الاختلافات الخفية بين صناديق المؤشرات

فكر في رحلاتك إلى متجر الحلوى كطفل. كنت قد اخترت الحلوى المفضلة لديك… دعنا نقول أنها كانت حبوب جيلي. عندما كنت طفلاً ، ذاقت البرتقال مثل البرتقال والبرتقال الأصفر مثل الليمون ؛ ولكن في وقت لاحق في وقت لاحق ، جاءت حبوب جيلي بيلي ، وفجأة ، قد يكون طعم الفاصوليا الصفراء التي اشتريتها مثل الأناناس أو الموز… أو حتى الفشار!

يمكن تطبيق الدرس هنا - الذي لا يمكن الوثوق به بالضرورة في المظاهر - على صناديق المؤشرات أيضًا. على الرغم من أن صناديق مؤشر S&P 500 أو مؤشر داو جونز الصناعي يجب أن تكرر مؤشرات كل منها ، إلا أن أداء الصندوق لا يضمن أن يكون مثله مثل الآخرين مثله ؛ ولن يقوم الصندوق بالضرورة بتكرار المؤشر الذي يحاكيه. يمكن أن تكون الفروق بين صناديق المؤشرات خفية ، ولكن بالنسبة للتأثير الكبير الذي قد تحدثه على نظرتك المالية على المدى الطويل ، فإنها تستحق الدراسة كجزء من صقل استراتيجية الاستثمار الخاصة بك.

Moonshot: صناديق المؤشرات

صندوق المؤشر هو استثمار سلبي. على هذا النحو ، يختار مدير الصندوق مجموعة من الأصول لمحفظة تهدف إلى محاكاة مؤشر ، مثل مؤشر S&P 500. نظرًا للاحتفاظ بالأصول الأساسية للصندوق وعدم تداولها بنشاط ، تكون نفقات التشغيل عادةً أقل من بعض البدائل.

نظرة فاحصة

بالنسبة لبعض المستثمرين ، من المنطقي افتراض أن جميع صناديق المؤشرات تؤدي نفس الشيء ؛ ومع ذلك ، فإن نظرة أعمق تكشف العديد من التباينات عبر أنواع الصناديق.

ربما يكون الفرق الأكثر تميزا - واحد مضمون لتناول الطعام في عودتك - هو نفقات تشغيل الصندوق. يتم التعبير عن ذلك كنسبة - النسبة المئوية للنفقات مقارنة بمبلغ متوسط ​​الأصول السنوية الخاضعة للإدارة:

مثال - نسب النفقات

يجب على المستثمرين الذين يختارون وضع أموالهم في صناديق المؤشرات ، نظريًا ، توقع نفقات تشغيل أقل ، حيث لا يتعين على مدير الصندوق تحديد أو إدارة أي أوراق مالية على الإطلاق. بشكل عام ، تعتبر النفقات مهمة جدًا في الاعتبار عند الاستثمار. صناديق المؤشرات ليست استثناء لأن النفقات تؤثر على عائد المستثمر. النظر في المقارنة التالية بين 10 صناديق ستاندرد آند بورز 500 ونسب النفقات الخاصة بها اعتبارا من أبريل 2003:

شكل 1

تمثل الأشرطة المختلفة في هذا المخطط أموالًا مختلفة. ضع في اعتبارك أن العائد السنوي لستاندرد آند بورز 500 في نهاية أبريل 2003 كان حوالي 5 ٪ ، مع الأخذ بعين الاعتبار أن نسب النفقات تتراوح من 0.15 ٪ إلى ما يقرب من 1.60 ٪. إذا افترضنا أن الصندوق يتتبع المؤشر عن كثب ، فإن نسبة المصاريف بنسبة 1.60٪ ستقلل من عائد المستثمر بنحو 30٪.

