ما هو الاصطناعية؟
Synthetic هو المصطلح الذي يُعطى للأدوات المالية المصممة لمحاكاة الأدوات الأخرى مع تغيير الخصائص الرئيسية. غالبًا ما توفر المواد التركيبية للمستثمرين أنماطًا مخصصة للتدفق النقدي ، آجال الاستحقاق ، وملامح المخاطر وما إلى ذلك. يتم هيكلة المنتجات الاصطناعية لتناسب احتياجات المستثمر.
NYIF Instructor Series: Synthetic Stock
فهم المواقف الاصطناعية
هناك العديد من الأسباب المختلفة وراء إنشاء المواقف الاصطناعية. على سبيل المثال ، يمكن القيام بمركز اصطناعي لإنشاء نفس المكافأة كأداة مالية باستخدام أدوات مالية أخرى. قد يختار المتداول إنشاء صفقة بيع قصيرة باستخدام الخيارات لأنها أسهل من استعارة الأسهم وبيعها على المكشوف. ينطبق هذا أيضًا على المراكز الطويلة ، حيث يمكن للمتداولين محاكاة مركز طويل في الأسهم باستخدام خيارات دون الحاجة إلى وضع رأس المال لشراء الأسهم فعليًا.
الماخذ الرئيسية
- التوليفة عبارة عن استثمار يهدف إلى تقليد استثمار آخر. يمكن أن تسمح المواقف الاصطناعية للتجار باتخاذ موقف دون طرح رأس المال لشراء أو بيع الموجودات بالفعل. إن المنتجات الاصطناعية هي استثمارات مصممة خصيصًا للمستثمرين الكبار.
مثال على موقف الاصطناعية
على سبيل المثال ، يمكنك إنشاء موضع خيار اصطناعي عن طريق شراء خيار استدعاء وبيع خيار طرح في نفس الوقت. إذا كان كلا الخيارين له نفس سعر التنفيذ ، فلنفترض 45 دولارًا ، فستكون لهذه الاستراتيجية نفس النتيجة عند شراء الأمان الأساسي عند 45 دولارًا عند انتهاء صلاحية الخيارين أو ممارستهما. يمنح خيار الاستدعاء للمشتري الحق في شراء الضمان الأساسي في الإضراب ، ويلزم خيار البيع البائع بشراء الضمان الأساسي من المشتري المعروض.
إذا زاد سعر السوق للأوراق المالية الأساسية عن سعر الإضراب ، فسوف يمارس المشتري المتصل خياره لشراء الورقة المالية بسعر 45 دولارًا ، محققًا بذلك الربح. من ناحية أخرى ، إذا انخفض السعر إلى أقل من الإضراب ، فسوف يمارس المشتري المؤجل حقه في البيع إلى البائع المفوض الملزم بشراء الضمان الأساسي بسعر 45 دولارًا. وبالتالي فإن موقف الخيار الصناعي سيكون له نفس مصير الاستثمار الحقيقي في الأسهم ، ولكن بدون نفقة رأس المال. هذه هي بالطبع تجارة صعودية ويتم التداول الهبوطي من خلال عكس الخيارين (بيع مكالمة وشراء شراء).
فهم التدفقات النقدية الاصطناعية والمنتجات
المنتجات الاصطناعية وأكثر تعقيدًا من المواضع الاصطناعية ، لأنها تميل إلى أن تكون بناءًا مخصصًا تم إنشاؤه من خلال العقود. هناك نوعان رئيسيان من الاستثمارات في الأوراق المالية العامة: تلك التي تدفع الدخل وتلك التي تدفع في ارتفاع الأسعار. توجد بعض الأوراق المالية على خط ، مثل الأسهم التي تدفع توزيعات الأرباح والتي تواجه أيضًا التقدير. بالنسبة لمعظم المستثمرين ، فإن السندات القابلة للتحويل اصطناعية بقدر ما تحتاج الأشياء إلى الحصول عليها.
تعد السندات القابلة للتحويل مثالية للشركات التي ترغب في إصدار الديون بمعدل أقل. هدف المصدر هو زيادة الطلب على السند دون زيادة سعر الفائدة أو المبلغ الذي يجب أن يدفعه للدين. إن جاذبية التمكن من تبديل الدين للسهم في حال إقلاعه ، تجذب المستثمرين الذين يريدون دخلًا ثابتًا ولكنهم على استعداد للتخلي عن بضع نقاط من ذلك لاحتمال التقدير. يمكن إضافة ميزات مختلفة إلى السندات القابلة للتحويل لتحلية العرض. بعض السندات القابلة للتحويل توفر الحماية الرئيسية. تقدم السندات القابلة للتحويل الأخرى دخلاً متزايدًا مقابل عامل تحويل أقل. هذه الميزات بمثابة حوافز لحاملي السندات.
تخيل ، مع ذلك ، أن هذا مستثمر مؤسسي يرغب في الحصول على سند قابل للتحويل لشركة لم تصدر سنداتًا أبدًا. لتلبية هذا الطلب في السوق ، يعمل المصرفيون الاستثماريون مباشرة مع المستثمر المؤسسي لإنشاء قطعة تحويلية صناعية لشراء الأجزاء - في هذه الحالة السندات وخيار الشراء طويل الأجل - لتناسب الخصائص المحددة التي يريدها المستثمر المؤسسي. تتكون معظم المنتجات الاصطناعية من سندات أو منتج دخل ثابت ، لحماية الاستثمار الرئيسي ، ومكون من الأسهم ، لتحقيق ألفا.
ثقب الأرنب من الإبداعات الاصطناعية
يمكن أن تكون المنتجات المستخدمة في المنتجات الاصطناعية أصولًا أو مشتقاتها ، ولكن المنتجات الاصطناعية ذاتها مشتقات بطبيعتها. أي أن التدفقات النقدية التي تنتجها مشتقة من أصول أخرى. هناك حتى فئة الأصول المعروفة باسم المشتقات الاصطناعية. هذه هي الأوراق المالية التي تم تصميمها بشكل عكسي لمتابعة التدفقات النقدية للأوراق المالية الفردية.
تصبح المنتجات الاصطناعية أكثر تعقيدًا من المكشوفة أو المواضع الاصطناعية. CDOs الاصطناعية ، على سبيل المثال ، الاستثمار في مقايضة التخلف عن سداد الائتمان. يتم تقسيم CDO التخليقي نفسه إلى شرائح تقدم ملفات تعريف مخاطر مختلفة للمستثمرين الكبار. يمكن أن تقدم هذه المنتجات عائدات كبيرة ، لكن طبيعة الهيكل يمكن أن تترك أيضًا أصحاب الشريحة العالية المخاطر والعائدين يواجهون التزامات تعاقدية لا يتم تقييمها بالكامل في وقت الشراء. كان الابتكار وراء المنتجات الاصطناعية نعمة على التمويل العالمي ، لكن أحداثًا مثل الأزمة المالية في 2007-2009 تشير إلى أن المبدعين والمشترين للمنتجات الاصطناعية ليسوا مطلعين على هذا النحو.
