أربعة روبية للاستثمار في البيع بالتجزئة

جدول المحتويات

• الأربعة روبية
• 1. العائد على الإيرادات
• 2. العائد على رأس المال المستثمر
• 3. العائد على إجمالي الأصول
• 4. العائد على رأس المال العامل
• مخاطر الاستثمار التجزئة
• ما نوع المستثمر؟
• نسبة السعر إلى الدفتر
• عوامل سعر السهم
• استراتيجيات الاستثمار التجزئة
• الخط السفلي

من قطاع الأغذية إلى الإلكترونيات ، ومن المتخصصين في مجال الرفاهية إلى الشركات التي تقدم تخفيضات ، يعد قطاع التجزئة قطاعًا متنوعًا وديناميكيًا ، كما أنه عرضة للغاية لتغيير أذواق المستهلكين. ومع ذلك ، يبدو أن الصناعة تنمو كل عام ، بغض النظر عن الدورات الاقتصادية أو تكاليف رأس المال. يمكن أن يجد المستثمرون الكثير يعجبهم (ويكرهون) في أسهم التجزئة ؛ في بذل العناية الواجبة على الشركات ، يجب عليهم التركيز على الأداء في أربعة مجالات معينة.

الأربعة روبية

بغض النظر عن ما يقوم المتجر ببيعه ، وإدارة الأداء بنجاح ، والعائد على الاستثمار (ROI) ، والمؤشرات المالية الأخرى هي المفتاح لنشاط تجاري تجزئة سليم. التوسع هو جزء مهم من نمو التجزئة ولكن فقط عند توليد تدفق نقدي إيجابي من النفقات الرأسمالية. بدون عائد استثمار إيجابي ، يلقي تجار التجزئة أموالًا جيدة بعد السيئة.

من الأهمية بمكان لمديري التجزئة تحديد مقاييس أعمالهم قدر الإمكان حتى يفهموا الربحية والصحة المالية بشكل أفضل. عند دمجها مع مقاييس مالية أخرى مثل مبيعات المتاجر نفسها ، ينبغي أن ترسم مبيعات التجزئة الأربعة صورة مالية نابضة بالحياة وتزداد قوة باستمرار.

1. العائد على الإيرادات

العائد على الإيرادات (ROR) هو أول R وحجر الأساس في أي عملية بيع بالتجزئة. يخبرك مقدار الدخل الصافي الذي تم تحقيقه من هذه الإيرادات. ما يقرب من أهمية هو العائد على هامش الربح الإجمالي للاستثمار ، والذي هو هامش الربح الإجمالي على تكلفة المخزون الخاص بك.

كلما زاد الربح الذي تحققه لكل وحدة ، كلما كان من الأسهل تحقيق أرباح صافية. يحتوي ROR على عنصرين أساسيين في البناء:

ورقة التوازن

يحتفظ كل متجر للبيع بالتجزئة بالمخزون. يعتبر أحد الأصول في الميزانية العمومية ، عندما يقترن ببيان P&L ، يمكن أن يخبرك كثيرًا عن كيفية بيع المنتج. بتقسيم المخزون إلى إيرادات فترة 12 شهرًا ، تصل إلى عدد دورات المخزون في تلك الأشهر الـ 12 (كلما ارتفع العدد ، كلما كان ذلك أفضل). عادة ما يكون لمحلات البقالة هوامش أقل ، وبالتالي تحتاج إلى تحويل المخزون عدة مرات أكثر من تجار التجزئة الفاخرة الذين يحققون أرباحًا أكبر بكثير لكل معاملة ولكن أقل بكثير في إجمالي مبيعات الوحدات. في نهاية المطاف ، قد يحقق تجار التجزئة نفس صافي الدخل ، ولكن من خلال العديد من الأحجام المختلفة.

