معدل الخصم هو سعر الفائدة المستخدم عند حساب صافي القيمة الحالية (NPV) لشيء ما. يعد NPV مكونًا أساسيًا في ميزانية الشركات وهو طريقة شاملة لحساب ما إذا كان المشروع المقترح سيضيف قيمة أم لا.
بالنسبة لهذه المقالة ، عندما ننظر إلى معدل الخصم ، سنحل بسبب معدل NPV الذي يساوي صفرًا. القيام بذلك يسمح لنا بتحديد معدل العائد الداخلي (IRR) للمشروع أو الأصل.
سعر الخصم المحدد
أولاً ، دعنا نتفحص كل خطوة من خطوات NPV بالترتيب. الصيغة هي:
عند الانهيار ، يتم خصم التدفقات النقدية لكل فترة زمنية بعد خصم الضرائب في وقت t بمعدل معين ، كما هو موضح في r . ثم يتم تعويض مجموع كل هذه التدفقات النقدية المخصومة عن طريق الاستثمار الأولي ، الذي يساوي صافي القيمة الحالية الحالي. أي NPV أكبر من $ 0 هو مشروع ذو قيمة مضافة ، وفي عملية صنع القرار بين المشاريع المتنافسة ، فإن امتلاك NPV الأعلى يجب أن يقطع شوطًا طويلاً نحو الاختيار.
إن NPV و IRR ونسبة الخصم كلها مفاهيم متصلة. مع NPV ، أنت تعرف مقدار وتوقيت التدفقات النقدية ، وأنت تعرف متوسط التكلفة المرجح لرأس المال (WACC) ، والذي تم تعيينه كـ r عند حل NPV. مع IRR ، أنت تعرف نفس التفاصيل ، ويمكنك حل NPV معبرًا عنه كنسبة مئوية.
السؤال الكبير هو - ما هو معدل الخصم الذي يحدد معدل IRR إلى الصفر؟ هذا هو نفس المعدل الذي يتسبب في أن يكون NPV صفرًا. كما سترى أدناه ، إذا كان معدل الخصم يساوي معدل IRR ، فإن NPV تساوي صفرًا. أو بعبارة أخرى ، إذا كانت تكلفة رأس المال مساوية لعائد رأس المال ، فسوف ينهار المشروع ويكون له صافي القيمة الحالية بقيمة 0.
حساب معدل الخصم في Excel
في Excel ، يمكنك حل معدل الخصم بطرق قليلة:
- يمكنك العثور على IRR ، واستخدام ذلك كمعدل للخصم ، مما يجعل NPV يساوي الصفر. يمكنك استخدام تحليل What-If ، آلة حاسبة مدمجة في Excel ، لحل معدل الخصم الذي يساوي الصفر.
لتوضيح الطريقة الأولى ، سوف نأخذ مثال NPV / IRR الخاص بنا. باستخدام نفقة افتراضية ، ومعدل WACC الخالي من المخاطر ، والتدفقات النقدية المتوقعة بعد خصم الضرائب ، قمنا بحساب NPV بقيمة 472،169 دولارًا بمعدل عائد داخلي قدره 57٪. (ملاحظة: إذا كان من الصعب قراءة الجدول ، فانقر بزر الماوس الأيمن واضغط على "عرض" للحصول على صورة أكبر.)
نظرًا لأننا حددنا بالفعل سعر الخصم على أنه WACC الذي يسبب معدل IRR يساوي 0 ، فيمكننا فقط أخذ IRR المحسوب لدينا ووضعه في مكان WACC لرؤية NPV من 0. يظهر هذا الاستبدال أدناه:
دعنا الآن ننظر إلى الطريقة الثانية ، باستخدام آلة حاسبة What-If في Excel. يفترض هذا أننا لم نحسب معدل IRR البالغ 57٪ ، كما فعلنا أعلاه ، وليس لدينا أي فكرة عن معدل الخصم الصحيح.
للوصول إلى محلل What-If ، انتقل إلى علامة تبويب البيانات -> قائمة تحليل What-If -> Goal See. ثم قم ببساطة بتوصيل الأرقام ، وسيقوم Excel بحل القيمة الصحيحة. عندما تضغط على "موافق" ، سيقوم Excel بإعادة حساب WACC بحيث يساوي معدل الخصم الذي يجعل NPV صفرًا (57٪).
