يتبع العديد من مديري الصناديق النشطين إستراتيجية يحتمل أن تكون محفوفة بالمخاطر للتنافس مع الصناديق السلبية من خلال تجنب التنويع والتركيز على محافظ عدد أقل من الأسهم ، وفقًا لتقارير وول ستريت جورنال. إنهم يسعون إلى تمييز أنفسهم بشكل أكبر عن صناديق الاستثمار المتداولة ذات التكلفة المنخفضة والتي كانت تتفوق على غالبية كبيرة نشطة من الصناديق النشطة ببساطة عن طريق تتبع مؤشرات السوق.
يمثل التحرك نحو محافظ أكثر تركيزًا محاولة لزيادة عوائد الاستثمار. ومع ذلك ، يبدو أن هذه الاستراتيجية قد جاءت بنتائج عكسية ، حيث إن الصناديق الأكثر تركيزًا والتي تدار بنشاط لا تتبع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 فقط ، ولكن أيضًا نظيراتها الأكثر تنوعًا.
الماخذ الرئيسية
- تزداد أعداد الصناديق التي تدار بشكل فعال مع المحافظ الصغيرة. التركيز هو استراتيجية لتحسين الأداء. ومع ذلك ، هذا يزيد من المخاطر ويؤدي إلى عوائد أسوأ.
أهمية للمستثمرين
يبلغ عدد صناديق الأسهم الأمريكية المدارة بفاعلية والتي تحتوي على أقل من 35 حافظة في محافظها ، ما يقرب من ضعف ما كان عليه في بداية عام 2009 ، وأصولها تحت الإدارة (AUM) أكبر بثلاثة أضعاف تقريبًا ، وتنتهي في أكتوبر 2019 عند حوالي 161 مليار دولار ، وفقًا للتحليل الذي أجرته Morningstar Direct والذي استشهدت به المجلة. تمثل هذه الصناديق المركزة الآن أكثر من 9٪ من صناديق الأسهم الأمريكية المدارة بفاعلية ، ارتفاعًا من 7.6٪ في بداية عام 2009. ولم تتضاعف هذه النسبة المئوية نظرًا لتزايد حجم إجمالي الأموال المدارة بفعالية.
النظرية وراء المحافظ المركزة هي أن هذه تمثل أفضل الأفكار الاستثمارية التي حددها مديروها. يعد المستثمرون المشهورون مثل جورج سوروس وجون بولسون ووارن بافيت من بين أولئك الذين فضلوا هذا النهج.
كان بافيت يقول هذا في خطاب رئيس مجلس الإدارة لعام 1993: "إذا كنت مستثمراً معروفاً ، يمكنك فهم اقتصاديات الأعمال وإيجاد خمس إلى عشر شركات ذات أسعار معقولة تتمتع بمزايا تنافسية طويلة الأجل مهمة ، والتنويع التقليدي لا معنى له بالنسبة لك. من المناسب ببساطة أن تؤذي نتائجك وتزيد من مخاطرك. لا أستطيع أن أفهم لماذا يختار مستثمر من هذا النوع وضع المال في شركة هي المفضلة له العشرين بدلاً من مجرد إضافة هذه الأموال إلى أفضل خياراته - الأعمال التي يفهمها والتي تمثل أقل مخاطرة ، إلى جانب أكبر ربح محتمل."
ومع ذلك ، على مدار السوق الصاعدة الحالية ، أنتجت الصناديق النشطة المركزة التي تضم أقل من 35 سهما عائدًا كليًا إجماليًا أقل بحوالي 80 نقطة مئوية عن مؤشر S&P 500. بين أولئك الذين لديهم 20 أو أقل من الأسهم ، كان الأداء النسبي أسوأ. لقد تأخروا عن إجمالي العائد على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمقدار 133 نقطة مئوية خلال نفس الفترة.
يجادل بعض المدافعين عن المحافظ الاستثمارية المركزة أنهم سيحققون نتائج أفضل في عمليات البيع في السوق مقارنة بالأموال المتنوعة. وقال دان دافيدوفيتز ، مدير محفظة في بولين كابيتال ومقرها فلوريدا ، "في الأزمة المالية ، سرعان ما رأيت أنه لا يهم عدد الشركات التي تملكها ، بل كان مهمًا حقًا كيف كانت عالية الجودة". تمتلك شركته AUM ما يقرب من 33 مليار دولار ، إلى حد كبير في المحافظ المركزة لعملائها.
ومع ذلك ، يشير التقرير نفسه إلى أن النتائج كانت أقل من الإقناع في السنوات الأخيرة. خلال الأزمة المالية في عام 2008 ، وكذلك خلال تراجعات السوق في عامي 2011 و 2015 ، انخفضت الصناديق النشطة مع أقل من 35 سهمًا عن نظيراتها الأكثر تنوعًا ، ولكن أكثر من مؤشر S&P 500. أقل من أقرانهم المتنوعة ، لكنهم فعلوا أسوأ من مؤشر S&P 500 مرة أخرى.
أتطلع قدما
"أعتقد أنه من المحتم أنه إذا تقدمت بسرعة من 10 إلى 15 عامًا ، فإن الجزء الأكبر من الاستراتيجيات الفعالة الباقية في الأسواق المتقدمة سيكون محافظاً عالية التركيز" ، كما قال باري جيل ، رئيس الأسهم في UBS Asset Management ، للمجلة. ويضيف ريتشارد كوك ، الذي يشرف على حوالي 310 ملايين دولار في AUM في شركة Cook & Bynum Capital التي تتخذ من ألاباما مقراً لها ، أن المستثمرين الذين يفضلون الصناديق المركزة "لا يعتقدون أن الأسواق الصاعدة تدوم إلى الأبد ، ويعتقدون أنه سيكون هناك وقت يتمتع فيه جامعو الأسهم بميزة". إدارة.
