ما هي الوفيات الشهرية الفردية؟
الوفيات الشهرية الفردية (SMM) هي مقياس لمعدل الدفع المسبق للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS). كما يوحي المصطلح ، فإن الوفيات الشهرية الفردية تقيس الدفع المسبق في شهر معين ويتم التعبير عنها كنسبة مئوية.
بالنسبة إلى مستثمري الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، عادةً ما يكون الدفع المسبق للرهونات غير مرغوب فيه نظرًا لأن الفائدة المستقبلية محسومة ؛ يفضل المستثمرون انخفاض أو انخفاض الوفيات الشهرية الفردية على MBS.
الماخذ الرئيسية
- الوفيات الشهرية الفردية (SMM) هي وسيلة لقياس مخاطر الدفع المسبق للأمان المدعوم بالرهن العقاري. يتم قياس MM كنسبة مئوية في الشهر من الرهون العقارية في مجمع MBS الذي سيتم سداده مبكرًا. تؤثر مخاطر الدفع على مدة MBS ومصدر قلق رئيسي للمستثمرين المدعومة بالأصول.
فهم الوفيات الشهرية الفردية (SMM)
يتم الخلط بين الوفيات الشهرية الفردية في بعض الأحيان مع الدفعات الرئيسية الرئيسية المجدولة. عادةً ما توفر سجلات الصيانة الخاصة بـ MBS التسديدات الرئيسية المجدولة التي تم تعيينها للتجمع عند إنشاء MBS.
تشير الوفيات الشهرية الفردية إلى المدفوعات المسبقة الرئيسية التي تحدث على هذا المبلغ ، مع أخذ إجمالي المبلغ المدفوع بشكل أساسي ، وطرح مدفوعات رأس المال المجدولة ، والتقسيم على الرصيد غير المسدد الذي تم تحديده في الشهر (على عكس المبلغ الفعلي) للحصول على نسبة مئوية. الدفع المسبق.
وفيات شهرية واحدة ومخاطر الدفع المسبق
سوف تتقلب الوفيات الشهرية الفردية من شهر لآخر وفقًا لإعادة تمويل المقترض ، والدفع المتسارع ، وما إلى ذلك. يؤدي الدفع المسبق إلى إعاقة عوائد مستثمري MBS لأن القروض العقارية عادةً ما تكون مدفوعة مسبقًا باستخدام قرض إعادة التمويل ، ويحدث هذا في المقام الأول عندما تنخفض أسعار الفائدة. لذا ، في حين يعتقد المستثمر في MBS أنهم قاموا بحبس استثمار ذي عائد أعلى في بيئة منخفضة السعر ، فقد يكونون في الواقع قد انسحبوا من السجادة من تحتها.
ونتيجة لذلك ، يشعر المستثمرون في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بالقلق دائمًا بشأن مخاطر الدفع المسبق على استثماراتهم ، وتوفر لهم الوفيات الشهرية الفردية مقياسًا لإظهار ما إذا كانت المخاطر في ارتفاع أم تنخفض أم لا.
SMM ، معدل الدفع المسبق الثابت ، وسلالم الدفع المسبق
يمكن تحويل معدل الوفيات الشهرية الفردية إلى معدل دفع مقدم ثابت (CPR) ، والذي يعطي النسبة السنوية بدلاً من لقطة شهرية. يمكن لمستثمري MBS التبديل بين الاثنين خلال النقاط المهمة في فترة بقاءهم. على سبيل المثال ، إذا انخفضت أسعار الفائدة على مدى فترة من الزمن ، فسوف يشاهد مستثمر MBS عادةً SMM لمعرفة ما إذا كان الإرهاق قد بدأ.
وبالمثل ، هناك أول 30 شهرًا من عمر الضمان المدعوم برهن عقاري ، حيث يُعتبر "في الطريق المنحدر" ويتوقع أن تزداد فيه SMM و CPR قبل التسوية حالما تصبح MBS "خارج المنحدر" بعد 30 شهرًا. التحذير مع سلالم الدفع المسبق هو أنها تستند إلى نموذج PSA من 1980s. على الرغم من أن الخطوط العريضة لهذا النموذج تصمد - لا سيما أن هناك مرحلتان لعمر MBS - فإن سوق الرهن العقاري هو مكان مختلف الآن ، والوعي العام بإعادة التمويل وأسعار الفائدة أكثر انتشارًا مما كان عليه الحال عند إنشاء نموذج PSA. يُعتقد أن طول الطريق المنحدر أقصر كثيرًا الآن ، حيث من المرجح أن يعيد تمويل الأشخاص عندما تنخفض الأسعار.