بيان التدفقات النقدية

هل تعلم أنه من الممكن أن تكون مربحًا ولكنك تولد تدفقات نقدية سلبية؟ حسنًا ، هذا صحيح ويحدث العكس أيضًا. هذا هو عندما يولد العمل الذي يخسر المال تدفقات نقدية إيجابية. في كثير من الأحيان يمكن أن تكون بسيطة مثل شروط الدفع لديك مع الموردين الخاص بك. على سبيل المثال ، قد يحصل تاجر التجزئة المربح على 30 يومًا لدفع فواتيره بينما يحصل الخاسر على 60 عامًا. على الرغم من أن هذا الأمر يلبي احتياجات تاجر التجزئة الخاسر في نهاية المطاف ، إلا أنه يمكنه الاستمرار لبعض الوقت. ابحث عن الشركات التي تجني الأموال وتولد تدفقات نقدية إيجابية. والأفضل من ذلك هو تلك التي تولد تدفقات نقدية مجانية ، والتي هي النقد من العمليات بعد الأخذ في الاعتبار النفقات الرأسمالية.

2. العائد على رأس المال المستثمر

بالانتقال من الصورة الكبيرة إلى عمليات المتاجر الفردية في الخطوط الأمامية للحظة ، يظهر المظهر الثاني في مجال البيع بالتجزئة. العائد على رأس المال المستثمر - يشار إليه أحيانًا باسم "مساهمة نقدية بأربعة جدران" - هو مقدار الربح الناتج عن كل متجر. السرعة التي يمكن بها لكل متجر إرجاع رأس المال المستثمر المطلوب لفتحه ، كلما كان تاجر التجزئة أسرع في تحقيق أرباحه الإجمالية.

على سبيل المثال ، إذا كان متوسط ​​المتجر الجديد في سلسلة تحسين المنازل يبلغ مليوني دولار في المبيعات السنوية في السنة الأولى المفتوحة وكانت مساهمته المكونة من أربعة جدران 200000 دولار ، فسيتم استثمار مبلغ 300،000 دولار لبناء وفتح المتجر في 18 شهرًا. العائد على رأس المال المستثمر هو 67 ٪. يبحث تجار التجزئة الناجحون عن إيرادات المتاجر ومساهماتهم الأربعة في النمو في العامين الثاني والثالث. إذا لم يكن كذلك ، فهناك مشكلة.

3. العائد على إجمالي الأصول

بالعودة إلى الصورة الكبيرة: يشير العائد على إجمالي الأصول إلى مقدار الربح التشغيلي الذي تحققه أصولها. هنا مرة أخرى ، أكبر هو الأفضل. في صناعة البيع بالتجزئة ، سيختلف هذا العدد حسب النشاط التجاري.

تجار التجزئة المتخصصون يحتاجون إلى مساحة أقل للبيع بالتجزئة والتجهيزات الثابتة والمخزون وما إلى ذلك من ناحية أخرى ، تعمل متاجر تحسين المنازل في آثار أقدام أكبر بكثير وبالتالي تتطلب أصولًا أكبر. الاضطرار إلى استخدام المزيد لا يجعل هذه المحلات أدنى بالضرورة. إنها ببساطة تكلفة ممارسة الأعمال التجارية في هذه الصناعة بالذات.

المهم هو كيف يقارن عائد التجزئة على إجمالي الأصول بالمنافسة. إذا كان يحقق عائدًا على إجمالي الأصول بنسبة 10٪ وكان منافسها في جميع أنحاء الشارع 20٪ ، فهذا مؤشر على أن المنافس يعمل بشكل أكثر كفاءة.

4. العائد على رأس المال العامل

هذا يخبرنا كيف تجار التجزئة استخدام رأس المال بكفاءة. يتم تعريفها على أنها الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على رأس المال المستخدم ، والتي يتم تمثيلها بشكل عام بإجمالي الأصول مطروحا منها الالتزامات الحالية. ومع ذلك ، فإن التعريف الأكثر ملاءمة لرأس المال المستخدم هو حقوق المساهمين بالإضافة إلى صافي الدين. بعد كل شيء ، ROCE هو نظرة قبل خصم الضرائب على العائد على الدين والأسهم ، والتي تختلف عن ROIC ، والتي هي بعد خصم الضرائب (أرباح الأسهم المدفوعة) نظرة على ربحيتها.

