من المعروف أن الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) هي استثمارات منخفضة التكلفة. ومع ذلك ، يمكن أن يكون تحديد السعر الفعلي لمؤسسة التدريب الأوروبية أمرًا صعبًا ، ويعزى ذلك جزئيًا إلى وجود صافي قيمة الأصول (NAV) للصندوق وصافي قيمة NAV خلال اليوم (iNAV) ، وكذلك سعر السوق الحالي. يمكن أن ينتج عن التباين بين هذه الأسعار ما يسمى بالأقساط والخصومات ، والتي تحدث عندما يتم تداول ETF أعلى أو أقل من صافي قيمة الأصول الخاص بها ، على التوالي. في بعض الأحيان ، يمكن أن تظهر المخططات التي تعكس أقساط التأمين والخصومات كما لو كان العميل سيواجه تغييراً كبيراً في السعر عند إجراء المعاملات. ومع ذلك ، كما يشير تقرير حديث صادر عن ETF.com ، فإن هذا ليس هو الحال في الغالب ، لأن الأقساط والخصومات تميل إلى أن تكون قصيرة العمر.
قسط / الخصم المتغير
كمثال ، يسلط التقرير الضوء على iShares MSCI EAFE ETF (EFA). يتم تداول هذه المؤسسة عن كثب من خلال قيمتها العادلة الآنية: حيث يبلغ متوسط انتشارها اليومي 0.01٪ فقط ، مع تداول يومي يبلغ 1.38 مليار دولار. يشير هذا إلى أن نظام التحكيم في مؤسسة التدريب الأوروبية يعمل كما ينبغي ، مما يسمح بشرائه وبيعه بسهولة. مع تنافس الأفراد من أجل الربح ، تظل عروض وعروض ETF متماشية بشكل وثيق مع قيمة محفظتها الأساسية. نتيجة لذلك ، يبلغ متوسط الأقساط لمدة عام واحد 0.06٪ فقط ، ويرجع جزء كبير منه إلى رسومه البالغة 0.04٪.
علاوة دقيقة ليست بالضرورة مشكلة كبيرة للمستثمرين. ما يثير القلق أكثر هو التصور بأن ETF مثل EFA يمكن أن تتأرجح أعلى وأقل بكثير من المتوسط ، حتى في فترة يوم واحد فقط. إذا بدا من الممكن أن تتمكن ETF من التداول بسعر مخفض بأكثر من 3٪ في ختام يوم واحد ، إلا أن قفزة تصل إلى 2٪ علاوة في اليوم التالي ، من المحتمل أن تؤدي إلى طرد المستثمرين.
في مثل هذه الحالات ، هناك عوامل مهمة يجب مراعاتها. قد تنهي ETF اليوم بتعويض صافي قيمة الأصول عن سعر إغلاق السوق ، ولكن لا يزال من الممكن التداول وفقًا لقيمة محفظتها الأساسية. في مثل هذه الحالات ، على سبيل المثال ، يكون التباين الملحوظ بين خصم يوم واحد وقسط اليوم التالي مجرد قطعة أثرية إحصائية ، كما يشير التقرير.
أحد أسباب ذلك هو أن التعليم للجميع على وجه الخصوص يحتفظ بالأسهم الأجنبية. يجب على محاسبي الصندوق تسعير كل ورقة مالية لتحديد صافي قيمة الأصول. نظرًا لأن تقييم الأمان وترجمة العملات لا يصطفان مؤقتًا ، فإن صافي قيمة الأصول (NAV) ينتهي به الأمر عندما يكون التداول بعد ساعات العمل. والنتيجة هي تقلب ملحوظ في الأقساط والخصومات.
لماذا بريميوم / الخصم القطع الأثرية موجودة
بالنسبة للأموال التي يتم مزامنتها مع أوقات إغلاق سوق الأسهم الأمريكية ، فإن هذه ليست مشكلة. يمكن لهذه الصناديق الاستفادة من الأسعار المحدثة للأوراق المالية الأساسية ، مع ضمان عدم وجود تباين. ومع ذلك ، بالنسبة لصناديق مثل توفير التعليم للجميع ، من الطبيعي أن نتوقع بعض أقساط التأمين والخصومات.
ليس فقط الصناديق ذات الأسهم الأجنبية التي يمكن أن تتأثر أيضًا. هذه الصناديق المتداولة في البورصة المتورطة في الدخل الثابت ، والمعادن الثمينة ، والنقد غير المحلي للعملة والعقود الآجلة تواجه أيضًا مشكلة المزامنة نفسها. لأن NAVs الخاصة بهم ليست محدثة ، فإنها في نهاية المطاف تعكس التغييرات في الأقساط والخصومات التي ليست هناك حقا.
تواجه صناديق السندات المتداولة على وجه الخصوص مشكلة فيما يتعلق بسوق الخزانة الأمريكية ، والتي تغلق في الساعة 3 مساءً بالتوقيت الشرقي. أضف إلى ذلك حقيقة أن بعض صناديق الاستثمار المتداولة ETF الخاصة بالسندات يتم تحديدها بناءً على عرض الإغلاق وليس آخر سعر تداول ، ولديك المزيد من الأسباب التي قد تظهر للتداول بسعر أعلى أو خصم.
هذا لا يعني أن جميع الصناديق تعاني من التحف الفنية / التخفيضات الوهمية ، أو أن جميع التناقضات من هذا النوع مضللة. هذا يعني ببساطة أن المستثمرين يجب أن يكونوا على دراية بتلك المواقف التي قد يبدو فيها أن مؤسسة التدريب الأوروبية تعاني من أقساط وخصومات متنوعة على نطاق واسع.
