ما هو الملاك الساقطة؟
الملاك الساقط هو سند تم منحه تصنيفًا استثماريًا ولكنه انخفض منذ ذلك الحين إلى وضع سندات غير مرغوب فيها بسبب الوضع المالي الضعيف للمصدر. إنه أيضًا سهم هبط بشكل كبير من أعلى مستوياته على الإطلاق. هناك خط فاصل بين سندات الملاك المتراجعة وأسهم القيمة ، والتي لديها القدرة على التعافي من التحديات قصيرة الأجل ، والأوراق المالية التي تتجه مباشرة نحو الإفلاس.
شرح الملاك الساقط
تم تخفيض سندات الملاك الساقطة ، والتي يمكن أن تكون ديون الشركات أو البلدية أو السيادية ، بواسطة خدمة تصنيف مثل Standard & Poor's أو Fitch أو Moody's Investors Service. السبب الرئيسي لخفض التصنيف هو انخفاض الإيرادات ، مما يهدد قدرات الجهات المصدرة لخدمة الديون. عندما يتم دمج انخفاض الإيرادات مع زيادة مستويات الديون ، تزداد احتمالية خفض التصنيف بشكل كبير.
غالبًا ما تكون الأوراق المالية الملائكة الجذابة جذابة للمستثمرين المتناقضين الذين يسعون للاستفادة من إمكانية استرداد المصدر من نكسة مؤقتة. في ظل هذه الظروف ، عادة ما تبدأ عملية تخفيض التصنيف الائتماني بوضع الديون على مراقبة ائتمانية سلبية ، الأمر الذي قد يتطلب من مديري المحافظ بيع المراكز ، اعتمادًا على العهود الخاصة بالصندوق.
التخفيض الفعلي إلى حالة غير المرغوب فيه عادة ما يدفع المزيد من ضغوط البيع ، لا سيما من الأموال التي تقتصر على الاحتفاظ بالديون الاستثمارية الصف حصرا. نتيجة لذلك ، يمكن أن تقدم السندات الملائكة المتراجعة القيمة ضمن فئة العائد المرتفع ولكن فقط عندما يكون لدى المصدر فرصة معقولة للتعافي من الشروط التي تسببت في خفض التصنيف.
أمثلة من الملائكة الساقطة
على سبيل المثال ، قد ترى شركة نفط أبلغت عن خسائر متكررة على مدى عدة أرباع بسبب انخفاض أسعار النفط أن سنداتها ذات التصنيف الاستثماري قد انخفضت إلى حالة غير مرغوب فيها بسبب زيادة خطر التخلف عن السداد. نتيجة للتخفيض ، فإن أسعار سندات الشركة تنخفض وتزيد العوائد ، مما يجعل الديون جذابة للمستثمرين المتناقضين الذين يرون انخفاض أسعار النفط كشرط مؤقت.
ومع ذلك ، هناك العديد من الشروط التي بموجبها قد لا يتعافى مُصدرو سندات الملاك المتراجعة. على سبيل المثال ، قد تختفي تمامًا الشركات التي تشهد انخفاضًا في العائدات بسبب إدخال منتجات متفوقة عليها. مثال على ذلك التقدم من أشرطة VCR إلى أقراص الفيديو الرقمية إلى دفق الفيديو.
قد يشهد مصدرو الديون البلدية والسيادية أيضًا انخفاض تصنيف سنداتهم الاستثمارية إلى وضع غير هام بسبب مزيج من عائدات الضرائب الراكدة أو المتراجعة وزيادة مستويات الديون. في كثير من الحالات ، تؤدي هذه الشروط إلى دوامة هبوطية ذاتية التعزيز نحو التخلف عن السداد ، حيث إن النقص في الإيرادات الناتج عن تحديات زيادة الإيصالات الضريبية يستلزم إصدار الديون المستمر لتمويل الالتزامات المحلية أو السيادية.