في حين أن ROCE هو رقم أكبر من العائد على الأسهم ، إلا أنه له حدوده. على سبيل المثال ، إذا قام بائع تجزئة في قطاع قطع غيار السيارات بإعادة شراء مليار دولار من أسهمه في عام معين ونتيجة لذلك ، أصبحت القيمة الدفترية سلبية ، حيث تأثر كل من العائد على حقوق المساهمين وعائد ROCE سلبًا ، على الرغم من حقيقة أنه حقق ما يقرب من دولار واحد مليار في صافي الربح. يمكن أن تأخذك المقاييس المالية فقط حتى الآن.

مخاطر الاستثمار التجزئة

يمكن أن يتأثر الاستثمار في التجزئة بالعديد من المخاطر المنهجية والخاصة.

ظروف اقتصادية

إذا كان هناك ركود وتسريح العديد من الشركات العمال ، وخفض ميزانياتها وتنفيذ تجميد الرواتب ، فإن الإنفاق الاستهلاكي يميل إلى التباطؤ أو حتى النقصان ، الأمر الذي له تأثير سلبي فوري على صناعة البيع بالتجزئة. يمكن لتجار التجزئة الأفراد والقطاعات الفرعية المحددة النضال حقًا خلال فترة الانكماش الاقتصادي ؛ وشهدت متاجر تحسين المساكن خزان مبيعات بعد انهيار فقاعة الإسكان في 2007-2008 ، على سبيل المثال.

لكن قطاع التجزئة ككل معزول إلى حد كبير عن آثار دورات العمل. لا يزال المستهلكون يتسوقون في الأوقات الصعبة. من الواضح ، أنها لا تزال بحاجة إلى المواد الغذائية الأساسية مثل الطعام والملابس. ومع ذلك ، فقد أظهرت فترات الركود في عامي 2000-2001 و 2007-2008 أن الأميركيين ما زالوا يشترون عناصر تقديرية - أجهزة الكمبيوتر والهواتف المحمولة والسيارات - حتى عندما لا يكون الاقتصاد طنينًا.

عامل عزل آخر: لا يقتصر تجار التجزئة على مناطقهم المحلية في الوقت الحاضر. في الواقع ، فإنها تميل إلى أن تكون من بين الشركات الأولى التي تشارك في نمو الاقتصادات الناشئة. إن انخفاض تكاليف العمالة ونقص المنافسة الحالية يجعل من الممكن لتجار التجزئة زيادة هوامشهم عن طريق شحن البضائع الرخيصة إلى العالم المتقدم. وقد سهلت الإنترنت على الشركات ذات رأس المال المنخفض والمنخفضة التكلفة خدمة حتى الدول الفقيرة. يمكن تسويق وبيع المنتجات المنتجة في ماليزيا أو كوريا الجنوبية أو الهند في جميع أنحاء العالم دون وجود طوب وقذائف هاون. ومع ذلك ، تجارة التجزئة هي الأعمال الموسمية سيئة السمعة. عادة ما يهيمن أداء الربع الأول على أرقام الربع الرابع.

اللائحة

تشكل اللوائح الفيدرالية وحكومات الولايات مخاطر كبيرة أخرى على قطاع التجزئة. نظرًا لأن العديد من تجار التجزئة يعتمدون على العمالة التي تحصل على رواتب كل ساعة تقارب الحد الأدنى للأجور ، فإن أي زيادة في الحد الأدنى للأجور يمكن أن تؤثر سلبًا على الربحية في قطاع البيع بالتجزئة.

المنافسة والتوحيد

المنافسة العالية والتوحيد في قطاع البيع بالتجزئة يمثل مخاطرة كبيرة أخرى يجب على المستثمرين دراستها. بسبب انتشار التجارة الإلكترونية ، لا يحتاج الشخص بالضرورة إلى متجر للقرميد وقذائف هاون لبدء تجارة التجزئة. نظرًا لأن بعض تجار التجزئة كانوا بطيئين في تبني التجارة الإلكترونية ، فقد عانت مبيعاتهم وربحيتهم نتيجة لتحول المستهلكين بعيدًا عن المنافسين الذين يقدمون السلع عبر الإنترنت والتي يمكن شحنها في أي مكان. أيضًا ، مع توحيد قطاع التجزئة ، هناك المزيد من الشركات المركزة ذات الموارد الضخمة والمزايا التنافسية المتزايدة.

