كيفية تقصير سوق السندات لنا

تمتعت سوق السندات في الولايات المتحدة بقوة الثور على مدى السنوات القليلة الماضية حيث خفض مجلس الاحتياطي الاتحادي أسعار الفائدة إلى مستويات منخفضة تاريخية. تعرض سعر السندات ، التي تتفاعل عكسيا مع التغيرات في أسعار الفائدة ، لضغوط في الآونة الأخيرة ، حيث يتوقع المشاركون في السوق أن البنك المركزي سيشير قريبًا إلى أنهم سيبدأون في رفع السعر المستهدف. تعتبر الاستثمارات ذات المخاطر الأقل تقليدية من الأسهم ، قد تنخفض أسعار السندات بشكل كبير حسب مقدار وسرعة ارتفاع أسعار الفائدة. نتيجة لذلك ، قد يفكر المستثمرون الأذكياء في بيع سوق السندات الأمريكية على المكشوف والربح من سوق هابطة متوقع. مركز قصير في السندات لديه أيضا القدرة على توليد عوائد عالية خلال فترات التضخم. كيف يكتسب الفرد تعرضًا قصيرًا للسندات في حسابه الخاص بالوساطة المالية؟ (انظر أيضا ، انظر: أساسيات السندات )

يشير "البيع" إلى أن المستثمر يعتقد أن الأسعار ستنخفض وبالتالي ستربح إذا كان بإمكانهم إعادة شراء مركزهم بسعر أقل. قد يشير "الشراء" إلى عكس ذلك وأن المستثمر يعتقد أن الأسعار سترتفع وبالتالي يشتري هذا الأصل. العديد من المستثمرين الأفراد ليس لديهم القدرة على شراء سندات فعلية. يتطلب القيام بذلك تحديد موقع صاحب حالي لتلك السندات ثم اقتراضها من أجل بيعها في السوق. قد يشمل الاقتراض المعني استخدام الرافعة المالية ، وإذا ارتفع سعر السند بدلاً من السقوط ، فإن المستثمر لديه احتمال حدوث خسائر كبيرة.

لحسن الحظ ، هناك عدد من الطرق التي يمكن للمستثمر العادي من خلالها الحصول على تعرض قصير لسوق السندات دون الحاجة إلى بيع أي سندات فعلية قصيرة.

استراتيجيات التحوط

قبل الإجابة على سؤال حول كيفية الاستفادة من انخفاض أسعار السندات ، من المفيد معالجة كيفية التحوط من مراكز السندات الحالية ضد انخفاض الأسعار لأولئك الذين لا يريدون ذلك ، أو ممنوعون من اتخاذ صفقات شراء قصيرة. بالنسبة لمالكي محافظ السندات ، قد تكون إدارة المدة مناسبة. تعد سندات الاستحقاق الأطول أكثر حساسية لتغيرات أسعار الفائدة ، ومن خلال بيع هذه السندات من داخل المحفظة لشراء سندات قصيرة الأجل ، سيكون تأثير هذه الزيادة في السعر أقل حدة.

تحتاج بعض محافظ السندات إلى الاحتفاظ بالسندات طويلة الأجل بسبب تفويضها. يمكن لهؤلاء المستثمرين استخدام المشتقات للتحوط من مراكزهم دون بيع أي سندات. لنفترض أن لدى المستثمر محفظة سندات متنوعة بقيمة 1،000،000 دولار لمدة سبع سنوات ومقيدة على بيعها لشراء سندات قصيرة الأجل. يوجد عقد مستقبلي مناسب على مؤشر واسع يشبه بشكل وثيق محفظة المستثمر ، التي تبلغ مدتها خمس سنوات ونصف ويتم تداولها في السوق بمبلغ 130،000 دولار لكل عقد. يريد المستثمر تخفيض المدة إلى الصفر في الوقت الحالي تحسبا لارتفاع حاد في أسعار الفائدة. كان يبيع = 9.79 ≈ 10 عقود مستقبلية (يجب تقريب المبالغ الكسرية إلى أقرب عدد صحيح من العقود للتداول). إذا ارتفعت أسعار الفائدة بمقدار 170 نقطة أساس (1.7٪) دون التحوط ، فسيخسر (1،000،000 × 7 x.017) = 119،000 دولار. مع التحوط ، فإن مركز السندات الخاص به لا يزال ينخفض ​​بهذا المبلغ ، لكن مركز العقود الآجلة القصير سيكسب (10 x 130،000 x 5.5 x.017) = 121،550 دولار. في هذه الحالة ، يحصل في الواقع على 2.550 دولار ، وهي نتيجة ضئيلة (0.25٪) بسبب خطأ التقريب في عدد العقود.

