الطريقة الأسهل والأكثر فعالية من حيث التكلفة للتداول في مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) هي من خلال صندوق لتبادل الأسهم (ETF) (انظر: فهم ولعب مؤشر داو جونز الصناعي). واحدة من أقدم الصناديق المتداولة في البورصة هي صندوق SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA) ، الذي يتتبع مؤشر داو جونز الصناعي ويسعى إلى توفير نتائج استثمار تتوافق مع سعر وأداء العائد للمؤشر. نظرًا لأن كل وحدة DIA يتم تداولها في حوالي 1/100 من المستوى السائد في مؤشر Dow Jones الصناعي ، فإن تداول DIA يتطلب نفقات رأس مال كبيرة. إذا كان لديك رأس مال محدود ولكنك تريد تداول المؤشر ، فقد تكون الخيارات الموجودة على "Diamonds" - المصطلح العامي لـ DJIA ETF - طريقة جيدة للذهاب ، على افتراض أنك تعرف المخاطر التي تنطوي عليها تجارة الخيارات. نوضح كيفية شراء الخيارات على DJIA في الأقسام التالية.
أنواع استراتيجيات الخيار
لأغراض هذا التمرين ، نركز على خيارات سبتمبر 2015 - التي انتهت في 18 سبتمبر 2015 - على الماس. جاء تاريخ انتهاء الصلاحية هذا بعد أقل من شهر من "تعطل الفلاش المصغر" في أغسطس 2015. رفع هذا الحدث مؤشر تقلب السوق CBOE (VIX) فوق 50 للمرة الأولى منذ عام 2011 ، مما أثر على التسعير على عقود سبتمبر. (للحصول على نصائح حول كيفية تحديد الخيار الصحيح ، راجع اختيار الخيارات الصحيحة للتداول بست خطوات).
ينصب التركيز هنا على شراء (أو شراء "خيارات") ، بحيث يقتصر خطرك على القسط المدفوع مقابل الخيارات ، بدلاً من الاستراتيجيات التي تتضمن خيارات الكتابة (أو الشراء "قصير"). على وجه التحديد ، نحن نركز على استراتيجيات الخيار التالية:
- طويل CallLong PutLong الثور نداء SpreadLong الدب وضع انتشار
لاحظ أن هذه الأمثلة لا تأخذ في الاعتبار عمولات التداول ، والتي يمكن أن تضيف إلى حد كبير تكلفة التجارة.
دعوة طويلة على مطار الدوحة الدولي
إستراتيجية : دعوة طويلة على مؤسسة التدريب الأوروبية (DIA)
الأساس المنطقي : تصاعدي على المؤشر الأساسي (DJIA)
الخيار المحدد : 183 $ سبتمبر دعوة
السعر الحالي (عرض / طلب) : 3.75 / 4.00 دولار
الحد الأقصى للمخاطر : 4.00 دولارات (أي علاوة الخيار المدفوعة)
نقطة التعادل : سعر مطار الدوحة الدولي هو 187 دولارًا عند انتهاء صلاحية الخيار
المكافأة المحتملة: (سعر DIA السائد - سعر التعادل عند 187 دولار)
أقصى مكافأة : غير محدود
ستقوم بشراء أو بدء صفقة شراء عند مكالمة إذا كنت صعوديًا على الأمان الأساسي. كان أعلى مستوى على الإطلاق في وحدات DIA في ذلك الوقت هو 182.68 دولار ، والذي تم الوصول إليه في 2 مارس 2015 ، في نفس اليوم الذي وصل فيه مؤشر DJIA إلى 18288.63. يعني سعر التنفيذ البالغ 183 دولارًا أنك ستبحث عن DJIA لتتخطى أعلى مستوى لها في مارس 2015 بحلول 18 سبتمبر 2015 عند انتهاء المكالمات.
إذا أغلقت وحدات DIA أقل من 183 دولارًا - والتي تتوافق مع مستوى داو جونز عند حوالي 18300 - عند انتهاء صلاحية الخيار ، فستفقد قسط التأمين البالغ 4 دولارات الذي دفعته للمكالمات. سعر التعادل في موقع الخيار هذا هو 187 دولارًا (على سبيل المثال ، سعر الضريبة المدفوع بقيمة 183 دولارًا + 4 دولارات مدفوعة). ما يعنيه هذا هو أنه إذا تم إغلاق Diamonds بالضبط عند 187 دولارًا في 18 سبتمبر ، فسيتم تداول المكالمات بسعر 4 دولارات ، وهو السعر الذي دفعته مقابلها. على افتراض أنك تبيعها بسعر 4 دولارات (قبل إغلاق التداول في 18 سبتمبر) ، يمكنك استرداد علاوة 4 دولارات المدفوعة عند شراء المكالمات ، وستكون التكلفة الوحيدة هي العمولات المدفوعة لفتح وإغلاق مركز الخيار.
