يجب على المستثمرين أن يستعدوا لاحتمال حدوث انخفاض في أسعار الأسهم بنسبة تتراوح بين 20٪ و 40٪ خلال العامين أو الثلاثة أعوام المقبلة ، وفقًا لدانييل بينتو ، الرئيس المشارك والمدير التنفيذي للعمليات (COO) لدى JPMorgan Chase & Co. (JPM) ، في مقابلة مع بلومبرج. سيمثل هذا سوقًا هبوطيًا حقيقيًا ، وفقًا للتعريف القياسي لانخفاض أسعار الأسهم بنسبة 20٪. اهتماماته الرئيسية: التقييمات العالية ، ارتفاع أسعار الفائدة ، التضخم ، والحروب التجارية.
وبينما قال Pinto ومقره لندن هذا ، في الوقت الحالي ، "الأسواق في حالة جيدة" و "نحن في حالة جيدة" ، أشار إلى أنه من المحتمل أن يكون المستثمرون متقلبين في هذه المرحلة المتأخرة من السوق الصاعدة. وقال "إنها تتراوح بين عامين وثلاث سنوات حتى نهاية الدورة ، وستكون الأسواق متوترة بشأن أي شيء". ومع ذلك ، فيما يتعلق بتنبؤه بانخفاض بنسبة 20٪ إلى 40٪ ، أوضح بينتو أنه "لا يوجد حافز واحد على الإطلاق ، إنه مزيج من العوامل" التي ستؤدي إلى انخفاض كبير في السوق.
Rebuttal من المجلة
إذا حدث انخفاض بنسبة 40٪ في Pinto ، فسيكون هذا أكبر نسبة مئوية في مؤشر S&P 500 منذ السوق الهابط من 2007 إلى 2009. ومع ذلك ، وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال ، فإن هذا التنبؤ قد يكون مريرًا لأنه قد يبدو للمستثمرين مع ذكريات قصيرة ، غير استثنائية بالمعايير التاريخية. تلاحظ المجلة أنه في المتوسط منذ عشرينيات القرن الماضي ، ينشأ السوق الهابط مرة واحدة كل 3.5 سنوات ويرسل أسعار الأسهم بنسبة 35٪.
وتقول المجلة: "أي خبير سوق طموح يستحق إدراكه الملح أن التنبؤ بحدوث اضطراب في السوق هو وسيلة لجذب الانتباه". "إنها استراتيجية معتدلة الخطورة وعالية المكافأة ، حيث إن الحصول على مثل هذه المكالمة في الواقع يؤتي ثماره" ، تستمر المجلة. كان يمكن أن يضيفوا أنه إذا كان بينتو مخطئًا ، فإن القليل من الناس ، إن وجد ، سيتذكرون هذه المقابلة بعد ثلاث سنوات من الآن.
المزيد من المنظور التاريخي
تحدث بينتو إلى تلفزيون بلومبرج في باريس يوم الخميس 8 مارس قبل فتح السوق الأمريكي. إذا تم قياسه من الإغلاق في اليوم السابق ، فإن انخفاض مؤشر S&P 500 (SPX) بنسبة 40٪ سيؤدي إلى انخفاضه إلى 1.636. كان السوق آخر مرة في هذا المستوى في أغسطس 2013. مقابل أعلى مستوى قياسي على الإطلاق الذي تم التوصل إليه عند الإغلاق في 26 يناير ، فإن الانخفاض إلى 1.636 يمثل انخفاضًا بنسبة 43.1٪.
خلال السوق الهابط 2007-2009 ، انخفض المؤشر بنسبة 56.8 ٪ من قيمته على مدار 517 يومًا تقديميًا ، لكل شركة Yardeni Research Inc. قبل ذلك ، وخلال تحطم الدوت كوم في الفترة 2000-2002 ، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 49.1 ٪ مقارنة مع 929 يومًا ، أيضًا لكل Yardeni ، الذي يعد ثلاثة من هبوطات السوق الهابطة الأخرى بنسبة 40٪ أو أكثر منذ انهيار 1929. في الواقع ، يعد Yardeni عددًا من الأسواق الهابطة 20 منذ عام 1929 فصاعدًا ، أو حوالي مرة واحدة كل 4.5 عام ، مع انخفاض متوسط قدره 37 ٪ ، على غرار أرقام المجلة.
