يمكن للمستثمرين استخدام نموذج خصم الأرباح (DDM) للأسهم التي تم إصدارها للتو أو التي تم تداولها في السوق الثانوية لسنوات. هناك حالتان عندما يكون تطبيق DDM غير قابل للتطبيق عملياً: عندما لا يصدر السهم أرباحًا ، وعندما يكون للسهم معدل نمو مرتفع للغاية.
يشبه DDM طريقة تقييم التدفق النقدي المخصوم (DCF) ؛ الفرق هو أن DDM يركز على الأرباح. تمامًا مثل طريقة DCF ، فإن توزيعات الأرباح المستقبلية تستحق أقل بسبب القيمة الزمنية للنقود. يمكن للمستثمرين استخدام DDM لتسعير الأسهم بناءً على مجموع تدفقات الدخل المستقبلية من خلال معدل العائد المطلوب المعدل حسب المخاطر.
ما هو نموذج خصم الأرباح؟
يمثل كل سهم عادي مطالبة بحقوق الملكية على التدفقات النقدية المستقبلية للشركة المصدرة. يمكن للمستثمرين افتراض أن القيمة الحالية للسهم العادي هي القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة. هذا هو الفرضية الأساسية لتحليل DCF.
تفترض DDM أن توزيعات الأرباح هي التدفقات النقدية ذات الصلة. تمثل توزيعات الأرباح الإيرادات المتلقاة دون خسارة الأصول (بيع الأسهم لتحقيق مكاسب رأسمالية) ويمكن مقارنتها بمدفوعات القسيمة من السند.
حدود نموذج الخصم الموزع
على الرغم من أن دعاة DDM يعتقدون أنه ، عاجلاً أم آجلاً ، ستدفع جميع الشركات أرباحًا على أسهمها العامة ، إلا أن النموذج أكثر صعوبة في الاستخدام دون وجود تاريخ مرجعي لتوزيع الأرباح.
تكون صيغة استخدام DDM هي الأكثر انتشارًا عندما يكون لدى الشركة المصدرة سجل حافل في مدفوعات توزيعات الأرباح. من الصعب للغاية التنبؤ بموعد وإلى أي مدى ستبدأ شركة مدفوعة للأرباح غير الموزعة بتوزيع الأرباح على المساهمين.
يتمتع المساهمون المسيطرون بإحساس أقوى بالسيطرة على أشكال التدفق النقدي الأخرى ، وبالتالي قد تكون طريقة DCF أكثر ملاءمة لهم.
إن الأسهم التي تنمو بسرعة كبيرة ستؤدي في النهاية إلى تشويه صيغة DDM الأساسية من Gordon-Growth ، وربما حتى تخلق قاسمًا سلبيًا وتتسبب في أن تكون قيمة السهم سلبية. هناك طرق DDM أخرى تساعد في تقليل هذه المشكلة.
