خلال الـ 18 شهرًا الماضية ، أدى الإفراط في إنتاج النفط الخام إلى انخفاض أسعار النفط. استخدمت الدول والشركات هذه الأسعار المنخفضة التاريخية كفرصة لتخزين النفط. صناعة واحدة قد تستفيد من هذا الاتجاه هي أعمال ناقلات النفط الخام. ناقلات النفط الخام عبارة عن سفن نقل تنقل كميات كبيرة من النفط الخام من منشأة استخراج النفط إلى المصفاة. (لمزيد من المعلومات ، راجع "كيف يمكن أن تستمر أسعار النفط؟")
يستكشف هذا المقال أعمال ناقلات النفط الخام ، وكيف تعمل ، واعتمادها على أسعار النفط والعرض وعدد قليل من أسهم الشركات في هذا العمل.
كيف تعمل ناقلة النفط الخام؟
ناقلة النفط الخام عبارة عن ناقلة نفط مصممة خصيصًا لنقل النفط الخام (على عكس النفط المكرر). تقوم الشركة التي تمتلك ناقلة النفط الخام بتأجير السفينة بموجب عقد معقد لتسويق النفط أو شركات تكرير النفط أو شركات الكيماويات أو مستخدمين آخرين مثل المقاولين الذين يمثلون الحكومات أو الاتحادات التجارية أو الشركات. تختلف شروط العقد بناءً على مدة عقد الإيجار ، وكمية النفط المراد نقلها وطريق النقل. يتضمن العقد أيضًا تفاصيل حول من سيتحمل النفقات التشغيلية مثل تكاليف الوقود ومدفوعات الطاقم والتأمين. (للمزيد ، راجع "كتيب الصناعة: صناعة خدمات النفط".)
العقود طويلة الأجل التي تمتد لعدة أشهر ، أو حتى سنوات ، شائعة جدًا. اعتمادًا على الحجم والسعة والتكاليف التشغيلية ، من الشائع لشركات النقل الخام الكبيرة جدًا (VLCC) وناقلات النفط الخام الضخمة (ULCC) تحقيق أرباح يومية بقيمة 100،000 دولار أو أكثر لمالكيها.
العوامل المؤثرة في أعمال ناقلات النفط الخام
زيادة العرض في إنتاج النفط الخام يؤدي إلى انخفاض في أسعار النفط. قد تستغل الدول المستهلكة للطاقة الفرصة لتخزين ملايين براميل النفط بأسعار أقل (للمزيد ، انظر "لماذا تخزن الصين ملايين براميل النفط؟"). وهذا يؤدي إلى ارتفاع الطلب وحركة النفط الخام بكميات كبيرة من نقاط استخراج النفط الخام إلى المصافي ، وهو أمر جيد بالنسبة لشركة ناقلات النفط الخام. (للمزيد ، راجع "تأثير أسعار النفط على قطاع نقل النفط".)
إلى جانب إمدادات النفط ، تلعب التطورات الجيوسياسية أيضًا دورًا مهمًا في تجارة ناقلات النفط الخام. على سبيل المثال ، مع خروج إيران من العقوبات الدولية ، من المتوقع أن تزيد إنتاجها وصادراتها من النفط لتتناسب مع مستوياتها السابقة (لمعرفة المزيد ، "من الذي يستفيد من رفع العقوبات المفروضة على إيران؟"). تستورد اقتصادات آسيوية مثل الصين والهند واليابان وكوريا الجنوبية حاليًا جزءًا كبيرًا من النفط الخام من حوض المحيط الأطلسي. بمجرد توفر النفط الإيراني ، من المحتمل أن تشحن الاقتصادات الآسيوية من إيران الجغرافية. ستشهد ناقلات النفط الخام حجم نقل أكبر بمجرد أن تبدأ إيران في تصدير المزيد من النفط (وارتفاع العائدات). لكن الانخفاض في مسافة السفر سوف يلغي الكثير من هذه المكاسب.
زيادة العرض من النفط الخام يؤدي أيضا إلى انخفاض في تكلفة الوقود لتشغيل السفن. ترتبط تكلفة الوقود هذه ، والتي تُعرف عادةً بسعر وقود السفن أو سعر وقود السفن ، ارتباطًا كبيرًا بأسعار النفط الخام. وسط انخفاض أسعار النفط ، ذكرت CNBC أن "متوسط تكلفة الوقود اليومية لتشغيل VLCC قد انخفض من أكثر من 75000 دولار إلى أقل من 18000 دولار."