وراء نقطة التعادل البالغة 187 دولارًا ، فإن الربح المحتمل غير محدود من الناحية النظرية. ارتفع مؤشر داو جونز إلى 20000 قبل انتهاء الصلاحية ، وسيتم تداول وحدات DIA عند حوالي 200 دولار. سيتم تداول مكالماتك بقيمة 183 دولارًا عند 17 دولارًا تقريبًا ، لتحقيق ربح قدره 13 دولارًا أو ربحًا بنسبة 325٪ على مركز الاتصال الخاص بك.
وضعت منذ فترة طويلة على مطار الدوحة الدولي
الإستراتيجية : طرح منذ فترة طويلة على DJIA ETF (DIA)
الأساس المنطقي : الاتجاه الهبوطي على المؤشر الأساسي (DJIA)
الخيار المحدد : سبتمبر وضع 175 دولار
السعر الحالي (عرض / طلب) : 4.40 دولار / 4.65 دولار
الحد الأقصى للمخاطر : 4.65 دولار (أي علاوة الخيار المدفوعة)
نقطة التعادل : سعر مطار الدوحة الدولي 170.35 دولار عند انتهاء صلاحية الخيار
المكافأة المحتملة: (سعر التعادل عند 170.35 دولار - سعر DIA السائد)
الحد الأقصى للمكافأة: 170.35 دولار
يمكنك البدء في صفقة شراء طويلة إذا كنت متجهًا نحو الأمان الأساسي. في هذه الحالة ، تبحث عن مؤشر داو جونز لينخفض إلى 17،500 على الأقل من انتهاء صلاحية الخيار ، والذي يمثل انخفاضًا بنسبة 3.3٪ عن مستوى تداوله الحالي البالغ 18،100.
إذا أغلقت وحدات DIA فوق 175 دولارًا - والتي تتوافق مع مستوى داو جونز عند 17500 - عند انتهاء صلاحية الخيار ، فستفقد قسط التأمين البالغ 4.65 دولار الذي دفعته مقابل الشراء.
سعر التعادل في موقع الخيار هذا هو 170.35 دولار (أي ، سعر الإضراب البالغ 175 دولارًا أقل من قسط التأمين البالغ 4.65 دولار أمريكي المدفوع). وبالتالي ، إذا أغلقت Diamonds بالضبط عند 170.35 دولارًا عند انتهاء الصلاحية ، فسيتم تداول المكالمات بسعر الشراء الخاص بك البالغ 4.65 دولار. إذا قمت ببيعها بهذا السعر ، فستفشل ، حيث تكون التكلفة الوحيدة التي يتم تكبدها هي العمولات المدفوعة لفتح وإغلاق مركز الخيار.
خارج نقطة التعادل عند 170.35 دولارًا ، يكون الربح المحتمل من الناحية النظرية هو 170.35 دولارًا كحد أقصى ، وهو ما سيحدث في حالة انخفاض الماس المستحيل إلى 0 دولارًا (مما يتطلب أن يتم تداول مؤشر DJIA أيضًا عند مستوى الصفر). من شأن وضعك المربح أن يربح المال إذا كان تداول الألماس أقل من 170.35 دولار بحلول انتهاء الصلاحية ، وهو ما يتوافق مع مستوى مؤشر يبلغ حوالي 17035.
دعنا نقول مؤشر داو جونز يغرق إلى 16500 من انتهاء الصلاحية. سيتم تداول Diamonds بسعر 165 دولارًا ، وسيتم تحديد سعر البيع البالغ 175 دولارًا حول 10 دولارات ، مقابل ربح محتمل قدره 5.35 دولار أو ربح بنسبة 115٪ على وضعك الحالي.
نداء الثور الطويل ينتشر على مطار الدوحة الدولي
استراتيجية : انتشار الثور الطويل على DJIA ETF (DIA)
الأساس المنطقي : صعودي على مؤشر داو جونز ، ولكن تريد تخفيض الأقساط المدفوعة
الخيارات المحددة : سبتمبر 183 دولار (طويل) و 187 دولار سبتمبر (قصير)
السعر الحالي (عرض / طلب) : 3.75 / 4.00 دولار مقابل 183 دولارًا و 1.99 دولار / 2.18 دولارًا مقابل 187 دولارًا
الحد الأقصى للمخاطر : 2.01 دولار (أي صافي خيار الأقساط المدفوعة)
نقطة التعادل : سعر مطار الدوحة الدولي 185.01 دولار أمريكي عند انتهاء صلاحية الخيار
الحد الأقصى للمكافأة : 4 دولارات (أي الفرق بين أسعار إضراب المكالمات) مطروحًا منه صافي الأقساط المدفوعة 2.01 دولار
يمثل انتشار دعوة الثيران إستراتيجية انتشار عمودي تتضمن بدء صفقة شراء على خيار الشراء وموضع قصير في وقت واحد على خيار الاتصال مع انتهاء الصلاحية نفسه ولكن سعر الإضراب أعلى. الهدف من هذه الاستراتيجية هو الاستفادة من النظرة الصعودية للأمان الأساسي ، ولكن بتكلفة أقل من مركز الاتصال طويل الأجل. يتم تحقيق ذلك من خلال القسط الذي تم استلامه في موضع المكالمة القصيرة.
