عائد اللفة هو مقدار العائد الناتج عندما يكون سوق العقود الآجلة في حالة تخلف بعد تحويل عقد قصير الأجل إلى عقد طويل الأجل والربح من التقارب نحو سعر فوري أعلى. يحدث التخلف عندما يتم تداول عقد مستقبلي بسعر أعلى مع اقتراب انتهاء الصلاحية ، مقارنةً بوقت انتهاء العقد.
تحطيم لفة العائد
العائد على الربح هو الربح الذي يمكن تحقيقه عند الاستثمار في سوق العقود الآجلة بسبب اختلاف السعر بين العقود الآجلة ذات تواريخ انتهاء الصلاحية المختلفة. عندما يقوم المستثمرون بشراء العقود الآجلة ، فإن لهم الحق والالتزام في شراء الأصل الذي يقوم عليه الاستثمار في العقود الآجلة في تاريخ محدد في المستقبل ، ما لم يبيعوا استثماراتهم قبل تاريخ التسليم. لا يرغب معظم المستثمرين في العقود الآجلة في تسليم الأصول المادية التي يمثلها الاستثمار في العقود الآجلة ، لذلك يقومون بتحويل استثماراتهم المستقبلية على المدى القريب إلى عقود مستقبلية أخرى مع تواريخ انتهاء الصلاحية في المستقبل. من خلال القيام بذلك ، يحافظون على استثماراتهم في الأصول دون الحاجة إلى التسليم الفعلي. البديل هو بيع الأصول.
لفة الغلة مع الأسواق في التخلف
عندما يكون السوق في حالة تخلف ، يكون السعر المستقبلي للأصل أقل من السعر الفوري المستقبلي المتوقع. في هذه الحالة ، يربح المستثمر عندما يغير مركزه إلى العقد مع تاريخ انتهاء صلاحيته لاحقًا لأنه يدفع فعليًا أموالًا أقل مما كان متوقعًا من السوق الفورية للأصل الأساسي الذي يمثله الاستثمار الآجل. على سبيل المثال ، تخيل أن المستثمر لديه 100 عقد نفط ويريد شراء 100 مرة أخرى لانتهاء الصلاحية في تاريخ لاحق. إذا كان السعر المستقبلي للعقد أقل من السعر الفوري ، فإن المستثمر يتداول في الواقع بنفس الكمية من الأصل بسعر أقل.
سلبي لفة الغلة
يحدث العائد السلبي لللفة عندما يكون السوق في حالة contango ، على عكس التخلف. عندما يكون السوق في حالة contango ، يكون السعر المستقبلي للأصل أعلى من السعر الفوري المتوقع في المستقبل. عندما يكون السوق في حالة contango ، فإن المستثمر سيخسر المال عند تداول العقود. بالعودة إلى مثال المستثمر الذي لديه 100 عقد نفط ، إذا أراد المستثمر أن يتحول إلى 100 عقد نفط مع تاريخ انتهاء صلاحية لاحق مع اقتراب انتهاء شهره الأول ، فإن المستثمر سيدفع المزيد من المال مقابل عقود النفط مقارنةً بـ السوق الفورية. وعليه ، عليه دفع المزيد من الأموال للحفاظ على نفس عدد العقود. وقد أدى هذا الحدوث إلى خسائر كبيرة من قبل صناديق التحوط في الماضي.
