ما هو نموذج بلاك؟
Black's Model ، الذي يطلق عليه أحيانًا Black-76 ، هو تعديل لنموذج تسعير خيارات Black-Scholes السابق. على عكس النموذج السابق ، فإن النموذج المنقح مفيد لتقييم خيارات العقود الآجلة. يستخدم Black's Model في تطبيق قروض متغيرة السعر وتطبق أيضًا على تسعير مجموعة متنوعة من المشتقات.
وتشمل هذه الأدوات المالية التي تستخدمها عادة المؤسسات المالية مثل البنوك العالمية وصناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التحوط: وهي المشتقات وأسعار الفائدة والحدود القصوى (والتي صممت لتوفير الحماية من التقلبات الكبيرة في أسعار الفائدة) ، بالإضافة إلى خيارات السندات والتحويلات (الأدوات المالية التي تجمع بين مقايضة سعر الفائدة والخيار ، يمكن استخدامها للتحوط ضد مخاطر أسعار الفائدة والحفاظ على مرونة التمويل).
كيف يعمل نموذج بلاك
في عام 1976 ، أوضح الخبير الاقتصادي الأمريكي فيشر بلاك ، أحد المطورين المشاركين مع مايرون سكولز وروبرت ميرتون من طراز بلاك سكولز لتسعير الخيارات (الذي تم تقديمه في عام 1973) ، كيف يمكن تعديل نموذج بلاك-سكولز بالترتيب لتقييم المكالمة الأوروبية أو وضع خيارات على العقود المستقبلية. وضع نظريته في ورقة أكاديمية بعنوان "تسعير عقود السلع". ولهذا السبب ، يشار إلى النموذج الأسود أيضًا باسم نموذج Black-76.
كانت أهداف بلاك في كتابة الورقة هي تحسين الفهم الحالي لخيارات السلع وتسعيرها وإدخال نموذج يمكن استخدامه لنموذج التسعير. النماذج الحالية في ذلك الوقت ، بما في ذلك نماذج Black-Scholes و Merton ، لم تتمكن من معالجة هذه المشكلة. في نموذجه لعام 1976 ، يصف Black السعر المستقبلي للسلعة بأنها "السعر الذي يمكننا أن نوافق عليه على شرائه أو بيعه في وقت معين في المستقبل دون طرح أي أموال الآن." في أي عقد سلعي يجب أن يساوي إجمالي الفائدة القصيرة.
نموذج Black 76 يجعل العديد من الافتراضات ، بما في ذلك الأسعار المستقبلية ، موزعة بشكل طبيعي وأن التغيير المتوقع في سعر العقود المستقبلية هو صفر. أحد الاختلافات الرئيسية بين نموذجه لعام 1976 ونموذج Black-Scholes (الذي يفترض سعر فائدة معروف خالٍ من المخاطر ، والخيارات التي لا يمكن ممارستها إلا عند الاستحقاق ، لا توجد عمولات ، ولا يزال التذبذب ثابتًا) ، هو أن نموذجه المنقح يستخدم الأسعار الآجلة لتصميم قيمة خيار العقود الآجلة عند الاستحقاق مقابل الأسعار الفورية المستخدمة. كما يفترض أن التقلب يعتمد على الوقت ، بدلاً من أن يكون ثابتًا.
