أحد مقاييس التقييم الأساسية التي يستخدمها المستثمرون لتقييم قيمة الأعمال والاستقرار المالي هي ربحية السهم (EPS). ربحية السهم يعكس صافي دخل الشركة مقسومًا على عدد الأسهم العادية القائمة. EPS ، بالطبع ، يعتمد إلى حد كبير على أرباح الشركة. لحساب ربحية السهم ، يتم استخدام الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لأنها تعكس مقدار الربح الذي يبقى بعد حساب تلك النفقات اللازمة للحفاظ على سير العمل. يشار إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك أيضًا باسم الدخل التشغيلي.
العلاقة بين EBIT و EPS هي كما يلي:
EPS = (EBIT - فوائد الدين) × (1 - معدل الضريبة) - أرباح الأسهم الممتازة ÷ عدد الأسهم العادية القائمة
عند تقييم الفعالية النسبية للرافعة المالية مقابل تمويل الأسهم ، تبحث الشركات عن مستوى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك حيث لا يزال العائد على السهم يتأثر ، وتسمى نقطة التعادل EBIT-EPS. يحدد هذا الحساب مقدار الإيراد الإضافي الذي يجب توليده من أجل الحفاظ على ربحية السهم ثابتة في ظل خطط تمويل مختلفة.
لحساب نقطة التعادل EBIT-EPS ، أعد ترتيب صيغة EPS:
EBIT = (EPS x عدد الأسهم العامة غير المسددة) + أرباح الأسهم الممتازة ÷ (1 - معدل الضريبة) + فوائد الدين
على سبيل المثال ، افترض أن الشركة تحقق أرباحًا بقيمة 150،000 دولار وتمول بالكامل برأس مال الأسهم في شكل 10000 سهم عادي. معدل الضريبة على الشركات هو 30 ٪. ربحية الشركة هي (150،0000 دولار - 0) × (1 - 0.3) + 0 / 10،000 ، أو 10.50 دولار. افترض الآن أن الشركة تحصل على قرض بقيمة 10،000 دولار بفائدة 5٪ وتبيع 10،000 سهم إضافي. لحساب مستوى الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) حيث يظل ربحية السهم ثابتة ، ما عليك سوى إدخال الفائدة المستحقة على الدين والربحية المتداولة الحالية والأسهم المحدثة وحلها للربح: (10.50 دولار × 20000) + 0 ÷ (1 - 0.3) + 500 دولار = 300،500 دولار.
بموجب خطة التمويل هذه ، يجب على الشركة أكثر من مضاعفة أرباحها للحفاظ على ربحية السهم ثابتة.