في هذا المثال ، يبلغ صافي القسط المدفوع 2.01 دولار (أي ، القسط المدفوع بقيمة 4 دولارات لموقف المكالمات الطويلة البالغ 183 دولارًا مطروحًا منه القسط المستلم البالغ 1.99 دولار في موضع المكالمة القصيرة). لاحظ أنك تدفع سعر الطلب عند الشراء أو شراء خيار ، وتتلقى سعر العرض عند البيع أو البيع.
سعر التعادل في هذا المثال هو بسعر 185.01 دولارًا (أي سعر الضرب بقيمة 183 دولارًا على المكالمة الطويلة + 2.01 دولار من أقساط التأمين المدفوعة). إذا تم تداول Diamonds بسعر 186 دولارًا على سبيل المثال عند انتهاء صلاحية الخيار ، فسيكون إجمالي ربحك هو 3 دولارات ، وسيكون صافي ربحك 0.99 دولار أو 49٪.
يبلغ الحد الأقصى للمكاسب الإجمالية التي يمكنك توقعها عند انتشار مكالمة 4 دولارات. لنفترض أن الألماس يتم تداولهما بسعر 190 دولارًا عند انتهاء صلاحية الخيار. سيكون لديك ربح قدره 7 دولارات على مركز الاتصال الطويل البالغ 183 دولارًا ، ولكن هناك خسارة قدرها 3 دولارات على مركز المكالمة القصير البالغ 187 دولارًا ، لتحقيق مكسب إجمالي قدره 4 دولارات. الربح الصافي في هذه الحالة ، بعد طرح القسط الصافي المدفوع 2.01 دولار ، هو 1.99 دولار أو 99 ٪.
يمكن لفروق النداء الصاعد أن يقلل بشكل كبير من تكلفة مركز الخيار ، لكنه يوقف المكافأة المحتملة أيضًا.
الدب الطويل وضع انتشار على مطار الدوحة الدولي
الإستراتيجية : تمدد الدب الطويل على DJIA ETF (DIA)
الأساس المنطقي : الاتجاه الهابط على مؤشر داو جونز ، ولكن ترغب في الحد من القسط المدفوع
الخيارات المحددة : سبتمبر 175 دولار (طويل) و 173 دولار سبتمبر (قصير)
السعر الحالي (طلب / طلب) : 4.40 دولار / 4.65 دولار لـ 175 دولار طرح و 3.85 دولار / 4.10 دولار لـ 173 دولار
الحد الأقصى للمخاطر : 0.80 دولار (أي علاوة الخيار المدفوعة)
نقطة التعادل : سعر مطار الدوحة الدولي هو $ 174.20 عند انتهاء صلاحية الخيار
الحد الأقصى للمكافأة : 2 دولار (أي الفرق بين أسعار إضراب المكالمات) مطروحًا منه صافي الأقساط المدفوعة بقيمة 0.80 دولار
يمثل انتشار وضع الدببة استراتيجية انتشار عمودي تتضمن بدء صفقة شراء على خيار البيع ووضع شراء قصير في وقت واحد على خيار الشراء بنفس انتهاء الصلاحية ولكن بسعر إضراب أقل. الأساس المنطقي لاستخدام انتشار وضع الدب هو الشروع في وضع هبوطي بتكلفة أقل ، مقابل ربح محتمل أقل. إن الحد الأقصى للمخاطر في هذا المثال يساوي صافي الأقساط المدفوعة التي تبلغ 0.80 دولار (أي ، 4.65 دولار أقساط التأمين المدفوعة عن الشراء الطويل البالغ 175 دولارًا و 3.85 دولار الأقساط المستلمة للصفقة القصيرة البالغة 173 دولارًا). أقصى ربح إجمالي يساوي الفرق 2 دولار في أسعار البيع ، بينما يكون صافي الربح الأقصى 1.20 دولار أو 150٪.
الخط السفلي
تعد خيارات الشراء في مؤشر داو جونز بديلاً جيدًا عن التداول في مؤسسة التدريب الأوروبية نظرًا لانخفاض متطلبات رأس المال بدرجة كبيرة لخيارات التداول ، طالما أن أحدهم على دراية بالمخاطر التي تنطوي عليها.
