يتراكم المستثمرون الباحثون عن شركات ذات إيرادات سريعة في أسهم شركات البرمجيات مثل Microsoft Corp. (MSFT) و Oracle Corp. (ORCL) و Workday Inc. (WDAY) ، التي تجاوزت السوق الأوسع هذا العام. اكتتاب الاكتتاب العام (CRWD) حقق مكاسب قوية أيضًا. لكن بعض المحللين يقولون إن هذه المكاسب قد تخلق فقاعة في أسهم البرمجيات حتى مع نمو إيرادات الصناعة بمعدل 25 ٪ سنويا ، وفقا لقصة مفصلة في بارونز على النحو المبين أدناه.
"فقاعة" مثل 2000
وقالت سارة هيندليان محللة برامج ماكواري للأبحاث في المنشور: "تقييم البرمجيات في أعلى مستوياته على الإطلاق" ، مضيفاً "ترتفع مخاطر الفقاعة". ويوافق فريد هيكي ، محرر نشرة أخبار التكنولوجيا الفائقة. يقول: "إنها فقاعة ، تمامًا مثل عام 2000". "نسب السعر / المبيعات هذه هي عادة ما تراه كنسب للسعر / الأرباح."
تقدر قيمة العديد من شركات البرمجيات الآن بأكثر من 20 مرة من مبيعات 2019 المتوقعة ، مقارنة بحوالي أربعة إلى ثمانية أضعاف المبيعات المتوقعة لشركات التكنولوجيا الكبرى مثل Apple Inc. (AAPL) و Microsoft و Amazon.com Inc. (AMZN) و Facebook Inc. (FB). وفي الوقت نفسه ، يتم تقييم مؤشر S&P 500 (SPY) في مبيعات تقارب مرتين تقريبًا.
التقييمات هي أيضا مذهلة على أساس السعر إلى الأرباح. تعتبر شركة Salesforce.com (CRM) الرائدة في صناعة السحابة في فئة بحد ذاتها. اعتبارًا من يوم الجمعة ، تم تداول الشركة بحوالي 200 ضعف أرباح GAAP المتوقعة للسنة المنتهية في يناير 2020. على أساس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا ، لا يزال سعرها مرتفعًا عند 57 ضعفًا من الأرباح المتوقعة لكل بارون.
الكثير من أسهم هذه البرامج باهظة الثمن لم تحقق أرباحًا بعد. خذ على سبيل المثال ، مزود برمجيات العمل السحابي Workday ، الذي تبلغ قيمته السوقية حوالي 50 مليار دولار ولكنه لا يزال ينشر خسائر. شركات البرامج الأخرى ذات القيمة العالية ، بما في ذلك ServiceNow Inc. (NOW) ، Okta Inc. (OKTA) ، وشركات أخرى لم تصل إلى الربحية ، لكل Barron.
يرغب محللو البرامج الصاعدون في التغاضي عن نقص الأرباح القياسية لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لأنهم يراهنون على تحول أكبر في الصناعة نحو الاشتراكات المستندة إلى مجموعة النظراء وبعيدًا عن مراكز البيانات والأجهزة. على سبيل المثال ، يقول جون ديفوتشي ، محلل البرامج في جيفريز ، إن الإيرادات المتكررة المتكررة تجعل هذه الأسهم جذابة. ويضيف قائلاً: "نحن إيجابيون مثلما كان الحال دائمًا في مجال البرمجيات" ، مضيفًا "ومع ذلك ، فإن التقييم يمنحنا التوقف في بعض الحالات."
أتطلع قدما
بالنظر إلى هذه التقييمات العالية ، قد يحتاج المستثمرون إلى الاستعداد لتقلبات هذه الأسهم. على سبيل المثال ، ارتفع مؤشر ETF (IGV) لقطاع البرامج الإلكترونية الموسعة في iShares بأكثر من 30٪ هذا العام وتضاعف على مدار السنوات الثلاث الماضية. لكن العديد من الأسهم الفردية في مؤسسة التدريب الأوروبية معرضة للتأرجحات الضخمة استنادًا إلى إعلانات مثل تفويت صغير في الأرباح الفصلية. يقول Hickey من نشرة High-Tech Strategist الإخبارية: "البرامج محفوفة بالمخاطر بالنسبة للمستثمرين" ، مضيفًا "لا تنعكس المخاطر في الأسهم".
