ما هو التبادل الرئيسي المتراكم؟
التبادل الرئيسي المتراكم هو عقد مشتق يتفق فيه الطرفان المقابلان على تبادل التدفقات النقدية - عادة ما يكون سعر الصرف ثابتًا بسعر متغير ، كما هو الحال مع معظم أنواع عقود أسعار الفائدة أو تبادل العملات الأخرى. ومع ذلك ، في هذه الحالة ، يزداد المبلغ الرئيسي النظري بمرور الوقت وفقًا لجدول زمني يتفق عليه الطرفان مقدمًا. يتم تداول المقايضات دون وصفة طبية (OTC) ، بحيث يمكن تخصيص الشروط للأطراف المعنية.
قد يُطلق على المنتج أيضًا اسم المبادلة المتراكمة ومبادلة التراكم ومبادلة قروض البناء ومبادلة السحب ومبادلة الزيادة.
الماخذ الرئيسية
- التبادل الرئيسي المتراكم هو نفسه مقايضة الفانيليا ، باستثناء أن المبلغ الافتراضي للمبادلة ينمو بمرور الوقت. وتفيد المقايضات المتداولة في حالة نمو التدفقات النقدية بمرور الوقت. بهذه الطريقة ، يتطابق المقايضة مع التدفقات النقدية. يتم الاتفاق على شروط المبادلة المتراكمة مسبقًا من قبل الطرفين ، بما في ذلك الجدول الزمني لمقدار الزيادة ومقدار المبلغ الافتراضي.
فهم التبادل الرئيسي المتراكم
قد تستخدم الشركات والمؤسسات المالية ، إلى جانب بعض كبار المستثمرين ، مقايضة رئيسية متزايدة.
في تبادل الفانيليا العادي أو العادي ، يقلل أحد الأطراف من التعرض للمخاطر بينما يقبل الطرف الآخر ذلك الخطر لاحتمال تحقيق عائد أعلى. عادة ، يبقى المبلغ الأساسي النظري لعقد المبادلة ثابتًا. ومع ذلك ، في تبادل رئيسي متراكم ، ينمو الأصل النظري بمرور الوقت حتى ينضج عقد المبادلة.
قد تتبادل الأطراف في مقايضة الفانيلا مدفوعات الاستثمار ذي السعر الثابت ، مثل سندات الخزينة ، لمدفوعات الاستثمار ذي الأسعار المتغيرة ، مثل الرهن العقاري ، حيث يرتفع السعر وينخفض. يمكن أن يعتمد الرهن على LIBOR زائد 2 ٪ ، بحيث يختلف LIBOR ، وكذلك دفع الرهن العقاري.
سبب التبادل هو قيام أحد الأطراف بإصلاح مدفوعات استثماراته ذات الأسعار المتغيرة بشكل أساسي. قد يكون لدى الطرف الآخر وجهة نظر مفادها أن أسعار الفائدة ستتحرك في اتجاه إيجابي وأنها على استعداد لتحمل المخاطرة ، من خلال المبادلة ،.
بدلاً من استثمارات السندات أو الرهن العقاري ، قد تكون التدفقات النقدية من عمل تجاري. أو قد تكون هناك حاجة إلى التدفقات النقدية لتمويل الأعمال التجارية. في كلتا الحالتين ، فإن الحاجة إلى التدفق النقدي الثابت أو التحوط ضد ارتفاع التكاليف هي عوامل.
باستخدام مقايضة الرئيسي المتراكم
يمكن لمقايضة رئيسية متزايدة أن تساعد الشركات الناشئة التي ستحتاج إلى كميات متزايدة من رأس المال. غالبًا ما يستخدم في البناء ، حيث تزيد تكلفة المشروعات طويلة الأجل بمرور الوقت.
على سبيل المثال ، تريد شركة إنشاء إنشاء هيكل يمكن التنبؤ به لتكاليف الفائدة من المشاريع. إنهم يعرفون أن تكاليف العمالة والمواد واللوائح ستزيد بمرور الوقت ويريدون اتخاذ الترتيبات اللازمة لذلك الآن. إنهم يفضلون سلسلة من المدفوعات المستقبلية المتوقعة والمتوقعة. يمكن للمبادلة الرئيسية المتراكمة أن تحدد هذه التكاليف في شرائح محددة سلفًا عند انتقالها إلى كل مرحلة من مراحل المشروع.
يمكن استخدامه أيضًا عندما يرغب طرفان في إضافة المزيد من الاستثمارات أو الديون التي يبدآنها. على سبيل المثال ، يعرف المستثمر أنه يزيد من مساهمته في أحد الأصول بنسبة 10٪ كل عام ، ويمكنه الدخول في مقايضة أصل متراكم بحيث يتناسب مبلغ المبادلة مع مبلغ الاستثمار.
مثال على التبادل الرئيسي المتراكم
افترض أن هناك مستثمرين يساهمان في الأصول ذات الفوائد.
جون يتلقى LIBOR زائد 1 ٪ على استثماره من 1 مليون دولار.
تتلقى جودي معدلًا ثابتًا قدره 3٪ من استثماراتها البالغة مليون دولار.
يبلغ سعر LIBOR حاليًا 2٪ لذا يتلقى كل من جون وجودي نفس القدر من الاهتمام في الوقت الحالي.
جون يشعر بالقلق من أن أسعار الفائدة قد تنخفض ، والتي ستنخفض عائداته إلى أقل من 3 ٪. جودي ، من ناحية أخرى ، على استعداد لتحمل مخاطر بقاء أسعار الفائدة على حالها أو الارتفاع. لذلك ، فهي على استعداد للدخول في مقايضة مع جون.
سيدفع جون جودي ليبور زائد 1 ٪ (وهو ما يحصل عليه من استثماره) وستدفع جودي جون 3 ٪ (وهو ما تتلقاه من استثمارها).
سيكون ذلك مقايضة عادية بالفانيليا. ولكن افترض الآن أن كلا من جون وجودي يضيفان 50000 دولار لاستثماراتهم كل عام. إنهم يريدون تطبيق المقايضة على تلك المساهمات الإضافية أيضًا.
هذا هو المكان الذي يأتي فيه الجانب المتراكم. سيكون المبلغ الافتراضي لهذا العام مليون دولار ، لكن في العام المقبل سيكون 1،050،000 دولار. في العام التالي 1.1 مليون دولار ، ثم 1.15 مليون في العام التالي.
ستنتهي فترة المقايضة في تاريخ متفق عليه مسبقًا ، كما هو الحال عندما تنضج الاستثمارات ، على سبيل المثال في غضون خمس سنوات. خلال تلك السنوات الخمس ، سينمو المبلغ الافتراضي بمقدار 50000 دولار كل عام.
لا يتم تبادل المبلغ الإفتراضي. إذا كانت أسعار الفائدة هي نفسها ، لا يوجد تبادل للنقد. إذا كانت أسعار الفائدة مختلفة في نهاية الأمر (يتحرك سعر ليبور لأعلى أو أقل من السعر الحالي) ، فإن الطرف المستحق عليه يدفع الآخر الفرق في سعر الفائدة على المبلغ الافتراضي.
