تعد أسواق الأسهم سريعة التقلب والمتقلبة كابوسًا بالنسبة للعديد من المستثمرين في الشركات الكبيرة والصغيرة ، لكنها تخلق ربحًا للمتداولين فائق السرعة وعالي التردد (HFT) وشركات التكنولوجيا المالية (المالية) التي تدعم أنشطتهم. كان نجاح هذه الشركات مدعومًا عن غير قصد من قبل أكبر مشغل في العالم لبورصات الأوراق المالية ، وهي CME Group Inc. (CME) ، التي فشلت في تصحيح الخلل في أنظمتها التي تسمح لهؤلاء التجار الفائق السرعة بجني أرباح هائلة ، على الأرجح في حساب المستثمرين العاديين ، تقارير صحيفة وول ستريت جورنال. "البيئة حيث لديك الكثير من التغييرات في الأسعار خلال اليوم هي البيئة المثالية لصانع السوق" ، هكذا وصف دوغلاس سيفو ، الرئيس التنفيذي لشركة Virtu Financial Inc. (VIRT) الوضع لشركة بلومبرج.
الفائزين والمخاوف
ارتفعت أسهم هذه الشركات التجارية عالية السرعة حيث انخفضت الأسهم في الأيام الأخيرة. تقدم Virtu منصة تقنية يستخدمها العديد من اللاعبين في لعبة التداول عالية السرعة. بالتزامن مع الارتفاع الكبير في مؤشر تقلبات CBOE (VIX) ، ارتفع سعر سهم Virtu بنسبة 44٪ من الإغلاق في 2 فبراير وحتى 9 فبراير. ارتفعت أسهم Flow Traders NV ومقرها هولندا ، وهي شركة تقدم خدمات مماثلة ، بنسبة 51 ٪ من 5 فبراير إلى 12 فبراير في بورصة Euronext Amsterdam Exchange لكل أسواق Bloomberg.
يعكس مؤشر القلق المستثمر المرتفع (IAI) البيئة التي تسمح لهذه الشركات التجارية عالية السرعة بالازدهار. يواصل المؤشر تسجيل مستويات شديدة من القلق بشأن أسواق الأوراق المالية بين قرائه البالغ عددهم 27 مليون شخص في جميع أنحاء العالم ، ويعزى ذلك جزئيًا إلى ارتفاع معدل التذبذب الذي تم قياسه بواسطة مؤشر VIX ، والذي يُطلق عليه في كثير من الأحيان "مؤشر الخوف".
الثغرة العملاقة الإيدز التجار
كما ذكر أعلاه ، فإن ثغرة في CME أضافت إلى أرباح التجار عالية السرعة. كما هو موضح في المجلة ، يتلقى المتداولون في العقود المستقبلية في بعض الأحيان تأكيدات لأوامرهم من CME قبل أن يتم إبلاغ هذه المعاملات نفسها إلى الجمهور العام عبر موجز بيانات CME ، وهو تأخير يسمى الكمون. وجدت دراسة استشهدت بها المجلة أن عقود CME الآجلة المرتبطة بمذكرة الخزانة الأمريكية لعشر سنوات كانت مؤخرًا لها فترة كمون متوسطة تبلغ 100 ميكروثانية ، أو 100 مليون من الثانية ، في حين أن 10٪ من الملاحظات تأخرت لأكثر من 2000 ميكروثانية.. هذه التأخيرات أكثر من كافية للمتداولين لاستغلالها.
مما لا شك فيه ، أن القضية خلقت نقاشًا ساخنًا بين المستثمرين حول ما إذا كانت هذه الميزة غير عادلة - أو تمثل ببساطة تداولًا ذكيًا من قبل لاعبين ذوي سرعة عالية. يزعم بعض المتداولين الذين قابلتهم جورنال أن المستثمرين العاديين لا يتأذون من الخلل ، وأن الصراع الحقيقي يدور بين لاعبين ذوي سرعة عالية ، حيث يفوز أكبرهم وأسرعهم على حساب المنافسين الأصغر والأبطأ. في أي حال ، فإن الأرباح التجارية الضخمة على المحك.
الجبهة التكنولوجيا العالية الجري
يقول بعض النقاد إن هذه التداولات عالية التقنية المحددة لها أوجه تشابه إلى الأمام ، حيث يمكن للمشارك في السوق الذي لديه معرفة مسبقة بالطلبات المعلقة من التجار أو المستثمرين الآخرين استغلال هذه المعلومات لصالحه. تقدم The Journal هذا المثال: بيع العقود الآجلة للنفط عند 60.01 دولار ؛ تاجر عالي السرعة يدخل في أمر شراء عقد واحد بسعر 60.00 دولار ؛ إذا تم تنفيذ هذه الصفقة ، يتعلم المتداول عالي السرعة أن الطلب الكبير للبيع بسعر أقل ، ربما 59.99 دولارًا ، لم يصل إلى تغذية البيانات العامة ؛ عندها يقوم المتداول عالي السرعة بإدخال طلب كبير للبيع بسعر 60.00 دولارًا ، متوقعًا تحقيق ربح قدره 1 سنت على الأقل لكل عقد. كرر هذه العملية مرارًا وتكرارًا مع الطلبات الكبيرة التي تتم معالجتها بسرعة البرق ، ويمكن أن تصل الأرباح إلى مئات الملايين من الدولارات سنويًا ، لكل شركة تجارة إلكترونية Quantlab Financial LLC ، وفقًا لما ذكرته المجلة.
CME "ثغرة" استمرت
تم الإبلاغ عن "ثغرة" CME لأول مرة في المجلة في عام 2013 ، مما أدى إلى تحقيق من قبل الكونغرس ، وهو تعهد من قبل CME لإغلاقه. ومع ذلك ، يستفيد بعض أكبر عملاء CME من هذا الموقف ، مما يدفع البعض إلى التساؤل عن مدى حرصهم على حل المشكلة. "هذا يخلق ناديًا خاصًا من الشركات التي تستفيد من عدم التناسق المعلوماتي" ، كما قال جون مايكل هوث ، المدير التنفيذي للعمليات في كوانتلاب للمجلة.