يمكن أيضًا استخدام عقود الخيارات بدلاً من العقود المستقبلية. يمنح شراء الاكتتاب في سوق السندات للمستثمر الحق في بيع السندات بسعر محدد في مرحلة ما في المستقبل بغض النظر عن مكان السوق في ذلك الوقت. مع انخفاض الأسعار ، يصبح هذا الحق أكثر قيمة ويزيد سعر خيار البيع. إذا ارتفعت أسعار السندات بدلاً من ذلك ، سيصبح الخيار أقل قيمة وقد تنتهي صلاحيته في النهاية. سيؤدي وضع الحماية إلى إنشاء حد أدنى أقل من السعر الذي لا يمكن للمستثمر أن يخسره أكثر من المال حتى لو استمر السوق في الانخفاض. تتمتع إستراتيجية الخيار بمزايا حماية الجانب السلبي مع السماح للمستثمر بالمشاركة في أي ارتفاع صعودي ، في حين أن التحوط الآجل لن يحدث. ومع ذلك ، قد يكون شراء خيار طرح أمرًا مكلفًا حيث يجب على المستثمر دفع علاوة الخيار للحصول عليه.

استراتيجيات التقليل

يمكن أيضًا استخدام المشتقات للحصول على تعرض قصير الأجل لأسواق السندات. بيع العقود المستقبلية أو شراء خيارات البيع أو بيع خيارات الاتصال "عارية" (عندما لا يكون المستثمر يمتلك السندات الأساسية بالفعل) كلها طرق للقيام بذلك. هذه المواقف المشتقة المجردة ، ومع ذلك ، يمكن أن تكون محفوفة بالمخاطر للغاية وتتطلب رافعة. العديد من المستثمرين الأفراد ، رغم أنهم قادرون على استخدام الأدوات المشتقة للتحوط من المراكز الحالية ، إلا أنهم غير قادرين على التداول بها.

بدلاً من ذلك ، فإن أسهل طريقة للمستثمر الفردي لسندات قصيرة هي باستخدام ETF معكوس أو قصير. يتم تداول هذه الأوراق المالية في أسواق الأوراق المالية ويمكن شراؤها وبيعها طوال يوم التداول في أي حساب وساطة نموذجي. كونها معكوسة ، فإن هذه الصناديق المتداولة في البورصة تحقق عائدًا إيجابيًا مقابل كل عائد سلبي من الأساس. يتحرك سعرها في الاتجاه المعاكس للكامن. من خلال امتلاك ETF القصير ، يكون المستثمر طويلًا بالفعل في هذه الأسهم مع تعرضه القصير لسوق السندات ، وبالتالي يلغي القيود المفروضة على البيع على المكشوف أو الهامش.

بعض صناديق الاستثمار المتداولة القصيرة يتم رفعها ، أو توجيهها. هذا يعني أنهم سيعودون المضاعف في الاتجاه المعاكس للاتجاه الأساسي. على سبيل المثال ، ترجع ETF معكوس 2x + 2٪ لكل -1٪ يتم إرجاعها بواسطة المصدر الأساسي.

هناك مجموعة متنوعة من صناديق الاستثمار المتداولة في السندات قصيرة للاختيار من بينها. الجدول التالي هو مجرد عينة من صناديق الاستثمار المتداولة الأكثر شعبية.

رمز	اسم	شارك السعر	وصف
TBF	قصيرة 20+ سنة الخزانة	$ 25.94	يسعى لنتائج الاستثمار اليومية التي تتوافق مع عكس الأداء اليومي لمؤشر الخزانة الأمريكية في باركليز كابيتال 20+ سنة.
TMV	يوميا 20 سنة بالإضافة إلى أسهم الدب الخزانة 3X	$ 33.50	يسعى إلى الحصول على نتائج استثمارية يومية بنسبة 300٪ من عكس الأداء السعري لمؤشر سندات الخزانة لـ NYSE 20 Year Plus.
PST	UltraShort باركليز 7-10 سنة الخزانة	$ 24.36	يسعى لنتائج الاستثمار اليومية ، والتي تتوافق مع ضعف (200 ٪) عكس الأداء اليومي لمؤشر الخزانة الأمريكية باركليز كابيتال 7-10 سنة.
DTYS	وزارة الخزانة الأمريكية 10 سنوات الدب ETN	$ 21.42	مصممة لزيادة استجابةً لانخفاض عائدات سندات الخزانة لمدة 10 سنوات. يستهدف المؤشر مستوى ثابت من الحساسية للتغيرات في العائد من المذكرة الحالية "الأرخص في التسليم" التي تقوم عليها العقود الآجلة للخزانة ذات العشر سنوات في وقت معين.
SJB	ProShares قصيرة عالية الغلة	$ 26.99	يبحث عن نتائج الاستثمار اليومية ، قبل الرسوم والنفقات ، التي تتوافق مع (-1x) من الأداء اليومي لمؤشر Markit iBoxx $ Liquid High Yield.
DTUS	وزارة الخزانة الأمريكية لمدة عامين الدب ETN	$ 32.48	مصمم للانخفاض استجابة لزيادة عوائد سندات الخزانة لعامين.
IGS	استثمار قصير الأجل	$ 28.51	يسعى لنتائج الاستثمار اليومية التي تتوافق مع معكوس (-1x) للأداء اليومي لمؤشر تصنيف الاستثمار في الأسواق السائلة من Markit iBoxx $.