انفصل Andrew Left من Citron Research ، المعروف بمراهناته القصيرة ضد شركات مثل Valeant Pharmaceuticals Inc. (VRX) ، عن وضعه المعتاد هذا الأسبوع ليشيد بمجموعة Alibaba (BABA). وفقًا للمستثمر ، تعد BABA صفقة أفضل بكثير من نظيرتها الأمريكية ، Amazon.com Inc. (AMZN).
أوصى البائع القصير المختار بشراء أسهم شركة التجارة الإلكترونية الصينية العملاقة قبل تقرير الأرباح الفصلية ، والمقرر تقديمه قبل جرس الافتتاح يوم الجمعة. حدد اليسار سعرًا مستهدفًا بقيمة 250 دولارًا على BABA ، مما يعكس ارتفاعًا بنسبة 37٪ عن سعر السوق قبل يوم الجمعة حيث انخفضت الأسهم بنسبة 0.3٪ تقريبًا إلى 182 دولارًا. اكتسب سهم علي بابا 5.8٪ من العام الماضي (YTD) وحوالي 56٪ خلال آخر 12 شهرًا ، متفوقًا بكثير على انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.6٪ وانحدار 10.1٪ خلال نفس الفترة.
"قصة النمو الأكثر إقناعا في السوق"
وكتب يسار في مذكرة بحثية حيث كرر موقفه الثوري الذي دام 18 شهرًا: "تعتقد Citron Research أن أكثر قصص النمو إلحاحًا في السوق هي أيضًا الأسهم الأكثر شحًا في العالم". وسلط المستثمر الضوء على سوق BABA الهائل الذي يمكن التعامل معه ، واصفا إياه بأنه "مصاريف استهلاك الطبقة المتوسطة في الصين".
وحث اليسار المستثمرين على التغاضي عن إمكانات تقلص هوامش التشغيل ، مشيرا إلى أن الاستثمارات الضخمة ستؤتي ثمارها لأن لعبة الإنترنت الضخمة تلعب دوراً مهيناً في سوقها المحلية ، وهي منطقة رئيسية لكل لاعب عالمي في مجال البيع بالتجزئة. في تقرير الربع الرابع المالي للشركة ، سجلت BABA انخفاضًا بنسبة 29٪ في الأرباح مقارنة بالعام الماضي ، ويعزى هذا الانخفاض إلى ارتفاع نشاط عمليات الاندماج والشراء بهدف توسيع وجودها في الخارج والدخول في سوق التجزئة الفعلي. ارتفعت الإيرادات بنسبة 61٪ مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي لتصل إلى 61.93 مليار يوان ، أو حوالي 9.74 مليار دولار.
التداول بخصم 40 ٪ على النظير الأمريكي
وفقًا لتقييمه ، أشار Left إلى أن BABA يتم تداوله بخصم 40٪ على أسهم Amazon ، على الرغم من عدد قليل من العوامل بما في ذلك أنه يعمل مع "أصول أخف" ، "أفضل في تمكين الشركات الصغيرة". وأشار إلى أن BABA تستحوذ على 80 ٪ من مبيعات التجزئة الصينية عبر الإنترنت ، في حين أن حصة الأمازون المحلية تتراوح ما بين 40 ٪ إلى 50 ٪ ، في حين أن الأولى تنمو مبيعاتها أسرع بنسبة 20 ٪ تقريبا من عملاق التكنولوجيا مقرها سياتل. علاوة على ذلك ، أشاد بقدرة BABA على الإبلاغ عن هوامش أعلى دون وجود شركة سحابية مزدهرة مثل Amazon Amazon Services Web Services (AWS).
بينما تواجه أمازون حالة من عدم اليقين فيما يتعلق بمزيد من التنظيم على التكنولوجيا في الولايات المتحدة ، أشار Left إلى أن الحكومة الصينية تتعاون مع Alibaba ، في حين أن الشركة مقيدة في قائمة ثانوية في الصين.
"ربيع ملفوف"
وكتب البائع القصير المتبع على نطاق واسع أن حصة بابا على 33٪ في شركة Ant Financial للمدفوعات عبر الهاتف المحمول ، هي الأخرى أقل من قيمتها.
كتب Left: "ظل السهم ثابتًا منذ تسعة أشهر حتى الآن ، على الرغم من نمو الإيرادات بنسبة تزيد على 50 في المائة طوال هذا الوقت. لقد تضاعف مضاعف السعر إلى الأرباح من بابا بمعدل 7 مرات خلال نفس الفترة الزمنية وهو في أدنى مستوى له منذ أوائل عام 2017 قبل أن تشهد الشركة انعكاسًا في أساسيات العمل ، فالسهم ربيع ملفوف."
