كيف يمكن لنسبة الربط أن تساعد في كشف قيمة الأسهم

جدول المحتويات

• نسبة الربط و التقييم
• مثال حساب PEG
• كيفية تفسير نسبة الربط
• استخدام نسبة الربط لمقارنة الصناعات
• مخاطر تقدير الأرباح المستقبلية
• أفضل استخدامات PEG
• الأفكار النهائية حول استخدام PEG

قد لا تكون نسبة السعر إلى الأرباح للسهم (PEG) للسهم هي المقياس الأول الذي يتبادر إلى الذهن عند مناقشة العناية الواجبة أو تحليل الأسهم ، لكن معظمهم يتفقون على أن نسبة PEG تعطي صورة أكثر اكتمالاً لتقييم الأسهم من مجرد عرض نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) في عزلة.

يتم حساب نسبة PEG بسهولة وتمثل نسبة P / E إلى معدل نمو الأرباح المستقبلية لكل سهم (EPS) للشركة.

نسبة PEG = نسبة P / E / معدل نمو EPS

الماخذ الرئيسية

• يمكن أن تكون نسبة PEG ، التي تقيس السعر إلى الأرباح للسهم للنمو ، أداة مفيدة عند البحث عن قيمة الأسهم. يمكن أن تكون نسبة P / E ، التي تبحث في سعر السهم بالنسبة للأرباح الزائدة ، متريًا مفيدًا لتقييم صحة الشركة. تعتبر الأرباح المستقبلية المقدرة ، والتي تعكس توقعات النمو ، مقياسًا مهمًا لتقييم الأسهم. لكن نسبة PEG تبحث في كلا العاملين ، مقارنة الأرباح السابقة للسهم ، بالنسبة للسعر ، بتوقعات الأرباح المستقبلية ، وبالتالي الرسم صورة أكمل للسهم وتوقعات الشركة.

نسبة الربط و التقييم

الأسهم الشائعة هي مطالبة بالأرباح المستقبلية. يعد معدل نمو أرباح الشركة في المستقبل أحد أكبر العوامل في تحديد القيمة الجوهرية للسهم. يمثل معدل النمو المستقبلي أسعار السوق اليومية في أسواق الأسهم حول العالم.

تبين لنا نسبة الربح / الخسارة مقدار الأسهم المستحقة مقارنة بالأرباح السابقة. يستخدم معظم المحللين الأرباح المستمرة لمدة 12 شهرًا لحساب الجزء السفلي من نسبة الأرباح والخسائر. يمكن إجراء استنتاجات معينة من خلال النظر إلى نسبة P / E. على سبيل المثال ، تمثل نسب الأرباح / الأرباح المرتفعة أسهم نمو ، في حين أن النسب المنخفضة توضح الأسهم الموجهة نحو القيمة.

مثال حساب PEG

تمتلك ABC Industries أرباحًا بنسبة 20 ضعفًا. إجماع جميع المحللين الذين يقومون بتغطية الأسهم هو أن ABC لديها نمو أرباح متوقع بنسبة 12 ٪ على مدى السنوات الخمس المقبلة. نسبة PEG هي ، بالتالي ، 20/12 ، أو 1.66.

XYZ Micro هي شركة شابة تحقق أرباحًا بنسبة 30 ضعفًا. يستنتج المحللون أن الشركة حققت نموًا متوقعًا في الأرباح بنسبة 40٪ خلال السنوات الخمس المقبلة. نسبة PEG هي 30/40 ، أو 0.75.

نسبة الربط

كيفية تفسير نسبة الربط

باستخدام الأمثلة المذكورة أعلاه ، تخبرنا نسبة PEG بأن سعر سهم ABC Industries أعلى من نمو أرباحها. هذا يعني أنه إذا لم تنمو الشركة بمعدل أسرع ، فسوف ينخفض ​​سعر السهم. تخبرنا نسبة PEG الخاصة بـ XYZ Micro البالغة 0.75 أن سعر سهم الشركة أقل من قيمته الحقيقية ، مما يعني أنه يتداول بما يتماشى مع معدل النمو وسوف يرتفع سعر السهم.