تعطل القناة

يمثل تعطيل أو فشل قناة الإمداد مخاطر أخرى مهمة في قطاع البيع بالتجزئة. على سبيل المثال ، أدت الإضرابات العمالية في الفترة 2014-2015 في موانئ الساحل الغربي للولايات المتحدة إلى تعطيل إمدادات العديد من تجار التجزئة ، مما أثر سلبًا على مبيعاتهم.

ما نوع المستثمر؟

التجزئة قد لا يكون أفضل رهان للمستثمر القيمة. إذا كان هناك مجال واحد كافح فيه الأولاد من بيركشاير هاثاواي - وارن بافيت وتشارلي مونجر - في تجارة التجزئة. اشتهر الثنائي الواقع في مدينة أوماها بولاية نبراسكا بتأثيرات فقاعة الإنترنت في أواخر التسعينيات ، لكن كرههم للاضطراب التقني منعهم أيضًا من تقييم نجاحات البيع بالتجزئة بدقة. عندما يتعلق الأمر بتجار التجزئة ، فإن بافيت تحدد تحديداً نقص "الخنادق الاقتصادية" (المزايا التنافسية التي تبقي الشركات الأخرى في مأمن وتحمي الهوامش).

من ناحية أخرى ، فإن قطاع التجزئة يمثل قطاعًا جذابًا للمستثمر الذي ينمو بسبب ميله إلى تحقيق مكاسب أكبر من المتوسط ​​عندما يرتفع السوق. تنقسم الأوراق المالية بالتجزئة إلى سبعة قطاعات منفصلة: السيارات ، بناء العرض ، الموزعين ، البقالة والمواد الغذائية ، عبر الإنترنت ، العامة ، والخاصة أو تجار التجزئة المتخصصة. كلهم يميلون إلى تتبع السوق ككل ، ولكن بدرجة أكبر من التقلبات ، مما يعني مكاسب أقوى خلال فترات الصعود ، ولكن خسائر أكبر عندما يتحرك الدببة.

وبشكل أكثر تحديداً ، تحمل قطاعات التجزئة السبعة بيتا تتراوح بين 1.03 ، مما يشير إلى تقلبات أكبر بنسبة 3 ٪ من السوق ، إلى 1.44 ، وهو تقلب بنسبة 44 ٪ أكثر من السوق ككل. هذا يعني أنه عندما يكون هناك سوق صاعدة ، يمكن لمستثمر التجزئة أن يتوقع مكاسب تفوق السوق من أي مكان من 3٪ إلى 44٪ ، وهذا يتوقف على كيفية تقسيم دولاراته الاستثمارية بين القطاعات المختلفة للقطاع. إن إمكانية تحقيق مثل هذه المكاسب القوية تجعل البيع بالتجزئة قطاعًا يتم مراقبته عن كثب من قبل مستثمري النمو.

نسبة السعر إلى الدفتر

قبل اختيار أي قطاع فرعي للبيع بالتجزئة أو شركة لاستثمارها ، هناك عملية حسابية مهمة واحدة تُستخدم لفهم قيمة القطاع أو الشركة وهي نسبة السعر إلى الدفتر أو نسبة السعر إلى العائد. وفقًا للبيانات المنشورة من قبل كلية إدارة الأعمال بجامعة نيويورك ليونارد إن ستيرن ، اعتبارًا من يناير 2018 ، فإن متوسط ​​نسبة الربح إلى العائد في قطاع البيع بالتجزئة هو 8.82. يتم حساب المتوسط ​​باستخدام متوسط ​​حسابي لنسب P / B لقطاعات البيع بالتجزئة. حسب القطاع الفرعي ، ينهار مثل هذا:

البيع بالتجزئة (السيارات)	5.22
البيع بالتجزئة (توريد المباني)	32.98
البيع بالتجزئة (الموزعون)	3.47
البيع بالتجزئة (عام)	4.00
بيع بالتجزئة (بقالة وطعام)	3.30
التجزئة (عبر الإنترنت)	9.37
البيع بالتجزئة (الخطوط الخاصة)	3.43