ما هو السند المسبق؟
السند قبل إعادة الأموال هو نوع من السندات الصادرة لتمويل سندات أخرى قابلة للاستدعاء. مع إصدار سندات مسبقة الاسترداد ، يقرر المصدر ممارسة حقه في شراء سنداته قبل تاريخ الاستحقاق المحدد. عادة ما يتم استثمار عائدات إصدار السندات ذات العائد المنخفض و / أو السندات ذات الاستحقاق الطويل الأجل في سندات الخزينة (سندات الخزانة) حتى تاريخ الاستدعاء المقرر لإصدار السند الأصلي.
قبل استرداد بوند وأوضح
السند القابل للاستدعاء هو السند الذي يمكن "استدعائه" أو إعادة شراؤه من السوق الثانوية من قبل المصدر قبل تاريخ استحقاق السند. عندما تنخفض أسعار الفائدة في الاقتصاد ، يكون لدى مصدري السندات حافز لإعادة شراء السندات الحالية التي لديها مدفوعات فائدة أعلى مثبتة ، وإصدار سندات جديدة بأسعار فائدة أقل في السوق. هذا يقلل من تكلفة كيان الجهة المصدرة للديون في شكل انخفاض مدفوعات القسيمة لحاملي السندات. ومع ذلك ، لتشجيع المستثمرين على شراء السندات القابلة للاستدعاء ، عادة ما يكون لهذه السندات حماية للمكالمات تمنع المصدر من استدعاء السندات لفترة زمنية محددة ، على سبيل المثال خمس سنوات. بعد تلك السنوات الخمس ، يمكن للكيان ممارسة حقوقه في إعادة شراء السندات من السوق. يشار إلى التاريخ المحدد بعد انتهاء حماية المكالمة الذي يمكن للمصدر الاتصال به في السندات باسم تاريخ الاستدعاء الأول.
يمكن أن تختار الجهة التي من المقرر أن تستدعي سنداتها الحالية في تاريخ مكالمة محدد إصدار سندات جديدة تستخدم عائداتها في سداد مدفوعات الفائدة وتسديدات رأس المال على السندات القديمة القائمة. يشار إلى السند الجديد الذي سيصدر لهذا الغرض بأنه سندات ما قبل إعادة السداد. عادة ما تصدر السندات قبل إعادة السداد من البلديات ، ويتم تأمينها من خلال استثمارات ذات جودة ائتمانية عالية. تُعرف السندات الجديدة باسم السندات المستردة ، وتستخدم عائداتها لسداد السندات القديمة ، ويشار إليها بالسندات المستردة. يتم سداد السندات التي تم ردها في تاريخ محدد مسبقًا ، وبالتالي ، مصطلح "السداد المسبق". يمكن أن يكون استخدام السندات قبل إعادة السداد طريقة جيدة للمصدرين لإعادة تمويل سنداتهم القديمة عندما تنخفض أسعار الفائدة.
توقعًا للتاريخ المستقبلي الذي سيتم فيه إعادة شراء السندات القديمة ، يتم الاحتفاظ بالعائدات من الإصدارات الجديدة في الضمان وتستثمر في السيارات ذات العائد المنخفض ولكن ذات جودة ائتمانية عالية ، مثل الاستثمارات النقدية أو سندات الخزينة التي تستحق في نفس الوقت تقريبًا السندات الأصلية. في تاريخ الاستدعاء الأول أو تواريخ الاستدعاء اللاحقة ، يتم استخدام الأموال المحتفظ بها في الضمان لتسوية الفوائد والالتزامات الرئيسية لمستثمري السند القديم. الفوائد المتراكمة من سندات الخزينة تسدد الفائدة من السندات التي سبق ردها.
على سبيل المثال ، لنفترض أنه في يونيو 2016 ، قررت XYZ City استدعاء سنداتها القابلة للاستدعاء بنسبة 9٪ (تم تعيينها أصلاً لتستحق في عام 2019) بمبلغ 1100 دولار في تاريخ أول مكالمة لها في يناير 2017. في يوليو ، أصدرت XYZ City سندات جديدة ذات عائد 7 ٪ وأخذ جميع العائدات من هذا السند واستثمرها في أذون الخزانة ، مما يضمن توفير أموال كافية لسحب الإصدار في شهر يناير.
مثل معظم السندات البلدية ، تُعفى الفائدة على السندات المدفوعة مسبقًا من ضريبة الدخل الفيدرالية وبعض ضرائب الولاية. تجعل هذه الميزة الضريبية السندات المدفوعة مسبقًا خيارًا جذابًا للاستثمار للمستثمرين في فئات الضرائب ذات الدخل المرتفع.
