مثل الملايين من المستثمرين ، هناك فرصة جيدة لأن تمتلك صناديق استثمار تعتقد أنها محافظة بطبيعتها. ويمكن أن تشمل هذه صناديق الأسهم المتنوعة وصناديق السندات. ومع ذلك ، قد يمتلك المديرون مشتقات في محفظة الصندوق ، وقد لا تكون على دراية بذلك. لماذا يجب أن هذه المسألة؟ حسنًا ، الخبر السار هو أن المشتقات يمكنها زيادة العائدات. الأخبار غير الجيدة هي أنها تأتي أيضًا مع زيادات في الالتزامات المتعلقة بالمخاطر والضرائب.
ثلاثة مشتقات مشتركة
استخدم المستثمرون المؤسسيون ، مثل صناديق التحوط والبنوك ، المشتقات لسنوات. ومع ذلك ، تظهر الآن المشتقات الثلاثة التالية في العديد من صناديق الأسهم والسندات التي يملكها صغار المستثمرين.
مقايضة الائتمان الافتراضي
مبادلة التخلف عن سداد الائتمان هي نوع من التأمين ضد مخاطر الائتمان ضد شركة أو بلد تخلف عن سداد ديونها. يعتمد سعره على احتمالات تخلف المدين عن سداد دائنيه أو مواجهة تغيير في تصنيفه الائتماني.
يدفع المشتري للمبادلة رسومًا للبائع ، ويوافق البائع على دفع المشتري في حالة التقصير. لذلك ، توفر مبادلة التخلف عن سداد الائتمان للمشتري حماية ضد مخاطر محددة. على سبيل المثال ، قد يقوم مستثمر سندات الشركات الكبرى ، مثل صندوق المعاشات التقاعدية ، بشراء مقايضات العجز عن سداد الائتمان للحماية من التخلف عن سداد من قبل مصدري سندات الشركات التي يحتفظ بها.
بعض مديري الصناديق المتبادلة ، على الرغم من ذلك ، ابتكروا في استخدامهم للمقايضات ؛ لقد وجدوا أن المقايضات يمكن أن تكون أسهل وأرخص في التداول من سندات الشركات. وعن طريق الشراء لفترة طويلة أو قصيرة ، إنها طريقة بسيطة لكسب المال أو زيادة أو تقليل مخاطر الائتمان الخاصة بمحفظتهم.
المشكلة هي أن المقايضات ليست أوراق مالية. عادة ما تكون اتفاقيات بين صندوق مشترك وشركة وول ستريت وعادة لا تتداول في البورصة. هذا يعني أنه لا توجد وسيلة للأطراف الخارجية ، مثل لجنة الأوراق المالية والبورصة ، لمعرفة مقدار المخاطر التي واجهتها أي مؤسسة معينة.
وبالتالي ، مع زيادة شعبية استخدام المقايضات ، تزداد المخاطرة بأن البنوك التي تبيع المقايضات لن تكون قادرة على الوفاء بالتزاماتها في حالة حدوث تقصير كبير.
المكالمات المغطاة
المكالمة المغطاة ، أو كتابة مكالمة مغطاة ، ليست جديدة للمستثمرين. يمكنك بيع خيار الاتصال على الأسهم التي تملكها. يمنح الخيار المشتري الحق ، وليس الالتزام ، في شراء الأسهم الخاصة بك في غضون فترة زمنية محددة بسعر إضراب محدد.
هناك مديري الصناديق الذين يحصلون الآن على المكالمات المغطاة. ربما يرون أنها وسيلة لزيادة دخل أموالهم ، والتي قد تكون جذابة بشكل خاص عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة. بالإضافة إلى ذلك ، فإنه يوفر القليل من الحماية على الجانب السلبي في حالة حدوث انخفاض بسيط في السوق.
ولكن لنفترض أن الأسهم انفجرت؟ سوف يتخلى الصندوق عن ربح السهم عن سعر الإضراب حيث يمارس حامل المكالمة الخيار.
تتبع الفهرس
هل هدف مدير الصندوق هو التفوق على مؤشر ما ، مثل مؤشر S&P 500؟ من الممكن إذن أن يستثمر المدير معظم أموال الصندوق في السندات وجزء صغير في مشتقات المؤشر ، مثل الخيارات أو العقود المستقبلية.
ولكن ماذا لو كان هدف مديرك أعلى؟
على سبيل المثال ، تسعى بعض الصناديق إلى التفوق على عوائد المؤشر اليومي بعدة مضاعفات ، مثل مرتين ، أو تتبع أسعار السلع. في مثل هذه الحالات ، يكونون على الأرجح يستخدمون المشتقات. وعلى الرغم من أن حركات السوق الصعودية الصغيرة يمكن أن تزيد بشكل كبير من قيمة أموالك ، فإن هذه الاستراتيجية قد تأتي بنتائج عكسية خلال فترة انكماش السوق الواسعة لأنه سيتم تضخيم خسائر المؤشر.
المخاوف الضريبية
تقوم الصناديق التي تستخدم المشتقات في كثير من الأحيان بتداول ممتلكاتها قد يعني هذا المزيد من المكاسب قصيرة الأجل للمساهمين ، ولكن قد تخسر ما يصل إلى 35٪ من هذه المكاسب في ضريبة الدخل الفيدرالية.
هل يستخدم مدير الصندوق مشتقاتك؟
يمكنك الاطلاع على نشرة الصندوق لمعرفة ما إذا كان يسمح لمديرها باستخدام المشتقات وكيف يمكن استخدامها. بالإضافة إلى ذلك ، يجب أن تظهر التقارير الفصلية الاستثمارات المشتقة في الصندوق.
يمكنك أيضًا الاطلاع على موقع الويب الخاص بشركة الصندوق أو موقع Fils and Forms الخاص بـ SEC. ولكن تأكد من النظر إلى ما وراء النسب المئوية. على سبيل المثال ، لنفترض أن صندوقك يدل على أن 72٪ من أصوله في مشتقات ، ولكن عندما تنظر عن كثب ، ستجد أن 70٪ من سندات الخزانة الأمريكية الآجلة و 2٪ في مقايضة العجز عن سداد الائتمان. هذا أقل خطورة بكثير مما لو تم عكس هذه الأرقام.
داهية استراتيجية أو الدخان والمرايا؟
المشتقات في صندوق مشترك يمكن أن تقلل من المخاطر وتعزز العوائد. ومع ذلك ، تعمل هذه الاستراتيجية بشكل عام في الأسواق الثابتة ، وليس في الأسواق التي تتأرجح بعنف.
ومع ذلك ، يمكنك أن تتوقع أن يزداد استخدامها مع تقاعد مواليد طفولة جائعة الغلة والسعي للحصول على دخل أعلى من استثماراتهم. ومع وجود أكثر من 8000 صندوق استثمار مشترك ، يعتقد المدراء في كثير من الأحيان أنه ليس جيدًا بما يكفي لمطابقة مؤشر السوق. إنهم يريدون التغلب عليها - وهم على استعداد للمراهنة على أموالك التي يمكنهم القيام بها ، حتى لو كان ذلك يعني تجاوز المنتجات الأقدم والأبسط والمراهنة على المشتقات.
