ما هي الديون القابلة للتبديل؟
الدين القابل للتداول هو نوع من ضمان الدين المختلط الذي يمكن تحويله إلى أسهم شركة غير الشركة المصدرة (عادة ما تكون شركة تابعة). تقوم الشركات بإصدار دين قابل للاستبدال لعدد من الأسباب ، بما في ذلك التوفير الضريبي وتصفية حصة كبيرة في شركة أو شركة أخرى.
فهم الديون القابلة للتحويل
يمكن تعريف الدين المستقيم على أنه سند لا يمنح المستثمر خيار التحويل إلى حقوق ملكية شركة. نظرًا لأن هؤلاء المستثمرين لا يمكنهم المشاركة في أي ارتفاع في أسعار أسهم الشركة ، فإن العائد على هذه السندات عادة ما يكون أعلى من السند مع خيار مضمن للتحويل. نوع واحد من السندات التي لديها ميزة قابلة للتحويل هو الدين للصرف.
الدين القابل للصرف هو مجرد سند مستقيم بالإضافة إلى خيار مضمن يمنح حامل السند الحق في تحويل ضمان الدين الخاص به إلى حقوق ملكية لشركة ليست الجهة المصدرة للديون. معظم الوقت ، الشركة الأساسية هي شركة تابعة للشركة التي أصدرت الديون القابلة للتحويل. يجب أن يتم التبادل في وقت محدد مسبقًا وتحت ظروف محددة موضحة في وقت الإصدار. في عرض الدين القابل للاستبدال ، يتم تحديد شروط الإصدار مثل سعر التحويل وعدد الأسهم التي يمكن تحويل أداة الدين إليها (نسبة التحويل) واستحقاق الديون في شركة السندات في وقت الإصدار. بسبب مخصصات الصرف ، فإن الدين القابل للصرف عمومًا يحمل معدل قسيمة أقل ويوفر عائدًا أقل من الدين المستقيم القابل للمقارنة ، كما هو الحال مع الديون القابلة للتحويل.
الديون القابلة للتحويل مقابل الديون القابلة للتحويل
يشبه الدين القابل للتبادل الديون القابلة للتحويل ، والفرق الرئيسي هو أن هذا الأخير يتم تحويله إلى أسهم المصدر الأساسي بدلاً من أسهم شركة تابعة كما هو الحال مع الدين القابل للتحويل. بمعنى آخر ، يعتمد مردود الديون القابلة للتحويل على أداء شركة منفصلة ، في حين أن مردود الديون القابلة للتحويل يعتمد على أداء الشركة المصدرة.
يقرر المُصدر متى يتم تبادل السندات القابلة للتبادل للأسهم بينما يتم تحويل السندات إلى أسهم أو نقود عند استحقاق السندات بدين قابل للتحويل.
تقييم الديون القابلة للتحويل
سعر الدين القابل للاستبدال هو سعر السند المستقيم بالإضافة إلى قيمة الخيار المضمن للتبادل. وبالتالي ، يكون سعر الدين القابل للتداول دائمًا أعلى من سعر الدين المستقيم ، نظرًا لأن الخيار يمثل قيمة مضافة لحيازة المستثمر.
تعادل التحويل للسند القابل للاستبدال هو قيمة الأسهم التي يمكن تحويلها كنتيجة لممارسة خيار الاستدعاء على الأسهم الأساسية. اعتمادًا على التعادل في وقت التبادل ، يقرر المستثمرون ما إذا كان تحويل السندات القابلة للتبادل إلى أسهم أساسية سيكون أكثر ربحية من استرداد السندات عند الاستحقاق للفائدة والقيمة الاسمية.
تصفية الديون القابلة للتبادل
يمكن للشركة التي تريد تجريد أو بيع نسبة كبيرة من مقتنياتها في شركة أخرى أن تفعل ذلك من خلال دين قابل للاستبدال. قد ينظر إلى الشركة التي تبيع أسهمها على عجل في شركة أخرى بشكل سلبي في السوق كإشارة إلى تدهور الصحة المالية. وأيضًا ، قد يؤدي إثارة إصدار أسهم إلى انخفاض قيمة الأسهم المصدرة حديثًا. لذلك ، فإن صرف استخدام السندات باستخدام خيار قابل للاستبدال قد يكون بديلاً أكثر فائدة للمصدرين. حتى استحقاق الدين القابل للصرف ، لا تزال الشركة القابضة أو الجهة المصدرة لها تستحق مدفوعات توزيعات الأرباح للشركة الأساسية.
