عند إطلاقها في عام 1997 ، ابتكرت Netflix Inc (NFLX) نموذجًا لمستقبل التلفزيون. تعد Netflix من أفضل مزودي خدمات بث الوسائط على الإنترنت مقارنة بـ Amazon Prime Instant Video و Hulu و YouTube ، بالإضافة إلى مزود أقراص DVD و Blu-ray من خلال خدمة البريد الأمريكية. يتضح نجاح Netflix من خلال عضوية المشتركين البالغ عددها 130 مليون مشترك ومن خلال الزيادة المستمرة في الأرباح وارتفاع سعر السهم ، وكلاهما ينعكس في بيان الدخل الخاص بـ Netflix.
أهمية الدخل
بيان الدخل هو واحد من أهم ثلاثة بيانات مالية تم إنتاجها لتقييم الوضع المالي للشركة. يحدد بيان الدخل افتراضًا موجزًا للربحية الإجمالية للشركة من خلال الإبلاغ عن إيراداتها المحققة ثم فحصها مقابل المصاريف المقابلة لها. تقوم الشركات عادةً بالإبلاغ عن 8-K و 10-Q كل ثلاثة أشهر مع 10-K هو التقرير السنوي. يبدأ بيان الدخل بإيرادات السطر العلوي وينتهي بعائد السهم للسهم الواحد (EPS).
المكونات الرئيسية
تكتسب المعلومات من بيان الدخل عادة أكبر قدر من الاهتمام من وسائل الإعلام عند تقرير الشركة عن الأرباح الفصلية والسنوية. غالبًا ما تركز تقارير بيان الدخل على إيرادات الشركة وصافي الدخل وأرباح السهم الواحد ، والتي يتم توقعها عادةً من قبل محللي الصناعة في جانب البيع بالشركة.
يمكن تقسيم بيان الدخل إلى ثلاثة أجزاء: مباشر وغير مباشر ورأس مال. الإيرادات هي أعلى مبيعات للشركة خلال الفترة المشمولة بالتقرير. هذا هو الجانب الأكثر مباشرة من بيان الدخل ويوفر على الفور تقييم لأداء السوق للشركة. سنبحث هنا في بيان الدخل خلال الأرباع الثلاثة الأولى لـ Netflix. بلغت إيرادات الشركة خلال الربع الثالث من عام 2018 11.61 مليار دولار. زاد هذا من 8.41 مليار دولار أمريكي بزيادة إجمالية قدرها 38٪. كان لدى Netflix تكاليف إيرادات مباشرة (تكاليف السلع المباعة) بلغت 6.898 مليار دولار ، مما جعلها تحقق ربحًا إجماليًا لمدة تسعة أشهر بقيمة 4.71 مليار دولار. هذا يعادل هامش ربح إجمالي قدره 41٪ ، وهو أعلى بقليل من المتوسط المتحرك لـ 12 شهرًا (TTM) البالغ 38٪.
بعد ذلك ، ننتقل إلى تكاليفها غير المباشرة ، والتي تشمل التسويق والتكنولوجيا والتطوير ، والعامة والإدارية. هذه هي التكاليف التي تنتشر في جميع عائداتها. في عام 2018 ، قامت الشركة بزيادة التكاليف غير المباشرة مع أكبر زيادة في التسويق بنسبة 68 ٪. إن طرح التكاليف غير المباشرة من إجمالي الربح يعطينا إيرادات تشغيلية ، والتي تعرف أيضًا باسم الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT). بلغ EBIT لـ Netflix 1.4 مليار دولار ، بزيادة قدرها 134 ٪ عن عام 2017.
من هنا ، ننتقل إلى الجزء الرأسمالي من بيان الدخل. يمكن أن يكون هذا القسم من بيان الدخل صعبًا للغاية لأن الشركات قد تبلغ عن كل من أرباح GAAP وغير GAAP ، والتي قد تتطلب تعديلات معينة للوصول إلى ربحية EPS غير GAAP. في تقرير أكتوبر 2018 ، لا يبدو أن Netflix تحتوي على أي تعديلات. من EBIT ، تطرح Netflix الفوائد المدفوعة على الدين للنفقات الرأسمالية والفوائد المكتسبة على رأس المال المستثمر والضرائب. أدناه هو انهيار:
بعد تضمين الفوائد والضرائب ، أعلنت Netflix عن صافي دخل بلغ 1.077 مليار دولار أمريكي بزيادة قدرها 189٪. باستخدام الأسهم المخففة القائمة في 451،283 ، ينتج عن ذلك 2.39 دولار من الأرباح للسهم الواحد. يمكن أن يكون نمو صافي الدخل في كثير من الأحيان مقياسًا أفضل لأداء الشركة من EPS ، حيث يتغير EPS مع إدارة سهم الشركة ، لكن كلاهما يستخدم عمومًا. في عام 2018 ، ارتفعت الأسهم المخففة القائمة من 446،367 إلى 451،283.
التحليل الحالي
باستخدام المعلومات من الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2018 ، نرى أن الإيرادات زادت بنسبة 38٪ ، وارتفع صافي الدخل بنسبة 189٪ ، وارتفعت ربحية السهم بنسبة 185٪. كل هذا يظهر أن Netflix لا يزال في مرحلة نمو قوية. بالنظر إلى بعض المعلومات التاريخية ، نرى أن معدل نمو الإيرادات خلال السنوات الثلاث الماضية بلغ 29 ٪ ، وبلغ متوسط نمو صافي الدخل 28 ٪ ، وبلغ معدل نمو EPS 26 ٪.
مقياسان رئيسيان للتقييم يمكننا أن ننظر بعد تحليل بيان الدخل هما P / S و P / E. نيتفليكس لديه TTM P / E من 146 ، وهي نسبة عالية جدا ، معتبرا أن الشركات ذات القيمة المتوسطة عادة حوالي 15-20. عند 146 مستثمر على استعداد لدفع 146 دولار عن كل دولار من أرباح الشركة. نيتفليكس لديه TTM P / S من 10.14 ، وهي أيضا عالية جدا. عند 10.14 ، يكون المستثمرون على استعداد لدفع 10.14 دولار لكل دولار من إيرادات السهم الذي تكسبه الشركة.
يوضح الرسم البياني أدناه P / S و P / E لمجموعة FAANG:
بالنسبة لعامي 2018 و 2019 ، من المحتمل أن يحافظ Netflix على نموه القوي. من خلال إلقاء نظرة سريعة على توقعات المحللين لعام 2019 ، نرى أن نمو الإيرادات من 25٪ إلى 31٪. من المتوقع أن يكون معدل نمو ربحية السهم من 50٪ إلى 100٪. من التوقعات ، يبدو أن نمو الإيرادات والأرباح يمكن أن يستمر في تشكيل التقييمات P / S و P / E الأعلى على المدى القريب. يعتقد المحللون أن الأسهم لديها مساحة أكبر بقليل لتحقيق هدف السعر لعام واحد وهو 399 دولار.
