أسهم القيمة في مفترق طرق بعد سنوات من الأداء الضعيف. الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) التي تركز على الأسهم التي كان تاريخياً أقل من قيمتها بالنسبة لأساسياتها ، تشهد طفرة في التدفقات في حين أن نظرائها في زخم النمو المرتفع يبدأون في التباطؤ ، مما يشير إلى حدوث انعكاس كبير في تفضيلات المستثمرين. قصة في صحيفة وول ستريت جورنال.
وقال هوجو روجرز ، الذي يشرف على 5 مليارات دولار كرئيس استراتيجي استثماري في مجموعة ديلتك الدولية: "إننا نتداول فيما نعتقد أنه المراحل المبكرة من الانعكاس ، وننتظر حدوث انعكاس أكبر يمكن أن يستمر لسنوات عديدة".
ماذا يعني للمستثمرين
مرت واحدة من أكبر صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على القيمة والتي تتبعها FactSet بمبلغ 50 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة الشهر الماضي ، وهو رقم قياسي ، وارتفعت بنسبة 4.9 ٪ خلال شهر سبتمبر. وفي الوقت نفسه ، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.7٪ فقط ، كما انخفض أحد أكبر صناديق الاستثمار المتداولة في السوق والتي تركز على الزخم بنسبة 1.1٪ خلال نفس الفترة. تظهر بعض أسهم التكنولوجيا الكبيرة التي تحركها الزخم ، مثل Netflix Inc. (NFLX) و Facebook Inc. (FB) ، علامات تدل على ضعف الأداء خلال الشهر الماضي.
وصل الاختلاف في الأداء بين القيمة والزخم إلى أعلى مستوى له منذ عام 2010 في سبتمبر ، حيث تفوقت أسهم القيمة على أسهم الزخم ، كما أشار رئيس الأسهم الأمريكية والاستراتيجية الكمية في بنك أوف أمريكا ميريل لينش سافيتا سوبرامانيان في تقرير حديث. وأضافت أنه منذ عام 1986 ، عندما كان الارتباط السلبي بين القيمة والزخم عريضًا كما هو الآن ، تفوقت القيمة على 77٪ من الوقت على مدار الـ 250 يومًا التالية ، وفقًا لبارونز.
الماخذ الرئيسية
- تتفوق القيمة على مخزونات الزخم ذات النمو الأعلى في سبتمبر. وبلغ الاختلاف في الأداء أعلى مستوى خلال 10 سنوات تقريبًا. تنتشر نسبة الربح بين القيمة والنمو على أوسع مستوى منذ عام 2001. وتعاني الأسهم المتنامية من الاكتظاظ.
كما ترى ليزا شيليت ، رئيسة مكتب الاستثمار في مورغان ستانلي لإدارة الثروات ، أن هناك "دورة واسعة النطاق بعيداً عن عوامل نمط النمو نحو نمط القيمة". إنها تعتقد أن جزءًا من سبب هذا التحول قد يكون تقنيًا ، حيث يفك المستثمرون مراكزهم في أسهم النمو المكتظة.
لم يكن الفرق بين نسبة السعر إلى الأرباح (نسبة PE) للنمو وأسهم القيمة على مؤشر Russell 1000 واسعًا كما هو الآن منذ انهيار dot-com في عام 2001 ، وفقًا لشركة TCW Group Inc. ديان جافي ، التي تشرف على صندوق قيمته 3.7 مليار دولار. تلقى الصندوق زيادة كبيرة في الاستفسارات من صناديق التقاعد والهبات.
لقد وجد Wolfe Research مؤخرًا أن أسهم الزخم لم يتم الاحتفاظ بها على نطاق واسع منذ عام 2016. ونتيجة لذلك ، خلص المستثمرون الذين أمتلكوا إلى أن هذه الأسهم مكتظة ويتناوبون عليها قبل عمليات البيع الفوضوية.
أتطلع قدما
من المؤكد أن سوبرامانيان تقول إن هناك حاجة إلى محفزين رئيسيين لاستمرار الأداء المتميز في القيمة ـ اقتصاد يتعافى وتسارع نمو أرباح الشركات. إنها والعديد من الثيران متفائلون بأن الاقتصاد والأرباح سوف تبدأ في الارتفاع في أوائل العام المقبل. إذا فشل هذا في الحدوث ، فقد تعود أسهم القيمة إلى وضعها الخاسر الدائم.
