ما هو تعويم يتقلص
الانكماش العائم هو انخفاض في عدد أسهم الشركة المتداولة في البورصة المتاحة للتداول. يمكن أن يحدث انكماش الطفو بعدة طرق: من خلال إعادة شراء أو إعادة شراء أسهم الشركة ، أو الحصول على حصة كبيرة من الشركة أو حتى من خلال تقسيم عكسي أو توحيد الأسهم. ومع ذلك ، يرتبط مصطلح "الانكماش العائم" ، في الغالب ، بعمليات إعادة شراء الأسهم ، نظرًا لأن هذه طريقة شائعة للشركات لإعادة النقود إلى مساهميها. كما يقلل الانكماش الذي تم تحقيقه من خلال إعادة شراء الأسهم من عدد إجمالي الأسهم القائمة للشركة ، مما يؤثر بشكل إيجابي على ربحية السهم (EPS) والتدفق النقدي للسهم.
كسر أسفل تعويم يتقلص
عمليات إعادة شراء الأسهم ومدفوعات الأرباح هي طرق مفضلة للشركات لمكافأة مساهميها ، لكن الشركتين ليستا متعارضتين ، وتحاول معظم الشركات الناجحة مكافأة مساهميها من خلال زيادة الأرباح الموزعة وعمليات إعادة شراء الأسهم بشكل منتظم.
كمثال على كيفية تأثير انكماش الطفو على EPS ، ضع في اعتبارك شركة لديها 50 مليون سهم معلقة ، مع تعويم 35 مليون سهم. يتم تداول الأسهم بسعر 15 دولارًا ، حيث تبلغ القيمة السوقية 750 مليون دولار. تبلغ الشركة عن صافي ربح قدره 50 مليون دولار في عام معين مقابل ربحية قدرها 1 دولار. في العام التالي ، تعيد شراء 5 ملايين من أسهمها في السوق المفتوحة. تبلغ نسبة إعادة الشراء هذه 10 في المائة من إجمالي أسهمها القائمة ، أو 14.3 في المائة من الأسهم العائمة (أي 5 ملايين / 35 مليون) ، ونتيجة لذلك ، أصبح لديها الآن 45 مليون سهم مستحقة في نهاية السنة الثانية.
لنفترض أن الشركة حققت صافي ربح قدره 55 مليون دولار في السنة الثانية. في حين زاد صافي الدخل بنسبة 10 في المائة ، بسبب إعادة شراء الأسهم ، بلغت ربحية السهم الآن 1.22 دولار (أي 55 مليون دولار / 45 مليون دولار) ، بزيادة قدرها 22 في المائة.
أذكر أن الأسهم كانت تتداول عند 15 دولارًا في نهاية السنة الأولى ، مع نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) من 15. على افتراض أن نسبة P / E لم تتغير في نهاية السنة الثانية ، يجب أن تكون الأسهم التداول عند 18.30 دولار (أي P / E من 15 × ربحية من 1.22 دولار).
تعويم الانكماش يمكن أن يساعد الشركات على التفوق في الأسواق
يمكن أن يتقلص التعويم من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم من أداء محافظ الاستثمار ، لأن الشركات ذات عمليات إعادة الشراء المتسقة قد تتفوق على مؤشر السوق العريض على مدى فترات زمنية طويلة. على سبيل المثال ، في السنوات العشر المنتهية في نوفمبر 2013 ، ارتفع مؤشر S&P Buyback بنسبة 158 في المائة ، متفوقًا على مؤشر S&P 500 بنسبة 90 نقطة مئوية. أدى هذا الأداء المتفوق إلى تجدد تركيز المستثمر على انكماش العائمة وإدخال عدد قليل من الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs).
تجدر الإشارة إلى أنه بينما يمكن أيضًا تحقيق انكماش الطفو من خلال استحواذ مستثمر استراتيجي على حصة كبيرة في إحدى الشركات ، فإن هذا لا يكون له نفس التأثير الإيجابي لعملية إعادة الشراء ، لأن إجمالي عدد الأسهم المعلقة يظل كما هو.