عامل الرسوم

قد يبدو من غير المعقول أن صناديق المؤشرات ذات محفظة الأوراق المالية المتطابقة تقريبًا واستراتيجيات الاستثمار التي تهرب من فرض رسوم أعلى قد تبدو غير معقولة. ومع ذلك ، فإن بعض صناديق المؤشرات تتقاضى أعباء الواجهة الأمامية والأحمال الخلفية ورسوم 12 ب -1 - والتي ، عندما تؤخذ بشكل تراكمي ، تؤثر بشكل كبير على عائدك. على سبيل المثال ، لا يحتوي أحد الصناديق في المخطط أعلاه (والذي سيظل بدون اسم) على أعلى نسبة نفقات ولكنه يتقاضى حمولة خلفية قدرها 3٪ ورسوم 12b-1 قدرها 1٪.

أيا كان السبب ، لا يوجد مبرر معقول لوجود رسوم أعلى أو مصروفات تشغيل لنفس المنتج بالضبط. سواءً كانت نتيجة الخبرة الإدارية الأكبر في تتبع المؤشرات أو الشركات الكبيرة التي تمتلك قواعد أصول أكبر ، فإن تعزيز القدرة على استخدام وفورات الحجم ، والصناديق الأكبر والأكثر رسوخًا مثل صندوق مؤشر Vanguard 500 يميل إلى فرض رسوم أقل.

خطأ التتبع

هناك طريقة أخرى للتقييم الفعال لأموال المؤشر ، وهي تتضمن مقارنة أخطاء التتبع الخاصة بهم وتحديد مقدار انحراف كل صندوق عن المؤشر الذي يحاكيه. عادة ما يتم التعبير عن خطأ التتبع باعتباره انحرافًا معياريًا ، لذلك تشير الانحرافات الكبيرة إلى تناقضات كبيرة بين عودة صندوق المؤشر ومؤشره.

هذا الاختلاف الكبير هو مؤشر عام على ضعف بناء الصندوق و / أو رسوم الصندوق الكبيرة وارتفاع مصاريف التشغيل. قد تؤدي التكاليف المرتفعة إلى انخفاض العائد على صندوق المؤشر بشكل كبير عن عائد المؤشر ، مما يؤدي إلى حدوث خطأ كبير في التتبع. يخلق الانحراف مكاسب أصغر وخسائر أكبر للصندوق.

الشكل 2 (أدناه) يقارن عائد ستاندرد آند بورز 500 (الأحمر) ، الطليعة 500 (الأخضر) ، دريفوس ستاندرد آند بورز 500 (الأزرق) ومؤشر أدفانتوس 500 ب (اللون الأرجواني). لاحظ انحراف صندوق المؤشر عن الزيادة القياسية مع زيادة النفقات.

الشكل 2

المصدر: Barchart.com

ما في الاسم؟

عند الفحص لصندوق الفهرس المصمم ليناسب احتياجاتك الاستثمارية ، لا ينبغي تضليلك: فليس كل صناديق المؤشرات المسمى "S&P 500" أو "Wilshire 5000" تتبع تلك الفهارس فقط. بعض الصناديق لديها في الواقع سلوك الإدارة المتباينة. ضمن مجموعة صناديق S&P 500 ، يوجد صندوق مؤشر مسؤول اجتماعيًا وصندوق مُحسّن. يمكن العثور على كلا هذين الصندوقين ضمن فئة صناديق S&P 500 Index Tracker - لكن هل هما فهرسة بالفعل للأموال؟

عندما يؤدي مدير محفظة لصندوق الفهرسة خدمات إدارة إضافية ، فإن الصندوق لم يعد سلبيًا. وبالتالي ، فإن الصناديق المزودة بميزات البيع المضافة هذه لها رسوم أعلى بكثير من المتوسط.

خذ على سبيل المثال صندوق Devcap Shared Return ، وهو صندوق مؤشر S&P 500 مسؤول اجتماعيًا. اعتبارًا من 4 يونيو 2003 ، بلغت نسبة المصاريف 1.75٪ وفرضت رسوم 12b-1 على 0.25٪. وصُنّف صندوق آخر ، وهو مؤشر ASAF Bernstein Managed Index 500 B ، كصندوق لمؤشر S&P 500 ، لكنه سعى بالفعل إلى التفوق على مؤشر S&P 500!

