تعريف إعادة تعيين الهامش
هامش إعادة الضبط هو الفرق بين سعر الفائدة للأوراق المالية والمؤشر الذي يعتمد عليه سعر الفائدة على الأوراق المالية. سيكون هامش إعادة الضبط إيجابيًا ، حيث يتم إضافته دائمًا إلى الفهرس الأساسي.
كسر أسفل إعادة تعيين الهامش
ميزة هامش إعادة التعيين هي الأكثر شيوعًا مع أمان معدل عائم. هو السعر أعلى من سعر أو مؤشر مرجعي يتم استخدامه لتحديد سعر الفائدة للحصول على سعر فائدة قابل للتعديل. يضاف هامش إعادة الضبط إلى سعر مرجعي ، مثل سعر الفائدة ليبور ، لالتزامات سعر الصرف العائم. على سبيل المثال ، يتم تحديد سعر الفائدة لسعر الفائدة العائم (FRN) باعتباره سعر ليبور لمدة 3 أشهر بالإضافة إلى 0.5٪. 0.5 ٪ هو هامش إعادة الضبط ، وهذا يعني أنه إذا كان سعر ليبور 2.36 ٪ ، فسيتم تحديد سعر الفائدة على المذكرة عند 2.86 ٪. يمكن للبنوك أن تقترض الأموال من LIBOR ، ومن أجل تحقيق أرباح على القروض ، ستضيف هامش إعادة التعيين عند صناديق الإقراض.
تشمل المؤشرات المحتملة الأخرى أو الأسعار المرجعية السعر الأساسي وسعر عرض Interbank بين اليورو (EURIBOR) وسعر الأموال الفيدرالية وأسعار سندات الخزانة الأمريكية وما إلى ذلك. عندما ترتفع أسعار الفائدة ، يتم زيادة هامش إعادة الضبط لتعكس السعر الأعلى. على سبيل المثال ، إذا تحول مفهوم الجدارة الائتمانية لمصدر السندات ذات السعر المتغير من المثال أعلاه إلى سلبي ، فقد يطلب المستثمرون سعر فائدة أعلى ، على سبيل المثال LIBOR لمدة 3 أشهر بالإضافة إلى 0.65٪. في هذه الحالة ، سيتم تعديل معدل القسيمة إلى 3.01 ٪ ، بعد هامش إعادة الضبط الأعلى. في الواقع ، يعيد تعيين سعر القسيمة على أساس الهامش المعروض على سعر ليبور.
تسمح بعض الملاحظات ذات السعر القابل للتعديل ، والمعروفة باسم ملاحظات إعادة التعيين القابلة للتمديد ، بتحديد هامش إعادة التعيين وفقًا لتقدير الجهة المصدرة. بالنسبة لهذه الأوراق المالية ، يمكن للمصدر إعادة تعيين سعر القسيمة بحيث يتم تداول الأوراق المالية على قدم المساواة أو بسعر أعلى من الاسم. على سبيل المثال ، دعنا نقول أن معدل القسيمة على العائم هو معدل الخزانة لمدة عام بالإضافة إلى 1.5 ٪ ، وتعطى نسبة الخزانة إلى 2.24 ٪. في تاريخ إعادة تعيين القسيمة (إعادة تعيين الأسعار العائمة مع كل دفعة قسيمة) ، تحدد الجهة المصدرة أن سعر الورقة المالية سيتداول دون الحد الأدنى عند هذا المعدل. لذلك ، يعدل السعر عن طريق زيادة هامش إعادة التعيين إلى مستوى يتداول فيه العائم على قدم المساواة في الأسواق. إذا انخفضت جودة الائتمان للأوراق المالية منذ تاريخ إعادة التعيين الأخير ، فسيتعين زيادة هامش إعادة التعيين إلى حد كبير حتى يتم تداول ضمان الدين على قدم المساواة.
بالنسبة لعكس الدين ذي السعر العائم ، يتم حساب سعر الكوبون بطرح سعر الفائدة المرجعي من هامش إعادة التعيين في كل تاريخ للقسيمة. على سبيل المثال ، يمكن حساب الكوبون على عائم عكسي على أنه 10٪ ناقص سعر ليبور لمدة 3 أشهر. ويعني ارتفاع سعر الفائدة ليبور أنه سيتم خصم المزيد من هامش إعادة التعيين ، وبالتالي ، سيتم دفع مبلغ أقل إلى المبتدئ بالقسائم. وبالمثل ، مع انخفاض أسعار الفائدة ، يزداد سعر الكوبون لأنه يتم طرح أقل من هامش إعادة التعيين.
