نسبة شارب ونسبة ترينور هما نسختان تستخدمان لقياس معدل العائد المعدل حسب المخاطر. تم تسمية كلاهما لمبدعيهما ، وليم شارب الفائز بجائزة نوبل والخبير الاقتصادي الأمريكي جاك ترينور ، على التوالي. على الرغم من أنها قد تساعد المستثمرين على فهم الاستثمارات والمخاطر ، إلا أنها تقدم طرقًا مختلفة لتقييم أداء الاستثمار. تساعد نسبة Sharpe المستثمرين على فهم عائد الاستثمار مقارنةً بمخاطره بينما تستكشف نسبة Treynor العائد الزائد الناتج عن كل وحدة مخاطرة في محفظة.
يستكشف هذا المقال القصير كيف تعمل كل نسبة وكيف تختلف.
كيف تعمل نسبة شارب
وضعت لأول مرة في عام 1966 ونقحت في عام 1994 ، تهدف نسبة شارب إلى الكشف عن مدى أداء الأصول مقارنة بالاستثمار الخالي من المخاطر. المعيار الشائع المستخدم لإثبات أن الاستثمار الخالي من المخاطر هو سندات أو سندات الخزانة الأمريكية ، وخاصة فاتورة الخزانة لمدة 90 يومًا. تحسب نسبة Sharpe إما العائد المتوقع أو الفعلي للاستثمار في محفظة استثمارية (أو حتى استثمار أسهم فردي) ، وتطرح عائد الاستثمار الخالي من المخاطر ، ثم تقسم هذا الرقم على الانحراف المعياري لمحفظة الاستثمار. بشكل عام ، كلما زادت قيمة نسبة Sharpe ، زاد جاذبية العائد المعدل حسب المخاطر.
SR = SD (rx −RF) حيث: rx = العائد المتوقع أو الفعلي على الاستثمار RF = عائد الاستثمار الخالي من المخاطر = الانحراف المعياري لـ rx
يمكن قياس معدل العائد المتوقع أو الفعلي بأي تردد ، طالما كان القياس ثابتًا. بمجرد طرح معدل العائد المتوقع أو الفعلي من عائد الاستثمار الخالي من المخاطر ، يمكن تقسيمه حسب الانحراف المعياري. كلما كان الانحراف أعلى ، كان العائد أفضل.
الغرض الأساسي من نسبة Sharpe هو تحديد ما إذا كنت تحقق عائدًا كبيرًا على استثمارك في مقابل قبولك للمخاطر الإضافية الملازمة للاستثمار في الأسهم مقارنة بالاستثمار في أدوات خالية من المخاطر.
كيف تعمل نسبة ترينور
تم تطوير نسبة Treynor في نفس الوقت مثل نسبة Sharpe ، وتسعى أيضًا إلى تقييم العائد المعدل لمحفظة محفظة الاستثمار ، لكنها تقيس أداء المحفظة مقابل معيار مختلف. بدلاً من قياس عائد الحافظة فقط مقابل معدل العائد للاستثمار الخالي من المخاطر ، تتطلع نسبة Treynor إلى فحص مدى تفوق الحافظة في سوق الأسهم ككل. يتم ذلك عن طريق استبدال بيتا بالانحراف المعياري في معادلة نسبة شارب ، مع تعريف بيتا بأنه معدل العائد بسبب الأداء الكلي للسوق.
على سبيل المثال ، إذا كان مؤشر سوق الأوراق المالية القياسي يُظهر معدل عائد بنسبة 10 ٪ - وهذا يمثل بيتا. حافظة الاستثمار التي تعرض معدل عائد بنسبة 13٪ ، بعد ذلك ، من خلال نسبة Treynor ، يتم منح ائتمان فقط مقابل العائد الإضافي البالغ 3٪ الذي أحدثته وفوق الأداء الكلي للسوق. يمكن اعتبار نسبة Treynor على أنها تحدد ما إذا كانت محفظة الاستثمار الخاصة بك تتفوق بشكل كبير على متوسط مكاسب السوق.
حدود كل نسبة
هناك عيوب معينة لكل من هذه النسب. عندما تفشل نسبة Sharpe فهي تتزايد من خلال الاستثمارات التي ليس لها توزيع طبيعي لعوائد مثل صناديق التحوط. يستخدم الكثير منهم استراتيجيات وخيارات تداول ديناميكية يمكن أن تشوه عوائدهم.
العيب الرئيسي لنسبة Treynor هو أنه يتطلع إلى الوراء وأنني أعتمد على استخدام معيار محدد لقياس بيتا. معظم الاستثمارات ، على الرغم من ذلك ، لا تؤدي بالضرورة بنفس الطريقة في المستقبل كما فعلت في الماضي.
الخط السفلي
الفرق بين المقياسين هو أن نسبة Treynor تستخدم بيتا ، أو مخاطر السوق ، لقياس التقلبات بدلاً من استخدام المخاطر الكلية (الانحراف المعياري) مثل نسبة Sharpe.
