تؤثر خطة مشتريات الأصول الفدرالية (LASP) الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي ، والمعروفة أيضًا باسم التيسير الكمي (QE) ، على سوق الأسهم ، ولكن من الصعب معرفة بالضبط كيف وإلى أي مدى. تشير الدلائل التجريبية إلى وجود علاقة إيجابية بين التيسير الكمي وسوق الأوراق المالية المتصاعد ؛ حدثت بعض من أكبر مكاسب سوق الأسهم في تاريخ الولايات المتحدة بعد إطلاق LSAP. هناك عدة تفسيرات محتملة.
توقعات المستثمر
يستجيب سوق الأسهم عادةً لأخبار نشاط بنك الاحتياطي الفيدرالي ، ويميل إلى الارتفاع عندما يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن سياسة توسعية ويسقط عندما يعلن عن سياسة انكماشية. ربما يعجب المشاركون في السوق بفكرة ارتفاع أسعار الأصول خلال المراحل الأولى من التضخم ، ولكن من المرجح أن ترتفع الثقة على أمل أن الاقتصاد سيكون أكثر صحة بعد سياسة التوسع.
التخفيف الكمي يدفع أيضًا إلى خفض أسعار الفائدة. هذا يدمر العائد على الأدوات المالية الآمنة تقليديًا مثل حسابات سوق المال وشهادات الإيداع والسندات والسندات ذات التصنيف العالي. يضطر المستثمرون إلى استثمارات أكثر خطورة نسبيًا لإيجاد عوائد أقوى. العديد من هؤلاء المستثمرين يثقلون محافظهم الاستثمارية نحو الأسهم ، ما يدفع أسعار الأسهم إلى الارتفاع.
يؤثر انخفاض أسعار الفائدة أيضًا على اتخاذ القرارات للشركات المدرجة في البورصة. انخفاض معدلات يعني انخفاض تكاليف الاقتراض. الشركات لديها حافز أكبر لتوسيع العمليات وغالبا ما تصبح أكثر فعالية في القيام بذلك. يرى التحليل الأساسي عمومًا أن توسع الأعمال هو علامة على عمليات صحية وتوقعات إيجابية للطلب في المستقبل ، مما قد يتسبب في ارتفاع أسعار الأسهم.
عوامل اخرى
يزعم بعض الاقتصاديين ومحللي السوق أن التيسير الكمي أدى إلى تضخم أسعار الأصول بشكل مصطنع. يتم تحديد أسعار السوق العادية حسب تفضيلات المستثمرين ، أو الطلب ؛ الصحة النسبية لبيئة الأعمال ، أو العرض ؛ وعوامل الاقتصاد الكلي الأخرى. عندما يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في دخول السوق لشراء الأصول المالية ، فإنه يعالج إشارات الأسعار بثلاث طرق مهمة: انخفاض أسعار الفائدة ، وارتفاع الطلب على الأصول ، وانخفاض القوة الشرائية للوحدات النقدية. بدلاً من أن تكون أسعار الأسهم بمثابة انعكاس دقيق لتقييم الشركة والطلب من المستثمرين ، فإن الأسعار التي يتم التلاعب بها تجبر المشاركين في السوق على تعديل استراتيجياتهم لمطاردة الأسهم التي تنمو دون أن تكون شركاتهم الأساسية أكثر قيمة بالفعل.
من غير الواضح ما يحدث لسوق الأوراق المالية عندما لا تكون هناك أسعار فائدة منخفضة ومال سهل من سياسة البنك المركزي. أضاف الاحتياطي الفيدرالي أكثر من 4 تريليونات دولار إلى ميزانيته العمومية في نصف العقد بين عامي 2009 و 2014. ليس فقط تلك الالتزامات الضخمة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، بل إنها تمثل أيضًا قيمة مهمة لمصدري الديون في كل مكان. إذا ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي السندات تنضج ولم يحل محلها ، فمن غير الواضح بنفس القدر التأثير الذي يمكن أن يحدثه هذا على سوق السندات.
تلعب أسعار الفائدة دورًا تنسيقيًا مهمًا بين المدخرين والمستثمرين والمقرضين والشركات التي توسع نطاق عملياتها. قد تكتشف الشركات التي تمتد رؤوس أموالها إلى عمليات مستقبلية أنه لا يوجد طلب كاف على شراء سلعها. يعتقد البعض أن سياسة أسعار الفائدة المنخفضة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد انهيار الدوت كوم في أواخر التسعينيات ساعدت في تضخيم فقاعة الإسكان في أوائل القرن الحادي والعشرين بهذه الطريقة بالضبط. من الناحية النظرية ، يمكن أن تنهار أسعار أسواق الأسهم مثل أسعار المساكن في 2008-2009 إذا كانت نفس الظاهرة ناتجة عن التسهيل الكمي.