على الرغم من أن هذا الانخفاض في أسعار النفط يساعد شركات ناقلات النفط الخام على خفض تكاليف التشغيل ، إلا أن الفوائد غالباً ما يتم إبطالها في مفاوضات العقود مع العملاء. عندما تكون تكاليف التشغيل منخفضة ، قد يختار العملاء تحمل جميع تكاليف التشغيل التي تسلب فرصة لترميز الخدمات.
بالإضافة إلى ذلك ، تؤثر المنافسة بين مختلف مراكز التزويد بالوقود الموجودة في جميع أنحاء العالم أيضًا على أسعار وقود السفن وبالتالي إيرادات ناقلات النفط الخام. على سبيل المثال ، بسبب المنافسة المتزايدة من روتردام ، اضطر ميناء سان بطرسبرج الروسي إلى خفض أسعار الوقود مؤخرًا. تستفيد ناقلات النفط الخام من مثل هذه الانخفاضات ، ولكن يتم تمرير معظم هذه الفوائد إلى العملاء النهائيين.
يلعب تأثير المنتجات المكررة أيضًا دورًا غير مباشر في أعمال ناقلات النفط الخام. تأخذ عملية التكرير النفط الخام كمدخلات ، وتنتج الزيت المكرر الجاهز للاستهلاك. اعتمادًا على نوع النفط الخام المكرر ، تخلق العملية أيضًا منتجات ثانوية قابلة للبيع مثل النفتا والأوليفينات والإسفلت ومواد التشحيم والكيروسين. غالبًا ما يتم توجيه أنواع مختلفة من النفط الخام إلى المصافي في البلدان التي يوجد فيها أيضًا طلب على المنتج الثانوي أو المنتج النهائي. على سبيل المثال ، يستخدم الكيروسين على نطاق واسع في الهند كوقود. النفط الخام من الشرق الأوسط مناسب بشكل خاص لإنتاج الكيروسين. ستؤدي زيادة الطلب على الكيروسين في الهند إلى زيادة الطلب على نقل النفط الخام الشرق أوسطي إلى المصافي الهندية.
تشمل المصاريف والمخاطر الأخرى في أعمال ناقلات النفط الخام طرقًا محفوفة بالمخاطر حيث قد يستولي القراصنة على الناقلة ويطلبوا فدية ويحدثوا ضررًا بسبب الحوادث أو سوء الاحوال الجوية. التأمين ضد مثل هذه الحوادث هو التكلفة التشغيلية الكبيرة لناقلات النفط الخام.
الشركات المدرجة ناقلات النفط الخام
بعض شركات النفط الخام المعروفة والمدرجة في البورصة تشمل Frontline Ltd (FRO) و Teekay Tankers Ltd (TNK) و Tsakos Energy Navigation (TNP) و Nordic American Tankers (NAT) و DHT Holdings (DHT) و Euronav NV (EURN). (للمزيد ، راجع "هل تبحث عن الاستثمار في ناقلات النفط؟ جرب هذه الأسهم الثلاثة".)
دعنا نلقي نظرة سريعة على أداء العديد من شركات النقل في العام الماضي. في الرسم البياني أدناه ، يمكنك أن ترى أن عائدات تتراوح بين 5.5 ٪ إلى 61 ٪.
كان الأداء طويل الأجل لهذه الشركات نفسها أقل من ممتاز. على مدار فترة 10 سنوات ، عادت جميع الشركات تقريبًا خسائر تصل إلى 50 في المائة إلى 95 في المائة.
الخط السفلي
تقييم شركات ناقلات النفط الخام والصناعة الشاملة معقد. سوق ناقلات النفط الخام هو ديناميكي للغاية ، والعوامل الدافعة تتغير بشكل كبير بسبب التطورات المحلية والعالمية. الأداء طويل الأجل لشركات ناقلات النفط الخام قد يظهر عوائد مخيبة للآمال. ومع ذلك ، وبالنظر إلى القمم المتقطعة والمتعددة والهبوط المنخفضة ، هناك العديد من الفرص المتاحة للتداول على المدى القصير. يجب على المستثمرين المشتركين الذين يلعبون في هذه الأسهم أن يتابعوا عن كثب التطورات الإقليمية والعالمية والجيوسياسية في مجال النفط لأن هذه سوف تؤثر على التقييمات قصيرة الأجل لشركات ناقلات النفط الخام. (للمزيد ، راجع "هل سترتفع أسعار النفط في عام 2017؟")
