شركة

ما هو تأثير التأمين المشترك

إن تأثير التأمين المشترك هو نظرية اقتصادية تقترح أن عمليات الاندماج والاستحواذ (M&A) تقلل من المخاطر المترتبة على الاحتفاظ بالديون في أي من الكيانات المدمجة. في ظل هذه النظرية ، يتوقع المرء زيادة التنويع الناجم عن أنشطة الاستحواذ لخفض تكلفة الاقتراض للكيان المشترك.

كسر أسفل تأثير التأمين المشترك

يفترض تأثير التأمين المشترك أن الشركات التي تشارك في عمليات الدمج والاستحواذ ستستفيد من زيادة التنويع. تأتي هذه الزيادة في التنويع من مجموعة منتجات أوسع أو قاعدة عملاء موسعة. حتى عندما تتقاضى الشركة المستحوذة ديون شركة أخرى ، فإن القوة المالية للكيان المجمع من الناحية النظرية تحمي نفسها من التخلف عن السداد بشكل أفضل مما يمكن أن تفعله أي من الشركات منفردة. لذلك ، يشير تأثير التأمين المشترك إلى أن الشركات التي ستندمج ستواجه التآزر المالي من خلال الجمع بين العمليات.

الحد من مخاطر التخلف عن سداد ديونها يجب أن يقلل من عائد المستثمرين الطلب من إصدارات سندات الشركة. ترتفع عائدات السندات وتنخفض بناءً على مستوى مخاطر السداد التي يتعهد حملة السندات بتمويل ديون الشركة. نظرًا لأن الكيان المجمع يجب أن يكون أكثر أمانًا من الناحية المالية ، فيمكنه تقليل تكلفة إصدار ديون جديدة ، مما يجعل جمع أموال إضافية أرخص. من ناحية أخرى ، فإن العوائد المنخفضة قد تجعل الإصدار أقل جاذبية لحاملي السندات الذين يبحثون عن معدلات عائد أعلى لتعويض المخاطر.

تشير دراسات تأثير التأمين المشترك إلى وجود قوة تعويضية في أنشطة الاندماج والاستحواذ (M&A) تسمى أحيانًا خصم التنويع. يشير هذا التأثير إلى أن المستثمرين قد يأخذون نظرة قاتمة عن التنويع في ظل ظروف معينة. يمكن أن تشمل هذه الأحداث نظرة عامة سلبية للاتحاد ، ومخاوف بشأن أنماط مختلفة لإدارة الكيان الأكبر ، والافتقار إلى الشفافية أثناء عملية الاندماج والشراء. في هذه الحالات ، قد يحدث خصم سعر السهم الناتج ، على الرغم من زيادة إيرادات ما بعد الدمج. يعتقد بعض الاقتصاديين أن هذا التأثير يمكن أن يخفف أو حتى يلغي تأثير التأمين المشترك في بعض الحالات.

مثال على تأثير التأمين المشترك

لنفترض أن الشركة تمتلك العقارات التجارية العقارية المركزة في منطقة حضرية معينة. تدفقات الإيرادات من الإيجارات التجارية عادة ما تكون عرضة للمخاطر في التراجع الاقتصادي الإقليمي. على سبيل المثال ، في حالة توقف صاحب العمل الرئيسي عن العمل أو الانتقال إلى منطقة مختلفة ، فإن الحد من النشاط الاقتصادي قد يصيب المتاجر المحلية والمطاعم والشركات الأخرى بشدة بما يكفي لتحقيق أرباح إقليمية أقل ، وربما حتى إغلاق بعض الشركات. سوف يؤثر القطاع التجاري الأقل حيوية على الشركة مع انخفاض معدلات الإشغال. وهذا بدوره سيعني انخفاض العائدات ، وبالتالي فإن فرصة تخلف شركة عقارية تجارية عن سداد ديونها سترتفع.

لنفترض الآن أن نفس الشركة استحوذت على كيان عقاري تجاري آخر في منطقة مختلفة. إن خطر مواجهة كلا المجالين لتراجع اقتصادي غير متوقع في نفس الوقت أقل من احتمال أن يواجه أحدهما أو الآخر مشكلة. هناك احتمال كبير بأن الإيرادات من واحدة من المنطقتين يمكن أن تبقي الشركة مجتمعة واقفة على حالها إذا واجهت الأخرى الأوقات الصعبة. يشير هذا التخفيض في المخاطر إلى أن الشركة من المحتمل أن تكون قادرة على إصدار الديون بمعدل أقل بعد استحواذها لأن التنويع الجغرافي الذي اكتسبته في عملية الدمج قلل من احتمال التخلف عن السداد.