ما هي مركبة الأغراض الخاصة (SPV)؟
السيارة ذات الأغراض الخاصة ، والتي تسمى أيضًا كيان الأغراض الخاصة (SPE) ، هي شركة تابعة تم إنشاؤها من قبل الشركة الأم لعزل المخاطر المالية. إن وضعها القانوني كشركة منفصلة يجعل التزاماتها آمنة حتى في حالة إفلاس الشركة الأم.
الماخذ الرئيسية
- يتم إنشاء SPV كشركة منفصلة مع ميزانيتها العمومية. قد يتم استخدامها للقيام بمشروع محفوف بالمخاطر مع تقليل أي تأثير مالي سلبي على الشركة الأم ومستثمريها. على الجانب الآخر ، قد تكون SPV شركة قابضة لتأمين دين.
لهذا السبب ، تسمى مركبة الأغراض الخاصة أحيانًا كيانًا بعيدًا عن الإفلاس.
إذا تم استغلال الثغرات المحاسبية ، فقد تصبح هذه المركبات طريقة مدمرة مالياً لإخفاء ديون الشركة ، كما رأينا في عام 2001 في فضيحة Enron.
فهم SPV
تقوم الشركة الأم بإنشاء SPV لعزل أو توريق الأصول في شركة منفصلة غالبًا ما تكون خارج الميزانية العمومية. قد يتم إنشاؤه من أجل تنفيذ مشروع محفوف بالمخاطر مع حماية الشركة الأم من أشد أخطار فشلها.
في حالات أخرى ، قد يتم إنشاء SPV فقط لتوريد الديون بحيث يمكن للمستثمرين أن يطمئنوا إلى السداد.
في أي حال ، تقتصر عمليات SPV على اقتناء وتمويل أصول محددة ، ويعمل هيكل الشركة المنفصل كطريقة لعزل مخاطر هذه الأنشطة. قد يعمل SPV كطرف مقابل لعمليات المقايضة وغيرها من الأدوات المشتقة الحساسة للائتمان.
الغرض الخاص الكيان / مركبة
يجوز للشركة أن تشكل SPV كشراكة محدودة ، أو ائتمان ، أو شركة ، أو شركة ذات مسؤولية محدودة ، من بين خيارات أخرى. قد يكون مصممًا للملكية والإدارة والتمويل المستقلين. في أي حال ، تساعد SPVs الشركات في تأمين الأصول ، أو إنشاء مشاريع مشتركة ، أو عزل أصول الشركات ، أو القيام بمعاملات مالية أخرى.
كيف يعمل SPV
قد لا تظهر البيانات المالية لـ SPV في الميزانية العمومية للشركة الأم كحقوق ملكية أو دين. بدلاً من ذلك ، سيتم تسجيل أصولها وخصومها وحقوق الملكية في الميزانية العمومية الخاصة بها فقط.
يجب على المستثمر دائمًا التحقق من البيانات المالية لأي SPV قبل الاستثمار في الشركة. تذكر انرون!
وبالتالي ، قد يخفي SPV المعلومات الهامة من المستثمرين ، الذين لا يحصلون على رؤية كاملة للوضع المالي للشركة. يحتاج المستثمرون إلى تحليل الميزانية العمومية للشركة الأم والـ SPV قبل أن يقرروا الاستثمار في عمل تجاري.
كيف تستخدم إنرون SPV
يعد الانهيار المالي الهائل في عام 2001 لشركة Enron Corp ، وهي شركة طاقة يفترض أنها مزدهرة ومقرها في هيوستن ، مثالًا رئيسيًا على سوء استخدام SPV.
كان سهم إنرون في ارتفاع سريع ، ونقلت الشركة الكثير من الأسهم إلى سيارة ذات أغراض خاصة ، مع أخذ النقد أو مذكرة في المقابل. ثم استخدمت السيارة ذات الأغراض الخاصة الأسهم للتحوط في الأصول التي كانت محتجزة في الميزانية العمومية للشركة. للحد من المخاطر ، ضمنت Enron قيمة السيارة ذات الأغراض الخاصة. عندما انخفض سعر سهم إنرون ، اتبعت قيم المركبات ذات الأغراض الخاصة ، وتم فرض الضمانات.
لم تكن إساءة استخدام SPVs هي الخدعة المحاسبية الوحيدة التي ارتكبتها Enron ، لكنها ربما كانت أكبر مساهم في سقوطها المفاجئ. لم تتمكن إنرون من دفع المبالغ الضخمة التي تدين بها للدائنين والمستثمرين ، ثم تبع ذلك الانهيار المالي بسرعة.
قبل النهاية ، كشفت الشركة عن معلوماتها المالية في الميزانية العمومية للشركة والمركبات ذات الأغراض الخاصة. تضارب المصالح كان هناك ليراها الجميع. ومع ذلك ، فإن عددًا قليلاً من المستثمرين تعمقوا في البيانات المالية لفهم خطورة الوضع.