الشكل 3

لا يمثل السعي إلى شراء صندوق هدفه التغلب على S&P أو تحمل المسؤولية الاجتماعية مشكلة. النقطة المهمة هنا هي تجنب الالتباس الذي قد ينشأ بين صناديق المؤشرات الحقيقية والصناديق التي لها أسماء شبيهة بالمؤشر.

الاعتبارات النهائية

ضمن فئة صناديق المؤشرات ، لا يتم تنويع جميع الصناديق المدرجة مثل الصناديق التي تتبع مؤشرًا مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500. تمتلك العديد من صناديق المؤشرات نفس الخصائص مثل الصناديق المركزة و / أو القيمة و / أو القطاع. تذكر أن الصناديق المركزة تميل إلى الاحتفاظ بأقل من 30 سهما أو أصول في نفس القطاع. إن الافتقار إلى التنويع في صناديق القطاع - مثل صندوق مؤشر الغاز الأمريكي - وصناديق مؤشر القيمة التي تستثمر في أقل من 30 سهم - مثل صندوق Strong Dow 30 Value - يعرض المستثمرين لمخاطر أعلى من صندوق يتتبع مؤشر S&P 500 ، وهو تتألف من 500 شركة في مختلف قطاعات الاقتصاد.

تصبح الحاجة إلى النظر في الرسوم أكثر أهمية بالنسبة إلى عوامل الخطر المتزايدة - حيث تقلل الرسوم من مقدار العائد الذي يتم الحصول عليه للمخاطر التي يتم تحملها. النظر في المقارنة التالية لصناديق مؤشر داو 30:

الشكل 4

في هذا المثال ، تبلغ نسبة النفقات في Orbitex Focus 30 A حوالي 3٪. نظرة فاحصة على الحمل الأمامي يبلغ 5.78٪ ورسوم 12b-1 بنسبة 0.40٪. نظرًا لأن مؤشر داو جونز فقد حوالي 12٪ خلال العام المنتهي في نهاية أبريل 2003 ، فقد خسر المستثمرون في هذا الصندوق نسبة هائلة بلغت 15٪.

خذ ملاحظات المنزل

إذا كنت مستثمرًا يبحث عن فرص استثمار في صندوق المؤشرات ، فمن المهم أن ننظر إلى ما وراء طريقة عرض moonshot:

1. التكاليف وتعقب الأخطاء - حاول اختيار الاستثمارات مع الحد الأدنى من مصروفات التشغيل ، ويفضل ألا توجد رسوم أو أخطاء تتبع مرفقة. من المصادر الممتازة التي وجدناها مفيدة لفحص أموال الفهرس ، خاصة تلك التي تتعقب مؤشر S&P 500 ، هي Indexfunds.com. تتيح لك ميزة فحص موقع الويب هذا فرز الأموال وفقًا لمعدلات المصروفات والعوائد والعناصر الأخرى. قارن بين صندوق الفهرس الذي اخترته وصناديق أخرى مماثلة - يتيح لك ذلك تحديد نطاقات معقولة للمصروفات وتتبع الأخطاء لمجموعات صناديق معينة.

الخط السفلي

يتضمن البحث الدقيق في صناديق المؤشرات قبل الشراء في التأكد من انخفاض الرسوم ، وفهم قوي لما يستثمره الصندوق ، وكذلك الاستراتيجيات والأهداف التي يستخدمها مديرو الشركة لتحقيق الأهداف. يمكن أن تكون صناديق المؤشرات استثمارات يمكن الاعتماد عليها للغاية ، لكن من المرجح أن يجد المستثمرون واحدة يمكنهم الاعتماد عليها إذا تخلصوا من أي عنصر من عناصر المفاجأة.