يتمتع مؤشر S&P 500 ذو الغطاء الكبير بارتفاع بنسبة 24٪ حتى الآن في عام 2019 ، لكن تقدمه كان مدعومًا إلى حد كبير بحفنة نسبية من أسهم شركات التكنولوجيا الضخمة. وهذا يثير مخاوف متجددة بين خبراء الاستثمار البارزين ومراقبي السوق من أن فقاعة تكنولوجيا جديدة مماثلة لتلك التي حدثت في عام 2000 على وشك أن تظهر ، وفقًا لقصة حديثة في Business Insider.
"منذ عام 2013 - لذلك نتحدث منذ ما يزيد قليلاً عن خمس سنوات ونصف - ارتفع مؤشر S&P بنسبة تزيد قليلاً عن 100٪ ، لكن FAANG ارتفع بنسبة 700٪" ، كما أشار مارك يوسكو ، الرئيس التنفيذي والمدير التنفيذي للمعلومات في Morgan Creek Capital Management ، التي لديها 1.5 مليار دولار في الأصول تحت الإدارة (AUM) ، أخبر BI. وأضاف "لا أعرف متى ستظهر هذه الفقاعة لكنني أعرف أنها ستظهر".
الماخذ الرئيسية
- قد تكون فقاعة أسهم التكنولوجيا على وشك الظهور. في بعض الحالات ، تكون تقييمات أسهم التكنولوجيا أسوأ مما كانت عليه في عام 2000. وستكون لقيمة WeWork المنهارة تداعيات واسعة النطاق. القيم المتدنية للاكتتابات العامة الأولية الأخيرة هي اتجاه سلبي آخر.
أهمية للمستثمرين
بالنظر إلى أن أسهم FAANG تمثل حاليًا حوالي 12.6٪ من قيمة S&P 500 الموزونة بالأحرف الكبيرة ، فإن Yusko تلاحظ بشكل أساسي أن المكسب الفعلي للمؤشر بالكامل منذ عام 2013 يرجع فقط إلى هذه الأسهم الخمسة فقط. علاوة على ذلك ، يحذر من أن أسهم التكنولوجيا المفضلة اليوم قد تصبح متأخرة على المدى الطويل.
"في عام 2000… سيسكو وإنتل ومايكروسوفت ، كوالكوم كانت تعتبر القوات المسلحة البوروندية الأربعة ولم تكن هناك توصية بيع واحدة لأي من هذه الأسهم الأربعة في مارس من عام 2000" ، يلاحظ Yusko. ويضيف: "هنا بعد 20 عامًا ، ولا تزال السلة المكونة من أربعة أسهم سلبية".
"الشيء المثير للاهتمام اليوم هو أن التقييمات أسوأ من 2000 في بعض المناطق ،" يوسكو يواصل. "هناك شركات للحوسبة السحابية تبيع عائداتها 20 و 30 و 40 مرة. هذه فقاعة." إنه يعتبر Zoom Video Communications Inc. (ZM) مثالًا مفضلًا ، حيث تبلغ نسبة السعر إلى المبيعات حاليًا 41 ، والتي ستظل مكلفة إذا انخفض سعر سهمها بنسبة 90٪.
يعتقد فنسنت ديلارد ، مدير الاستراتيجية العالمية الكلية في INTL FCStone ، أن نموذج الأعمال وتقييمات الأسهم في وادي السيليكون "في بداية تفكك هائل" ، وفقًا لقصة أخرى حديثة في BI. ويشير إلى التقييم المنهار لـ WeWork ، والذي تم تخفيضه بحوالي 40 مليار دولار وتم تعليق الطرح العام الأولي المقترح إلى أجل غير مسمى ، كمحفز رئيسي لهذا "الانهيار".
وفي الوقت نفسه ، يتم تداول عدد من الاكتتابات الأولية المرتقبة للغاية في كسور فقط من تقييماتهم الأخيرة كشركات خاصة. تشمل الأمثلة البارزة ، مع انخفاض أسعار الطرح خلال الإغلاق في 4 ديسمبر: SmileDirectClub Inc. (SDC) ، -67٪ ، Uber Technologies Inc. (UBER) ، -35٪ ، Lyft Inc. (LYFT) ، - 34 ٪ ، وشركة سلاك تكنولوجيز (العمل) ، -17 ٪.
أتطلع قدما
"من الصعب جدًا استخدام نماذج التدفقات النقدية المخصومة التقليدية للشركات التي ليس لديها تدفق نقدي ، أو لديها تدفقات نقدية سلبية للغاية بقدر ما ترى العين" ، يلاحظ ديلارد. نتيجة لذلك ، تميل تقييمات الشركات الخاصة إلى التخمين بناءً على تقييمات التخمين لشركات أخرى قابلة للمقارنة. إن انخفاض قيمة WeWork ، فضلاً عن الأداء الضعيف للاكتتابات العامة الأولية الأخيرة ، لا بد أن يكون له تداعيات واسعة النطاق ، مما يؤدي إلى تراجع قيم الشركات الخاصة الأخرى.