب إلى حد كبير ما يمكن أن أراه مع عائدات سندات الخزانة الأمريكية ، والتي يبدو أنها تبطل تلك النظرية.
ومع ذلك ، حتى إذا كنت لا تزال تتوقع أن يكون منحنى العائد إشارة دقيقة للركود الاقتصادي ، فهناك تحذير هام بإشارة منحنى العائد - عادة ما يكون ذلك مبكرًا جدًا. يظهر الانقلاب قبل 10 إلى 18 شهرًا من الركود في المتوسط ، وكان آخر واحد قبل عامين تقريبًا من الأزمة المالية لعام 2008. ما يعنيه ذلك هو أنه على الرغم من أن الإشارة تبدو في حالة تدهور ، فمن المحتمل أن يكون لدى المستثمرين مدرج كبير قبل أن يصبح السوق ضعيفًا للغاية.
ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 17 ٪ أخرى عن الانقلاب الأخير في عام 2006 قبل أن يصل إلى ذروته النهائية في عام 2007. أنا أثير هذه النقطة لأنه من المهم التفكير في السوق كتدرج بين أقصى درجات الاتجاه الصعودي تمامًا أو الهبوطي تمامًا.
أظهرت الدراسات أن السبب وراء أداء معظم المستثمرين الفرديين في السوق هو أنهم يخرجون في وقت مبكر للغاية عند ظهور أول علامات على وجود مشكلة ثم الانتظار لفترة طويلة جدًا للعودة إلى الحالة التي يبدو أن كل شيء فيها يبدو مثاليًا. ومع ذلك ، بحكم التعريف ، فإن القمة في السوق تحدث عند أقصى درجات التفاؤل ، وليس النقطة التي يكون فيها المستثمرون أكثر تشاؤماً. العكس هو الصحيح بالنسبة لقيعان السوق.
:
العثور على أفضل الوسطاء
4 أفضل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 صناديق
دليل تداول الخيارات الأساسية
خلاصة القول - فكر في المخاطرة كتدرج
عطلة السوق هي وقت جيد للتفكير في قضايا مثل منحنى العائد في حين لا يوجد ضغط للعمل. اقتراحي هو أن يبدأ المستثمرون في أن يصبحوا أكثر رقة عن استثماراتهم عن طريق إيلاء اهتمام أوثق لاتجاهات النمو الأساسية والقوة النسبية ولكن دون الفرار من المخاطرة. مع اقترابنا قليلاً من موسم أرباح الربع الثاني ، فإن النظرة المستقبلية للقطاعات والمجموعات التي من المحتمل أن تتفوق في الأداء إذا اقترب السوق من القمة في عام 2020 ستظهر أيضًا بشكل أكثر وضوحًا.