تشير نظرية البورصة إلى أن سوق الأسهم يجب أن يحدد نسبة PEG واحدة لكل سهم. وسيمثل هذا التوازن النظري بين القيمة السوقية للسهم ونمو الأرباح المتوقعة. على سبيل المثال ، يمكن أن يكون للسهم مع مضاعفات أرباح 20 و 20٪ نمو الأرباح المتوقعة نسبة PEG واحد.

نتائج نسبة PEG أكبر من واحدة تقترح أحد الخيارات التالية:

• توقعات السوق للنمو أعلى من التقديرات المتفق عليها. يقدر سعر السهم في الوقت الحالي بسبب ارتفاع الطلب على الأسهم.

تشير نتائج نسبة PEG التي تقل عن واحد إلى واحد مما يلي:

• إن الأسواق تقلل من معدل النمو ويقلل سعر السهم. يتم تقدير تقديرات المحللين حاليًا على أنها منخفضة للغاية.

استخدام نسبة الربط لمقارنة الصناعات

من الميزات الرائعة لنسبة PEG أنه من خلال دمج توقعات النمو في المستقبل في المزيج ، يمكننا مقارنة التقييمات النسبية لمختلف الصناعات التي قد يكون لها نسب الربح / الربح السائدة المختلفة جدًا. هذا يجعل من الأسهل مقارنة الصناعات المختلفة ، والتي تميل إلى أن يكون لكل منها نطاقات P / E التاريخية الخاصة بها. على سبيل المثال ، إليك نظرة على التقييم النسبي لسهم التكنولوجيا الحيوية وشركة نفط متكاملة.

يتم تداول Biotech Stock ABC بمعدل P / E يبلغ 35 مرة. معدل النمو المتوقع لخمس سنوات هو 25 ٪ ، مما يجعل نسبة PEG عند 1.4. وفي الوقت نفسه ، يتم تداول Oil Stock XYZ بأرباح تبلغ 16 ضعفًا بمعدل نمو متوقع لمدة خمس سنوات يبلغ 15٪. نسبة PEG هي 1.07.

على الرغم من أن هاتين الشركتين الخياليتين لهما تقييمات ومعدلات نمو مختلفة تمامًا ، فإن نسبة PEG تسمح لنا بإجراء مقارنة بين التفاح والتقييمات النسبية. ما هو المقصود من التقييم النسبي؟ إنها طريقة رياضية للتساؤل عما إذا كان سعر سهم معين أو صناعة واسعة أكثر أو أقل تكلفة من مؤشر سوق واسع ، مثل S&P 500 أو Nasdaq.

لذلك ، إذا كان لدى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 نسبة P / E حاليًا تبلغ 16 ضعفًا من الأرباح المتتالية وكان متوسط ​​تقديرات المحللين لنمو الأرباح المستقبلية في مؤشر S&P 500 هو 12٪ خلال السنوات الخمس المقبلة ، ستكون نسبة PEG الخاصة بـ S&P 500 (16/12) ، أو 1.33.

من خلال نسبة PEG ، من الممكن مقارنة تقييمات صناعتين مختلفتين تمامًا ومعرفة وضعهما ، مقارنةً بمعايير الصناعة مثل مؤشر S&P 500.

مخاطر تقدير الأرباح المستقبلية

يمكن فتح أي نقطة بيانات أو مقياس يستخدم الافتراضات الأساسية للتفسير. هذا يجعل نسبة PEG أكثر من متغير السوائل والأفضل استخدامًا في النطاقات بدلاً من المطلقات.

السبب في أن معدل النمو لمدة خمس سنوات هو المعيار وليس التقديرات الآجلة لعام واحد هو المساعدة في تخفيف التقلبات التي توجد عادة في أرباح الشركات بسبب دورة الأعمال وعوامل الاقتصاد الكلي الأخرى. أيضًا ، إذا كان لدى الشركة تغطية قليلة من المحللين ، فقد يصعب العثور على تقديرات جيدة إلى الأمام.

