تعريف العائد على رأس المال المستثمر

ما هو العائد على رأس المال المستثمر (ROIC)؟

العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) عبارة عن حساب يستخدم لتقييم كفاءة الشركة في تخصيص رأس المال الخاضع لسيطرتها إلى استثمارات مربحة. يعطي العائد على نسبة رأس المال المستثمر شعوراً بمدى جودة استخدام الشركة لأموالها لتحقيق عوائد. تكشف مقارنة عائد الشركة على رأس المال المستثمر مع متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال (WACC) ما إذا كان رأس المال المستثمر يتم استخدامه بفعالية. يُعرف هذا الإجراء أيضًا باسم "العائد على رأس المال".

الماخذ الرئيسية

• العائد على الاستثمار هو مقدار العائد الذي تحققه الشركة أعلى من متوسط ​​التكلفة التي تدفعها للديون ورأس المال السهمي. يمكن استخدام العائد على رأس المال المستثمر كمعيار لحساب قيمة الشركات الأخرى. تخلق الشركة قيمة إذا تجاوز العائد على الاستثمار 2٪ وتدمير القيمة إذا كان أقل من 2 ٪.

كيف يتم استخدام العائد على رأس المال المستثمر (ROIC)

صيغة ROIC هي (الدخل الصافي - الأرباح) / (الدين + حقوق الملكية). يتم حساب صيغة العائد على الاستثمار (ROIC) من خلال تقييم القيمة في المقام ، إجمالي رأس المال ، وهو مجموع دين الشركة وحقوق الملكية. هناك عدة طرق لحساب هذه القيمة. الأول هو طرح الخصوم المتداولة النقدية وغير الحاملة للفائدة (NIBCL) - بما في ذلك الالتزامات الضريبية والحسابات المستحقة الدفع ، طالما أنها لا تخضع لفائدة أو رسوم - من إجمالي الأصول.

هناك طريقة أخرى لكتابة الصيغة تتضمن:

العائد على الاستثمار = رأس المال المستثمر NOPAT حيث: NOPAT = صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة

العائد على رأس المال المستثمر (ROIC)

هناك طريقة أخرى لحساب رأس المال المستثمر وهي إضافة القيمة الدفترية لأسهم الشركة إلى القيمة الدفترية لديونها ، ثم طرح الأصول غير التشغيلية ، بما في ذلك النقد وما في حكم النقد ، والأوراق المالية القابلة للتسويق ، وأصول العمليات المتوقفة.

هناك طريقة أخرى لحساب رأس المال المستثمر وهي الحصول على رأس المال العامل من خلال طرح الالتزامات الحالية من الأصول الجارية. بعد ذلك ، يمكنك الحصول على رأس المال العامل غير النقدي من خلال طرح النقد من قيمة رأس المال العامل التي قمت بحسابها للتو. أخيرًا ، يتم إضافة رأس المال العامل غير النقدي إلى الأصول الثابتة للشركة ، والمعروفة أيضًا باسم الأصول طويلة الأجل أو غير المتداولة.

إن العائد على الاستثمار ROIC أعلى من تكلفة رأس المال يعني أن الشركة تتمتع بصحة جيدة ومتنامية ، في حين أن العائد على الاستثمار ROIC أقل من تكلفة رأس المال يشير إلى نموذج أعمال غير مستدام.

إعتبارات خاصة

يمكن أيضًا حساب القيمة في البسط بعدة طرق. الطريقة الأكثر مباشرة هي طرح الأرباح من صافي دخل الشركة.

من ناحية أخرى ، نظرًا لأن الشركة ربما تكون قد استفادت من مصدر دخل لمرة واحدة لا علاقة له بأعمالها الأساسية - وهي أرباح مفاجئة من تقلبات أسعار صرف العملات الأجنبية ، على سبيل المثال - من المفضل في الغالب النظر إلى صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (NOPAT).

يتم حساب NOPAT عن طريق ضبط الربح التشغيلي للضرائب: (ربح التشغيل) * (1 - معدل الضريبة الفعلي). يشار إلى الربح التشغيلي أيضًا باسم الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT). ستقوم العديد من الشركات بالإبلاغ عن معدلات الضريبة الفعلية للربع أو السنة المالية في إصدارات أرباحها ، ولكن ليس كلها.

