ما هو العارية؟
وضع العارية عبارة عن استراتيجية خيارات يقوم فيها المستثمر بكتابة أو بيع خيارات وضع دون الاحتفاظ بمركز قصير في الأوراق المالية الأساسية. يشار أحيانًا إلى إستراتيجية وضع المجردة على أنها "وضع غير مكشوف" أو "عرض قصير". يتمثل الاستخدام الرئيسي لهذه الاستراتيجية في الاستحواذ على علاوة الخيار وفقًا لتوقعات الأمان الأساسية على أنها ترتفع ، ولكن ذلك لن يشعر بخيبة أمل التاجر أو المستثمر لامتلاكه لمدة شهر على الأقل أو ربما لفترة أطول.
الماخذ الرئيسية
- وضع العارية عبارة عن استراتيجية خيار تتضمن بيع خيارات البيع. عندما يتم بيع خيارات البيع ، يستفيد البائع من ارتفاع السعر الأساسي ، حيث يشير عارية إلى موقف غير مغطى ، مما يعني أنه لا يوجد لديه ضمان أساسي مرتبط به. تتمثل مخاطرة موضع عرض عارٍ في أنه في حالة انخفاض سعر الورقة المالية الأساسية ، قد يضطر البائع الخيار إلى شراء الأسهم بعيدًا عن مشتر البيع المباشر بخسارة كبيرة استنادًا إلى سعر التنفيذ المسموح للمشتري ببيعها من.
كيف يعمل وضع عارية
تفترض إستراتيجية خيار الشراء المجردة أن الأمن الأساسي سوف يتقلب في القيمة ، لكنه يرتفع بشكل عام خلال الشهر المقبل أو نحو ذلك. بناءً على هذا الافتراض ، يقوم المتداول بتنفيذ الإستراتيجية من خلال بيع خيار البيع بدون أي مركز بيع مماثل في حسابه. يقال إن خيار البيع هذا قد تم كشفه لأن البادئ ليس لديه موقع يمكنه من خلاله ملء شروط عقد الخيار ، إذا رغب المشتري في ممارسة حقه في الخيار.
نظرًا لأن خيار البيع مصمم لتحقيق ربح للمتداول الذي يتنبأ بشكل صحيح بأن سعر الورقة المالية سينخفض ، فإن استراتيجية الشراء المجردة لن تكون لها أي نتيجة إذا ارتفع سعر الورقة المالية فعليًا. في ظل هذا السيناريو ، تذهب قيمة خيار البيع إلى الصفر ويحصل بائع الخيار على الأموال التي تلقوها عندما باعوا الخيار للبدء.
يريد بائع خيارات البيع أن يرتفع مستوى الأمان الأساسي ، بحيث ينتهي الأمر بالربح. ولكن إذا انخفض سعر الورقة المالية الأساسية ، فقد ينتهي بهم الأمر إلى شراء السهم ، لأن المشتري الذي قد يقرر الخيار قد يقرر ممارسة حقه في بيع شخص ما للأوراق المالية. يفضل التجار الذين يحبون هذه الاستراتيجية فقط القيام بذلك على الأوراق المالية الأساسية التي يرون أنها إيجابية. إذا حصلوا على الأسهم لهم ، فإذا كان هذا هو الأسهم التي يحبونها ويرون آفاقها ، فلن يمانعوا في شراء الأسهم والاحتفاظ بها لمدة شهر على الأقل.
كما ذكرنا سابقًا ، فإن إستراتيجية خيار الشراء المجردة تتعارض مع إستراتيجية البيع المغطاة. في وضع مغطى ، يحتفظ المستثمر بمركز قصير في الأمان الأساسي لخيار البيع. يتم تخفيض الأمان الأساسي والمنافذ تباعًا وبكميات متساوية. عند التنفيذ بهذه الطريقة ، تعمل المكالمة المغطاة بنفس الطريقة التي تعمل بها استراتيجية المكالمة المغطاة تقريبًا ، مع أن الفرق الأساسي هو أن الشخص الذي ينفذ إستراتيجية العرض المغطى يتوقع أن يستفيد من انخفاض السعر المعتدل للأوراق المالية ، حيث تتوقع المكالمة المغطاة الربح من ارتفاع خفيف. وذلك لأن الموضع الأساسي للعدد المغطى هو خيار قصير بدلاً من صفقة شراء طويلة ، والخيار المباع هو خيار شراء وليس مكالمة.
تعتبر إستراتيجية الشراء المجردة محفوفة بالمخاطر بطبيعتها نظرًا للاحتمالية المحدودة للربح الصعودي ، ومن الناحية النظرية ، هناك احتمال كبير لخسارة الهبوط. المخاطرة تكمن في أن أقصى ربح يمكن تحقيقه فقط إذا كان السعر الأساسي يغلق فقط عند أو فوق سعر الإضراب عند انتهاء الصلاحية. الزيادات الإضافية في تكلفة الأمان الأساسي لن تؤدي إلى أي ربح إضافي. الحد الأقصى للخسارة مهم نظريًا لأن سعر الورقة المالية الأساسية قد ينخفض إلى الصفر. كلما ارتفع سعر الإضراب ، زاد احتمال الخسارة.
ومع ذلك ، من الناحية العملية ، من المرجح أن يقوم بائع الخيارات بإعادة شراءها قبل أن ينخفض سعر الورقة المالية الأساسية عن سعر الإضراب ، بناءً على إعدادات تحمل المخاطر وإيقاف الخسارة.
باستخدام يضع عارية
كنتيجة للمخاطر التي ينطوي عليها الأمر ، يجب على المستثمرين ذوي الخبرة فقط كتابة عروض عارية. متطلبات الهامش غالبًا ما تكون عالية جدًا لهذه الاستراتيجية أيضًا ، بسبب الميل إلى خسائر كبيرة. يمكن للمستثمرين الذين يعتقدون اعتقادا راسخا أن سعر الضمان الأساسي ، عادة ما يكون سعر السهم ، يرتفع أو يظل كما هو ، أن يكتب خيارات البيع لكسب القسط. إذا استمر السهم فوق سعر التنفيذ بين وقت كتابة الخيارات وتاريخ انتهاء صلاحيتها ، فإن كاتب الخيارات يحتفظ بالعمولة ناقص كامل العمولات.
عندما ينخفض سعر السهم عن سعر الإضراب قبل أو قبل تاريخ انتهاء الصلاحية ، يمكن لمشتري سيارة الخيارات مطالبة البائع بتسلم أسهم السهم الأساسي. سيتعين على بائع الخيارات أن يذهب إلى السوق المفتوحة ويبيع تلك الأسهم بخسارة سعر السوق ، على الرغم من أنه يتعين على كاتب الخيارات دفع سعر شراء الخيارات. على سبيل المثال ، تخيل أن سعر الإضراب هو 60 دولارًا ، وسعر السوق المفتوح للسهم هو 55 دولارًا في وقت ممارسة عقد الخيارات ، ويتحمل بائع الخيارات خسارة 5 دولارات للسهم الواحد من الأسهم.
لا تعوض العلاوة المحصلة الخسارة في الأسهم إلى حد ما ، ولكن لا يزال احتمال الخسارة كبيراً. تتمثل نقطة التعادل في خيار الشراء العاري في سعر الإضراب مطروحًا منه العلاوة ، مما يتيح لبائع الخيارات مهلة صغيرة.