'كن مستعدا'
وعن طريق تقديم المشورة للمستثمرين ، قال بينتو: "كن مستعدًا ، لأن الانخفاضات في تلك الأوقات كانت تضربك حقًا لأن السيولة تجف" ، مضيفًا أنه "يجب أيضًا تأديبها". ومع ذلك ، لم يقدم توصيات محددة ، لكنه أشار إلى أن أكبر مخاوفه هي التقييمات. "تريد إلقاء نظرة على التقييمات ، يمكن أن تصبح مشكلة ، حافزا" ، أكد. كان القلق المتكرر بين مؤيدي سوق الأسهم هو التقييمات المفرطة بالمعايير التاريخية. إذا توقف اتجاه أرباح الشركات أو انزلق في الاتجاه المعاكس ، أو إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، فمن المحتمل أن تتسبب التقييمات في حدوث فوهة. (للمزيد ، انظر أيضًا: لماذا يمكن أن يحدث انهيار سوق الأسهم لعام 1929 في عام 2018. )
فيما يتعلق بالاقتصاد العالمي ، يعتقد Pinto أن هناك احتمال ضعيف أن يبدأ الركود في الأشهر القليلة المقبلة. ومع ذلك ، فإن التعريفات الجمركية والحواجز التجارية تضربه باعتباره أكبر الأخطار في الأفق الاقتصادي. "هذه التعريفات ، إذا تجاوزت ما تم الإعلان عنه ، فسوف تهم السوق بشأن النمو في المستقبل." حتى أن بعض الاستراتيجيين في السوق الصعوديين عمومًا توقعوا أن بقية عام 2018 ستوفر مطية وعرة للمستثمرين ، مع وجود تصحيحات متعددة بنسبة 10٪ أو أكثر. (للمزيد ، انظر أيضًا: ينبغي على المستثمرين في الأسهم ربط أحزمة الأمان لمزيد من الانخفاضات .)
الرسوم الجمركية ستضر بالنمو وتضر بالاستثمار
شارك جيمي ديمون الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan Chase وجهة نظر مماثلة في مقابلة منفصلة مع تلفزيون Bloomberg. وفيما يتعلق بالتعريفات الجمركية ، قال: "إذا استمرت وتزداد الأمور سوءًا ، فسوف يضر ذلك بالنمو ، وسيضر بالاستثمار" ، مضيفًا "قد يعوض بعض الإيجابيات الضخمة للغاية التي كانت لدينا من الإصلاح الضريبي التنافسي". فيما يتعلق بالصورة الاقتصادية الأوسع نطاقًا ، قال ديمون: "في أحد الأيام سنشهد ركودًا. لا أعتقد أنه سيكون هذا العام. هل يمكن أن يكون أواخر عام 2019؟"
من ناحية أخرى
وفي الوقت نفسه ، فإن وجهة النظر المتفائلة للأسواق ، على الأقل لهذا العام ، قد تم التعبير عنها في أماكن أخرى في JPMorgan Chase ، من جانب ماركو كولانوفيتش ، الرئيس العالمي لاستراتيجية الكميات الكلية والمشتقات. يتوقع فريقه أن S&P 500 سيغلق 2018 بقيمة 3000 ، مدفوعة بأساسيات قوية. سيمثل ذلك مكسبًا بنسبة 9.5٪ من إغلاق 8 مارس ، مما سيؤدي إلى انخفاض لاحق إلى 1636 ، كما يشير بينتو ، وهو انخفاض بنسبة 54.5٪ من تلك النقطة. (للمزيد ، انظر أيضًا: لماذا لن يستمر الارتفاع الكبير في البورصة ).
