ما هو التاريخ الفوري التحيز؟
انحياز التاريخ الفوري ، والمعروف أيضًا باسم "تحيز الردم" ، هو ظاهرة يمكن لممارسات الإبلاغ غير المتسقة من خلالها تضخيم الأداء الواضح لصندوق التحوط.
ينشأ عدم الدقة هذا عن حقيقة أن مديري صناديق التحوط يمكنهم اختيار ما إذا كان سيتم إبلاغ الجمهور بنتائجهم ومتى يتم ذلك. لهذا السبب ، غالبًا ما يؤخر المدراء الإبلاغ عن أدائهم حتى يقوموا بإنشاء سجل حافل بالنتائج الإيجابية. في القيام بذلك ، فإنها تخفي بشكل فعال السنوات التي أدوا فيها بشكل سيء.
التاريخ الفوري هو مفهوم مغلق متعلق بتحيز البقاء على قيد الحياة ، مما يزيد من تقويض دقة إحصائيات أداء صناديق التحوط.
الماخذ الرئيسية
- إن التحيز الفوري للتاريخ هو ظاهرة تؤدي إلى إحصاءات متضخمة في الأداء. إنه سائد بشكل خاص في صناعة صناديق التحوط وهو مفهوم مرتبط بتحيز الناجين. يتفاعل تحيز التاريخ الدائم وانحياز الناجين أحيانًا لزيادة تقويض موثوقية مقاييس الأداء.
فهم لحظة التحيز التاريخ
يعتبر التحيز الفوري للتاريخ سائدًا بشكل خاص بين صناديق التحوط ، بسبب الطبيعة الخاضعة للتنظيم الخفيف لصناعة صناديق التحوط. على الرغم من أنه يمكن للمستثمرين البحث نظريًا في إحصائيات أداء صناديق التحوط في قواعد البيانات ، مثل قاعدة بيانات Lipper Hedge Fund ، لا يمكن اعتبار موثوقية هذه البيانات أمراً مفروغًا منه. وذلك لأن أرقام الأداء المنشورة في قواعد البيانات هذه كانت تقدم في كثير من الأحيان بعد شهور أو حتى سنوات من وقوعها ، مما يمنح مدير صندوق التحوط القدرة على تأخير أو إلغاء النشر ما لم تكن نتائج استثماراتهم إيجابية.
وهناك ظاهرة إضافية ، وهي التحيز في البقاء على قيد الحياة ، تقوض بشكل أكبر من موثوقية إحصاءات أداء صناديق التحوط. وفقًا لهذا التحيز ، تميل قواعد البيانات إلى المبالغة في أداء الاستثمار لأنها تفشل في مراعاة صناديق الاستثمار التي فشلت وبالتالي اختفت من قاعدة البيانات. وبالمثل ، يمكن أن تعطي المؤشرات ومؤشرات الأسهم نتائج مضخمة بتجاهل العائد السلبي المرتبط بالشركات التي أفلست ، وبالتالي توقفت عن إدراجها في المؤشر.
في الممارسة العملية ، غالبًا ما يعمل تحيز التاريخ الفوري وانحياز البقاء جنبًا إلى جنب. على سبيل المثال ، بدلاً من إطلاق صندوق جديد طويل الأجل بقيمة 5 ملايين دولار ، يمكن لمدير صندوق التحوط إطلاق صندوقين طويل الأجل بقيمة 2.5 مليون دولار مع استراتيجيات مختلفة للحيازة أو الاختيار. يمكن للمدير الانتظار لمدة عامين أو ثلاثة أعوام فقط مع نشر نتائج الصندوق الأكثر نجاحًا.
العالم الحقيقي مثال على تاريخ التحيز الفوري
في الممارسة العملية ، يؤثر تحيز التاريخ الفوري على الأموال ومديريها بطرق مختلفة قليلاً. من خلال تأخير نشر أداء السنوات الماضية حتى يتم تحقيق سجل إيجابي ، يمكن للصناديق أن تستعد لجذب المزيد من رأس المال من مستثمرين جدد. في نهاية المطاف ، ومع ذلك ، لا بد من الكشف عن النتائج السابقة ، حتى لو تأخر توقيت نشرها.
لكن بالنسبة لمديري صناديق التحوط ، هناك فرص أكبر لتضخيم العائدات بشكل انتقائي. بعد كل شيء ، يمتلك المدير خيار تحديد ما إذا كان سيتم نشر نتائج الصندوق بالكامل أم لا ، مما يحتمل أن يخفي أداء الصندوق الفاشل إلى الأبد. من الواضح أن هذه ميزة لمدير الصندوق ويمكن استخدامها لتحويل مدير الوسط إلى نجم من خلال إظهار الأموال الفائزة فقط.
للمساعدة في مكافحة هذا الحافز الضار ، بدأت قواعد بيانات صناديق التحوط في الحد من المدى الذي يمكن لمديري صناديق التحوط أن يملأوا به نتائجهم — وحظر بعضهم إعادة الردم تمامًا. ومع ذلك ، على الرغم من هذه المبادرات ، لا يزال التحيز في التاريخ الفوري والتحيز يؤثر على إحصائيات أداء صناعة صناديق التحوط.