متطلبات العائد على رأس المال المستثمر (ROIC)

يتم دائمًا احتساب العائد على الاستثمار (ROIC) كنسبة مئوية ويتم التعبير عنه عادةً كقيمة سنوية أو زائدة لمدة 12 شهرًا. يجب مقارنة تكلفة رأس مال الشركة لتحديد ما إذا كانت الشركة تخلق قيمة.

إذا كان العائد على الاستثمار أكبر من متوسط ​​تكلفة الشركة المرجح لرأس المال (WACC) ، وهي التكلفة الأكثر شيوعًا لمقياس رأس المال ، يتم إنشاء القيمة وستتداول هذه الشركات بسعر أعلى. معيار مشترك لإثبات خلق القيمة هو عائد يزيد عن 2 ٪ من تكلفة رأس مال الشركة.

إذا كان العائد على الاستثمار للشركة أقل من 2 ٪ ، فإنه يعتبر مدمرة القيمة. تعمل بعض الشركات عند مستوى عائد صفري ، وعلى الرغم من أنها قد لا تدمر القيمة ، فإن هذه الشركات ليس لديها رأس مال زائد للاستثمار في النمو في المستقبل.

ROIC هو أحد مقاييس التقييم الأكثر أهمية وغنية بالمعلومات التي يجب حسابها. ومع ذلك ، فإن الأمر أكثر أهمية بالنسبة لبعض القطاعات أكثر من القطاعات الأخرى ، لأن الشركات التي تشغل منصات النفط أو تصنيع أشباه الموصلات تستثمر رأس المال بشكل مكثف أكثر من الشركات التي تتطلب معدات أقل.

قيود العائد على رأس المال المستثمر (ROIC)

الجانب السلبي لهذا المقياس هو أنه لا يخبر شيئًا عن الجزء الذي تحققه الشركة من القيمة. إذا قمت بإجراء الحساب الخاص بك استنادًا إلى صافي الدخل (مطروحًا منه الأرباح الموزعة) بدلاً من NOPAT ، فقد تكون النتيجة أكثر غموضًا ، لأنه من الممكن أن يكون العائد مستمدًا من حدث واحد غير متكرر.

يوفر ROIC السياق الضروري للمقاييس الأخرى مثل نسبة P / E. إذا ما نظرنا إليها بمعزل عن غيرها ، فقد تشير نسبة الأرباح والخسائر إلى أن هناك زيادة في مبيعات الشركة ، لكن الانخفاض قد يرجع إلى حقيقة أن الشركة لم تعد تحقق قيمة للمساهمين بنفس المعدل - أو على الإطلاق. من ناحية أخرى ، فإن الشركات التي تولد باستمرار معدلات عائد مرتفعة على رأس المال المستثمر ربما تستحق أن تتداول بسعر أعلى من الأسهم الأخرى ، حتى لو كانت نسب الأرباح إلى الأرباح مرتفعة للغاية.

مثال عن كيفية استخدام العائد على رأس المال المستثمر (ROIC)

في إصدار الأرباح المستهدف للربع الرابع من عام 2018 الخاص بـ Target Corp. ، تقوم الشركة بحساب العائد العائد على الأرباح لمدة 12 شهرًا ، مع توضيح المكونات التي تدخل في الحساب:

(جميع القيم بملايين الدولارات الأمريكية)	TTM 2/3/18	TTM 1/28/17
أرباح من العمليات المستمرة قبل حساب الفائدة وضرائب الدخل	4312	4969
+ فائدة الإيجار التشغيلي *	80	71
- ضرائب الدخل	864	1648
صافي ربح التشغيل بعد الضرائب	3528	3392
الجزء الحالي من الديون طويلة الأجل والقروض الأخرى	270	1718
+ الجزء غير المتداول من الديون طويلة الأجل	11317	11031
+ حقوق المساهمين	11709	10953
+ التزامات الإيجار التشغيلي المرسم *	1339	1187
- النقد والنقد المعادل	2643	2512
- صافي أصول العمليات المتوقفة	2	62
رأس المال المستثمر	21،990	22315
متوسط ​​رأس المال المستثمر	22152	22608
عائد بعد الضريبة على رأس المال المستثمر	15.9٪	15.0٪