قد يرغب المستثمر المبتكر في تجربة حساب نسب PEG عبر مجموعة من سيناريوهات الأرباح استنادًا إلى البيانات المتاحة واستنتاجاته.

قد تدفع الأسهم ذات العائد المرتفع إلى تشويه نسبة PEG لأن النسبة لا تمثل الدخل المكتسب من قبل المستثمرين ؛ على هذا النحو ، فإن نسبة PEG تكون مفيدة للغاية عند مناقشة الأسهم التي لا تمثل أرباحًا كبيرة.

أفضل استخدامات PEG

إن نسبة PEG هي الأنسب للأسهم ذات عائد توزيعات الأرباح ضئيلة أو معدومة. ذلك لأن نسبة PEG لا تتضمن الدخل الذي يتلقاه المستثمر. وبالتالي ، قد يعطي القياس نتائج غير دقيقة للسهم الذي يدفع أرباحًا عالية.

النظر في سيناريو أداة الطاقة التي لديها إمكانات ضئيلة لنمو الأرباح. قد تكون تقديرات المحللين نمواً بنسبة 5 في المائة ، في أحسن الأحوال ، ولكن هناك تدفق نقدي قوي يأتي من سنوات من الإيرادات الثابتة. تعمل الشركة الآن بشكل رئيسي على إعادة الأموال إلى المساهمين. العائد على الأرباح هو خمسة في المئة. إذا كانت الشركة لديها نسبة P / E تبلغ 12 ، فإن توقعات النمو المنخفضة ستضع نسبة PEG للسهم عند 12/5 ، أو 2.50.

يمكن للمستثمر الذي يأخذ نظرة خاطفة فقط أن يستنتج بسهولة أن هذا هو سعر مبالغ فيه. ارتفاع العائد وانخفاض P / E جعل لسهم جذاب للمستثمر المحافظ تركز على توليد الدخل. تأكد من دمج عائدات الأرباح في تحليلك العام. إحدى الحيلتين هي تعديل نسبة PEG عن طريق إضافة عائد الأرباح إلى معدل النمو المقدر أثناء العمليات الحسابية.

فيما يلي مثال عن كيفية إضافة عائد الأرباح إلى معدل النمو أثناء حساب PEG. يبلغ معدل النمو التقديري لمرافق الطاقة حوالي خمسة بالمائة وعائد توزيع الأرباح بنسبة 5 بالمائة ونسبة P / E 12. من أجل أخذ عائد توزيع الأرباح في الاعتبار ، يمكنك حساب نسبة PEG على أنها (12 / (5+ 5)) ، أو 1.2.

الأفكار النهائية حول استخدام PEG

يجب أن تتضمن أبحاث الأسهم الشاملة والمدروسة فهماً راسخاً للعمليات التجارية والمالية للشركة الأساسية. يتضمن ذلك معرفة العوامل التي يستخدمها المحللون للتوصل إلى تقديرات معدل النمو ، والمخاطر الموجودة فيما يتعلق بالنمو في المستقبل ، وتوقعات الشركة الخاصة بعوائد المساهمين على المدى الطويل.

يجب على المستثمرين دائمًا أن يضعوا في اعتبارهم أن السوق يمكن أن يكون ، على المدى القصير ، أي شيء غير منطقي وفعال. بينما على المدى الطويل ، قد تتجه الأسهم باستمرار نحو ربط عملاتهم الطبيعية بالواحد ، إلا أن المخاوف أو الجشع على المدى القصير في الأسواق قد تثير المخاوف الأساسية.

عند استخدامها بشكل متسق وموحد ، فإن نسبة PEG هي أداة أساسية تضيف بُعدًا إلى نسبة الربح إلى العائد ، وتسمح بإجراء مقارنات بين مختلف الصناعات ، وهي دائمًا ما تبحث عن القيمة.