تعثرت صناديق سندات الخزينة وصناديق الاستثمار إلى أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات بعد رفع سعر الفائدة الثامن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي منذ ديسمبر 2015 ، مما أدى إلى وصولها إلى الأسواق الهبوطية طويلة الأجل. سوف تتنافس العائدات المتزايدة الآن مع الأسهم وفئات الأصول الأخرى للحصول على رأس مال المستثمرين ، مما يلوح بالأعلام الحمراء لتوجه سوق الأوراق المالية المتعدد السنوات. قد تستمر الأسعار في الارتفاع خلال العقد الجديد ، مما يجعل السندات أكثر جاذبية لأكبر اللاعبين في السوق.
لخص المحلل الفني الأسطوري إدسون جولد قاعدة كلاسيكية تصف العلاقة طويلة الأجل بين الأسهم والسندات ، والتي يشار إليها عادة باسم "ثلاث خطوات وتعثر" ، مشيرةً إلى ذلك ، كلما رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إما السعر المستهدف للصناديق الفيدرالية ، متطلبات الهامش أو متطلبات الاحتياطي ثلاث مرات متتالية دون أي انخفاض ، فمن المرجح أن تعاني سوق الأسهم من نكسة كبيرة ، وربما خطيرة."
لقد تجاوز مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالفعل متطلبات جولد بخمسة ارتفاعات ، لكن هذه الدورة الاقتصادية بدأت من أعمق ركود منذ انهيار عام 1929 ، مما أعطى البنوك المركزية مساحة كبيرة للمناورة قبل تحول معادلة سندات الأسهم عن الأسهم. يبدو أن يوم الحساب قد حان الآن ، مما يزيد من احتمالات أن حركة السعر منذ بداية عام 2018 سوف تتحول في النهاية إلى قمة طويلة الأجل.
يقدم صندوق سندات الخزانة iShares Barclays الذي يزيد عن 20 عامًا (TLT) خيارًا شائعًا للمتداولين ومؤقتات السوق الذين يسعون للعب سوق السندات من خلال الأسهم. أصبح الصندوق عامًا في يوليو عام 2002 ، وأقيم جانبًا في نطاق ضيق ، قبل اندلاع عام 2008 الناجم عن الانهيار الاقتصادي. تلاشت دفعة الشراء هذه سريعًا ، مما أدى إلى انخفاض مستوى الأمان إلى مستويات ما قبل الأزمة ، قبل الارتفاع الثانوي الذي سجل مستوى مرتفعًا جديدًا في عام 2012.
سجل الصندوق وسندات الخزانة طويلة الأجل أعلى مستوياتها الاسمية في عامي 2015 و 2016 ، مما زاد من خط الاتجاه الصعودي الذي شهد مقاومة للعقد الماضي. أكملت حركة السعر بين عامي 2014 و 2018 تباينًا في الرأس والكتفين يُعرف باسم نمط "الصنبور" ، حيث انهار هذا الأسبوع بسبب الحجم الكبير. تستهدف موجة البيع هذه 108 دولارات كهدف أولي ، حيث يجب أن يؤدي دعم القناة الصاعدة ودعم فيبوناتشي إلى ارتفاع مفاجئ.
من شأن انهيار القناة أن يزيد من احتمال حدوث انخفاض أشد يتزامن مع دورة الركود الرئيسية التالية. ويمكن أن يشير أيضًا إلى أول تقدم طويل الأجل للعائدات منذ الثمانينيات ، عندما بلغت المعدلات أعلى من 14٪. من شأن ذلك أن يمثل ضربة قاصمة للأسهم ، وربما يخرجها إلى الأسواق الهابطة متعددة السنوات. لهذا السبب ، من الحكمة أن نتوقع دفاعًا عنيفًا عن مستوى 108 دولار من قبل المطلعين الذين لديهم أكثر ما يخسرونه في عصر ارتفاع العوائد. (للمزيد ، راجع: نظرة عامة على TLT ETF .)
يمتلك صندوق iShares Barclays التجميعي للسندات (AGG) أعلى الأصول الكلية في المجموعة. دخل هذا الصندوق الاستثماري في اتجاه صعودي مباشر بعد ظهوره في سبتمبر 2003 واستمر في الارتفاع إلى عام 2008 ، وتم شراء شريحة كبيرة خلال انهيار أكتوبر ، مما أدى إلى انتعاش سريع وارتفاع قياسي جديد في عام 2012 ، عندما وصل إلى 112.71 دولار. أكملت محاولتا الاختراق الفاشلتان في عام 2016 نمط القمة الثلاثي الذي كسر الدعم عند أدنى مستوى في 2013 هذا الأسبوع ، مما أدى إلى انخفاض مستوى الأمان في السوق الهابطة.
قد يبطئ قيعان 2009 و 2011 بين 103 دولارات و 104 دولارات (خطوط حمراء) الزخم الهبوطي أو يوقفه ، مما يسمح للثيران بتكوين جهد انتعاش قصير. قد يوفر هذا الارتداد فرصة بيع قصيرة منخفضة المخاطر تتجاوز 105 دولارات للاعبين في السوق المستعدين لدفع الأرباح الشهرية ، والتي تحقق عائدًا حاليًا بنسبة 2.89٪. تولد حركة فيبوناتشي الممتدة عبر الاتجاه الصعودي لعام 2008 إلى عام 2016 أهداف الهبوط الأولية عند 100 دولار و 97 دولارًا.
الخط السفلي
انهارت صناديق السندات الرئيسية هذا الأسبوع ، حيث انخفضت إلى أدنى مستوياتها في عدة سنوات مع الإشارة إلى بداية فترة سلبية للأسهم وغيرها من الأصول المعتمدة على النمو. (للحصول على قراءة إضافية ، راجع: الاقتصاد يومض إشارات تحذير للمستثمرين .)
